Robinhood Chain etter én måned: 600 millioner dollar i TVL – men memecoinene styrer festen

TVL-en passerte 400 millioner dollar 17. juli og nådde en foreløpig topp på 588,9 millioner dollar 21. juli .

Slik er TVL-en fordelt

Økosystemanalyser fra slutten av juli viser omtrent følgende fordeling, selv om tallene endrer seg fra dag til dag :

• Morpho: rundt 44 prosent av TVL-en. Utlånsprotokollen driver blant annet Robinhood Earn og er den største konsentrasjonsrisikoen på kjeden.
• Ethena: cirka 26 prosent.
• Uniswap: omtrent 50,8 millioner dollar i TVL, samtidig som børsen støttet over 410 millioner dollar i daglig handelsvolum.

Fordelingen viser at mye av kapitalen ikke ligger direkte i tokeniserte aksjer, men i utlån, likviditet og andre DeFi-protokoller.

Flere aktive brukere enn Coinbase-nettverket Base

21. juli registrerte Robinhood Chain 323 969 daglige aktive brukere, mot 274 520 på Base, Coinbases Ethereum Layer 2-nettverk . Det var en oppsiktsvekkende milepæl for et nettverk som bare hadde vært offentlig tilgjengelig i rundt tre uker.

Kjeden behandlet også 7,6 millioner transaksjoner på én dag, bare elleve dager etter lanseringen . Sammenligningen bør likevel tolkes med varsomhet: Robinhood dekket brukernes gas-gebyrer i de første 90 dagene, noe som reduserte terskelen for handel og andre transaksjoner .

Flest RWA-innehavere – men relativt små beløp

I løpet av den første måneden samlet Robinhood Chain rundt 328 000–330 000 innehavere av tokeniserte aksjer og andre RWA-produkter. Det var mer enn på Solana, Ethereum og BNB Chain, og gjorde Robinhood Chain størst målt etter antall RWA-innehavere . Tallet tilsvarte rundt 44 prosent av det globale markedet for innehavere av tokeniserte aksjer .

Det samlede dollarbeløpet er imidlertid langt mindre imponerende. Verdien av de tokeniserte aksjene på Robinhood Chain var rundt 44 millioner dollar, sammenlignet med 487 millioner dollar for xStock og 857 millioner dollar for Ondo .

Det betyr at gjennomsnittsbeløpet per bruker er blant de laveste på RWA-plattformer. Tallene tyder derfor på bred småinvestor-deltakelse snarere enn store institusjonelle plasseringer.

Det er også viktig å forstå hva Robinhoods «Stock Tokens» faktisk er. Ifølge Robinhoods egen dokumentasjon er de tokeniserte gjeldspapirer utstedt av Robinhood Assets (Jersey) Limited. De gir økonomisk eksponering mot underliggende aksjer og ETF-er, men gir ikke direkte juridiske eller økonomiske eierrettigheter i de underliggende verdipapirene .

DEX-volumet skjøt i været

Det samlede volumet på desentraliserte kryptobørser, eller DEX-er, passerte 1 milliard dollar i løpet av den første uken. Den høyeste dagsnoteringen var rundt 563 millioner dollar 8. juli . Robinhood Chain passerte en kort periode Hyperliquid i daglig DEX-volum .

Uniswap sto for en stor del av aktiviteten og genererte over 5 millioner dollar i daglige gebyrer knyttet til Robinhood Chain .

Allerede den første uken ble det omsatt for 570 millioner dollar mot bare 21,68 millioner dollar i likviditet – et forhold på 26 til 1. Analytikere har omtalt dette som et ekstremt avvik i DeFi .

Memecoins er den egentlige motoren

Den viktigste forklaringen på tallene er ikke tokeniserte aksjer, men spekulativ handel i memecoins. Over 80 prosent av DEX-volumet kom fra memecoin-handel, ifølge flere analyser . Blant de mest omtalte tokenene var «Hoodrat», «Vladhood» og «Swole Doge» .

