IMF advarer: Lokale stabile mynter kan slå tilbake og øke bruken av digitale dollar

Viktigste risikoer

Den paradoksale dollariseringseffekten

Når lokale stabile mynter og dollarstabile mynter opererer på samme blokkjedeinfrastruktur, kan brukere konvertere mellom dem nesten øyeblikkelig via desentraliserte børser, likviditetspooler eller peer-to-peer-bytter . Katz beskrev denne "sømløse konverteringen" som en mekanisme som kan flytte valutahandel bort fra regulerte banker og valutavekslere og over i ugjennomsiktige marked på blokkjeden, noe som svekker myndighetenes evne til å overvåke eller styre kapitalstrømmer .

Brukernes preferanse for digitale dollar

Dollarbaserte tokens har dypere likviditet, sterkere nettverkseffekter og nesten universell grenseoverskridende aksept – noe som gjør dem langt mer attraktive enn lokale alternativer . Katz viste til det sørafrikanske eksemplet: dollarstabile mynter har hatt betydelig utbredelse, mens rand-koblede tokens forblir et nisjeprodukt med svært lav etterspørsel .

Økt risiko i sårbare økonomier

Effekten varierer fra land til land. I allerede sterkt dollariserte økonomier kan stabile mynter bare erstatte eksisterende dollarbeholdninger. Men i land med begrenset tilgang til dollar og svak økonomisk grunnmur, kan lokale stabile mynter øke den totale etterspørselen etter utenlandsk valuta, noe som forsterker kapitalutstrømming og kompliserer pengepolitikken .

Pengepolitiske begrensninger og finansiell stabilitet

Større utbredelse av dollardenominerte stabile mynter kan begrense fleksibiliteten i nasjonal pengepolitikk og øke risikoen for finansiell stabilitet – en dynamikk Katz beskrev som digital valutasubstitusjon . Han påpekte at dollarisering har en tendens til å være "ekstremt vedvarende" når den først har festet seg, selv etter at forholdene som utløste den, forsvinner .

Politiske anbefalinger

Reguler inn- og utvekslingspunkter umiddelbart

Katz understreket at alle grensesnitt der brukere setter inn, tar ut eller bytter stabile mynter – forbindelsene mellom krypto og fiat-systemer – må bringes inn i reguleringsområdet . Dette inkluderer byttepunkter på kjeden og peer-to-peer-bytteordninger .

Samle inn data uten forsinkelse

"Datainnsamling bør ikke vente på perfekt regulering," sa Katz, og pekte på den akselererende rollen kunstig intelligens spiller i utbredelsen av stabile mynter, og risikoen for at datahull vil bli enda større . Han bemerket at den totale markedsverdien for stabile mynter har holdt seg relativt flat på rundt 300 milliarder dollar, noe som gjør dette til et godt tidspunkt å bygge infrastruktur før neste vekstbølge .

Bygg sofistikerte reguleringsrammeverk

Katz etterlyste tett samordning mellom politiske myndigheter – sentralbanker, finansdepartementer og finansielle tilsyn – for å etablere rammeverk som dekker alle berøringspunkter for aktivitet knyttet til stabile mynter . Teknologien beveger seg raskere enn tradisjonell regelverksutvikling, advarte han, så smidighet er viktigere enn perfeksjon .