Derfor snudde Jiang Zhuoer – og hvorfor han tror Ethereum kan slå Bitcoin

Jiang Zhuoers vending fra bearish til bullish skyldes først og fremst at markedet utviklet seg helt annerledes enn hans tidligere nedsideprognose. Bitcoin steg tilbake mot 79 500 dollar, shortposisjoner ble tvangslukket, og institusjonelle pengestrømmer vendte tidvis tilbake etter en svært volatil periode. Han har senere sagt at han er 90 prosent sikker på at kryptobjørnemarkedet er over. Det tallet er imidlertid en personlig handelsvurdering – ikke en uavhengig verifisert sannsynlighet eller markedsmessig konsensus.

Oppgangen som endret synet hans

Jiang hadde tidligere ventet et langt dypere fall i Bitcoin. En syklusmodell han viste til, plasserte den mulige bunnen rundt 44 016 dollar 31. oktober. Prognosen bygget på historiske fall i tidligere Bitcoin-sykluser.

Markedet gikk i stedet kraftig opp. Én rapport knyttet deler av akselerasjonen til rundt 1,44 milliarder dollar i tvangslukkinger av shortposisjoner, mot omtrent 168 millioner dollar i likviderte longposisjoner. En slik ubalanse kan forsterke oppgangen: Når bearish tradere må kjøpe tilbake posisjonene sine, kan det utløse en selvforsterkende short squeeze.

ETF-markedet støttet også den bullish fortellingen, men utviklingen var langt fra entydig. Amerikanske spot-Bitcoin-ETF-er fikk inn rundt 853,5 millioner dollar den første uken i august, den sterkeste uken siden april. En senere rapport anslo nettoinngangen i august til omtrent 951 millioner dollar etter en innbetaling 19. august. Samtidig registrerte fondene 389,7 millioner dollar i netto uttak i uken som startet 10. august, ifølge Bloomberg.

Det bidrar til å forklare vendingen: Oppgangen var bred og kraftig nok til å utfordre det bearish scenarioet, men ETF-strømmene alene beviser ikke at markedet har nådd en varig bunn.

Den siste ETH-handelen og planen videre

I rapporter datert 21.–22. august sa Jiang at han hadde kjøpt ETH tilbake nær 2 100 dollar, etter tidligere å ha solgt i området 1 738–1 931 dollar. Da ETH steg til rundt 2 525 dollar, solgte han halvparten av spot-beholdningen mens han forsøkte å finne en lokal topp. Stop-loss-nivået ble satt nær 2 550 dollar.

Han skal fortsatt ha 20–30 prosent av den planlagte kapitalen stående ubrukt. Planen hans var å investere denne kapitalen i ETH dersom Bitcoin falt tilbake til omtrent 67 000–72 000 dollar. Hvis en slik korreksjon ikke kom, ville han kjøpe til gjeldende priser senest innen utgangen av oktober.

Dette er en taktisk plan, ikke et løfte om kjøp på ett bestemt prisnivå. Den viser at Jiang ønsker å være eksponert mot en mulig videre oppgang, samtidig som han holder kapital tilgjengelig dersom markedet faller.

Hvorfor han tror ETH kan slå Bitcoin

Jiang mener forholdet mellom ETH og BTC kan snu oppover. Det vil i så fall bety at Ethereum gjør det bedre enn Bitcoin i denne markedssyklusen. Den reviderte vurderingen hans viser også til Ethereums fundamentale utvikling, utvikleraktivitet og kommende nettverksoppgraderinger som mulige drivere for en ny oppgang.

Den bredere investeringsideen i materialet er at Ethereum kan få drahjelp fra økt bruk av stablecoins, tokenisering og såkalte real-world assets – tradisjonelle verdier som representeres digitalt på en blokkjede. Bransjeanalyse som er omtalt i kildene, beskriver selektiv kapitalflytting til ETH og peker på at spot-ETF-er for ether har avsluttet en lang periode med uttak. Dette dokumenterer likevel ikke varig meravkastning.

Forskjellen er viktig. Sterkere bruksområder eller bedre kapitalstrømmer kan støtte Jiang tese, men viser ikke at ETH faktisk vil slå BTC. ETH/BTC-synet er fortsatt en investeringsvurdering som er utsatt for høy volatilitet, endringer i likviditet og skiftende markedsrisiko.

Fra april til august: Et marked som snur på femøringen

Jiang har endret de offentlige handelsbeslutningene sine flere ganger i takt med prisutvikling og makrorisiko:

• April: Han sa at han hadde shortet ETH nær 2 242 dollar i en kort til mellomlang handel, og fastholdt at bjørnemarkedet ikke var over.
• Juni: Han kjøpte ETH tilbake til en gjennomsnittspris nær 1 645 dollar, før han solgte halvparten rundt 1 629 dollar på grunn av bekymring for geopolitisk eskalering.
• 15. juli: Han solgte resten av ETH nær 1 931 dollar. Spot-beholdningen var da fullstendig avviklet til en gjennomsnittlig salgspris på rundt 1 834,50 dollar. Han anslo at oppgangen kunne stoppe nær 2 000 dollar.
• 28. juli: Han sa at han ikke lenger shortet ETH, men i stedet flyttet den bearish posisjonen til BTC. Ulike rapporter oppga WBETH eller WBTC som sikkerhet. Begrunnelsen var at han så ulike tekniske utviklingsbaner og mulige bunntidspunkter for de to aktivaene.
• 21.–22. august: Etter den påfølgende oppgangen kjøpte han ETH nær 2 100 dollar, solgte halvparten nær 2 525 dollar og snudde samtidig til et overordnet bullish markedssyn.

Forløpet illustrerer hvor raskt kryptomarkedet kan skifte retning. En trader kan gå fra short i ETH, til spoteksponering mot ETH, videre til en BTC-short og deretter tilbake til en ETH-dominert bullish strategi i løpet av få måneder når prisbevegelsene overkjører den opprinnelige modellen.

Hva betyr egentlig «90 prosent sikker»?

Utsagnet bør først og fremst leses som en offentliggjort mening om Jiangs egen posisjonering. Kildene inneholder ingen revidert prognosemodell, kalibrert metode for sannsynlighetsberegning, uavhengig bekreftede posisjonsstørrelser eller fullstendig resultatliste. Flere av handelsdetaljene bygger på hans egne innlegg og sekundærrapporter, ikke på bekreftede data fra en børs.

Vendingen kan vise seg å være godt timet, men den bekrefter ikke at bjørnemarkedet definitivt er over. De sterkeste argumentene for hans nye syn er at den tidligere nedsideprognosen ikke fikk følge, omfanget av short-likvideringene og perioder med fornyet ETF-etterspørsel. Den viktigste grunnen til å være forsiktig er at disse signalene har vært ustabile – samtidig som Jiangs egen handelshistorikk viser hvor raskt både overbevisning og posisjonering kan endres.

Det praktiske poenget for investorer er derfor enkelt: Jiang posisjonerer seg nå for videre oppgang, med en særlig forkjærlighet for ETH. Men «90 prosent» er ikke en verifisert markedssannsynlighet. Det er et uttrykk for sterk overbevisning i en rask og uforutsigbar rekyl.