CASHCAT, en token som tidligere ble brukt som Robinhoods maskot, steg 718 prosent på 24 timer før den senere falt 75 prosent fra toppen . BubbleMaps-data viste samtidig at bare 37 prosent av de 164 538 traderne i de 50 største memecoinene på kjeden tjente penger. De resterende 63 prosentene gikk med tap .

To uker etter lanseringen utgjorde memecoins rundt 85 prosent av den daglige handelen, mens tokeniserte RWA-er sto for omtrent 1 prosent . Andre analyser har anslått at over 80 prosent av likviditeten kom fra memecoins med en median levetid på under tre dager .

Tokeniserte aksjer er fortsatt den langsiktige tesen

Memecoins har altså løst det klassiske «cold start»-problemet: De har skapt likviditet, handelsvolum og oppmerksomhet raskt. Men den langsiktige begrunnelsen for Robinhood Chain er tokeniserte aksjer, utlån og andre finansielle produkter.

FalconX-analytikere har pekt på RWA-er som nettverkets viktigste langsiktige konkurransefortrinn . Foreløpig er kontrasten tydelig: Tokeniserte aksjer utgjør bare rundt 4 prosent av TVL-en , mens mer enn 80 prosent av det samlede DEX-volumet på nær 9 milliarder dollar skal ha kommet fra memecoin-handel .

Robinhood har en distribusjonsfordel

Robinhoods største fordel er ikke nødvendigvis teknologien, men rekkevidden. Selskapet har rundt 28 millioner finansierte meglerkontoer . Denne eksisterende kundebasen gir Robinhood en direkte kanal for å gjøre app-brukere til brukere av en blokkjede og innehavere av onchain-aktiva.

Det kan forklare hvorfor Robinhood Chain fikk så mange innehavere av tokeniserte aksjer på kort tid – raskere enn konkurrenter som må bygge både produktet og brukerbasen fra grunnen av .

De store spørsmålene kommer etter lanseringsfasen

Hvor lenge varer subsidiene?

Robinhoods 90-dagers subsidiering av gas-gebyrer for lommeboktransaksjoner varer til slutten av september 2026 . Når brukerne selv må betale for transaksjonene, blir det tydeligere hvor mye av aktiviteten som er organisk.

Analytikere har derfor kalt utviklingen en mulig «likviditetsmirage» – en situasjon der insentiver og spekulasjon skaper et inntrykk av varig kapital, selv om mye kan forsvinne når belønningene stopper .

Memecoin-volatilitet

Memecoin-markedet på kjeden har vært ekstremt ustabilt. At 63 prosent av traderne i de største memecoinene gikk med tap, illustrerer risikoen . Dersom mer enn 80 prosent av likviditeten er knyttet til tokens som i median lever under tre dager, kan handelsvolumet falle like raskt som det steg .

Konsentrasjon i Morpho

At Morpho står for rundt 44 prosent av TVL-en gjør protokollen til en sentral del av kjedens økonomi . Det gir effektiv kapitalbruk, men betyr også at problemer i én enkelt protokoll kan få uforholdsmessig store konsekvenser for hele nettverket .

Regulering og mulige tokenbegrensninger

Robinhood opererer med en regulert meglerforretning. Analytikere advarer om at denne statusen kan føre til restriksjoner eller avnoteringer av enkelte memecoins, noe som i så fall kan ramme handelsaktiviteten og skape en vanskelig situasjon for tradere .

Konklusjonen: imponerende tall, ubesvart spørsmål

Robinhood Chain har levert en bemerkelsesverdig første måned: Over 600 millioner dollar i TVL, nær 330 000 RWA-innehavere, millioner av daglige transaksjoner og en dag med flere aktive brukere enn Base .

Men tallene forteller ikke hele historien. Den virkelige aktiviteten drives foreløpig av memecoin-spekulasjon og subsidierte transaksjoner, mens tokeniserte aksjer – kjedens opprinnelige hovedidé – utgjør en liten del av volumet og TVL-en .

Den avgjørende testen kommer derfor etter lanseringsrushet: Klarer Robinhood å gjøre kortsiktig spekulasjon om til varig bruk av tokeniserte finansielle aktiva, eller var den første måneden bare en svært effektiv likviditetsmirage?