Hvordan BitFuFu snudde bransjelogikken på hodet og økte produksjonen med 22 % mens alle andre kuttet

Ved første øyekast ser et hopp i bitcoin-produksjonen på 22 % fra en måned til den neste ut som en enkel veksthistorie. For BitFuFu var det motsatte tilfellet. Selskapet produserte 177 BTC i mai 2026, opp fra 145 BTC i april. Denne økningen skjedde samtidig som selskapets kjernevirksomhet krympet betydelig . Total hashrate under forvaltning falt fra 22,4 EH/s til 19,5 EH/s, og forvaltet strømkapasitet sank med 14,4 % til 346 MW . Motoren bak produksjonsveksten var ikke aggressiv ekspansjon, men en avgjørende intern omstrukturering som prioriterer egenutvunnet bitcoin foran inntekter fra tjenester.

Det strategiske skiftet: fra tjenesteleverandør til oppdragsgiver

Månedens definerende grep var en dramatisk omfordeling av datakraft. BitFuFu la ikke til en eneste ny maskin for å øke produksjonen; de flyttet sin eksisterende operative hashrate bort fra sky-mining-kundene og over til sin egen utvinningsflåte. Produksjonen fra egenutvinning ble nesten tredoblet, fra 32 BTC i april til 90 BTC i mai, mens sky-mining-produksjonen for kunder falt fra 113 BTC til 87 BTC . For første gang genererte selskapets egen utvinningsdrift mer enn halvparten av de totale månedlige myntene.

Administrerende direktør Leo Lu beskrev beslutningen som et kalkulert grep for kapitalallokering i et tøft prismiljø. «Dette var en bevisst kapitalallokeringsbeslutning for å fortsette å bygge våre bitcoin-beholdninger i det nåværende prismiljøet,» sa han i selskapets driftsoppdatering 9. juni, og bekreftet strategien om å akkumulere eiendeler på balansen . Fleksibiliteten til å gjennomføre dette skiftet kommer fra BitFuFus to-motors plattform, som gjør det mulig å dynamisk flytte hashrate mellom egenutvinning og sky-mining-virksomheten .

Krympe for å vokse: fjerne fettet i en kostnadskrise

Den samtidige reduksjonen i total hashrate og strøm er ikke et tegn på problemer, men et speilbilde av den dype stressen som preger hele bitcoin-mining-industrien. Tidlig i 2026 hadde den gjennomsnittlige kontantkostnaden for å utvinne én enkelt bitcoin for et børsnotert selskap vokst til omtrent 79 995 dollar, ifølge en CoinShares-rapport for første kvartal 2026 . Med bitcoin-prisen i området 69 000–70 000 dollar, stirret mange operatører på et betydelig tap per mynt . Denne margin-klemmen utløste en bølge av miner-kapitulasjon og tvang fram nedstengning av ineffektive rigger. CoinShares anslo at opptil 20 % av den globale utvinningsflåten potensielt var ulønnsom på disse hashprice-nivåene .

Mot dette bakteppet kan BitFuFus reduksjon i forvaltet hashrate og strømkapasitet sees på som å kvitte seg med dyrere kapasitet eller tredjepartskapasitet. Ved å konsentrere ressursene om sin mest effektive selveide flåte, hever selskapet i realiteten kvaliteten på produksjonen sin, ikke kvantitetsnivået. En liten forbedring i gjennomsnittlig flåteeffektivitet til 17,8 J/TH fra 18,1 J/TH, uansett hvor beskjeden, er en kritisk gevinst når hver brøkdel av en joule per terahash kan være forskjellen mellom en lønnsom og en ulønnsom operasjon .

Et spill for balansen: tesaurusen om akkumulering av statskassen

Det endelige målet med pivoten mot egenutvinning er synlig på selskapets balanse. BitFuFus bitcoin-beholdning vokste med 43 BTC til 1 855 BTC ved utgangen av mai, opp fra 1 812 BTC ved utgangen av april . Denne økningen kommer nesten utelukkende fra selskapets egen utvinningsdrift, noe som indikerer at selskapet beholder mesteparten av sine egenutvunnede mynter i stedet for å selge dem for å dekke kostnader. Lu har beskrevet perioder med bitcoin-priskonsolidering som akkumuleringsmuligheter, og mai-tallene viser at denne filosofien blir satt ut i livet . Avveiningen er en krympende topplinje fra sky-mining-virksomheten, som genererte 57,5 millioner dollar i første kvartal 2026, noe som utgjorde omtrent 79 % av selskapets totale inntekter . BitFuFu plasserer et langsiktig veddemål på bitcoins verdistigning, og aksepterer lavere kortsiktige tjenesteinntekter i bytte mot et større lager av digitale eiendeler.

Medvind fra Etiopia

Én lokasjonsspesifikk faktor spilte også en undervurdert rolle: lettelsen i strømrasjonering ved BitFuFus utvinningsanlegg i Etiopia. Selskapet nevnte eksplisitt denne forbedringen som en medvind som økte miner-oppetiden og bidro til produksjonsgevinsten, uavhengig av den strategiske omallokeringen av hashrate . I en industri der billig, pålitelig strøm er det ultimate konkurransefortrinnet, ga denne operasjonelle lettelsen et umiddelbart løft.

Å svømme mot strømmen i bransjen

Den bredere utvinningssektoren i midten av 2026 er i overlevelsesmodus, og BitFuFus strategi skiller seg ut. Mens hashprice – inntekten per enhet datakraft – falt til post-halving-bunner på omtrent 28–36 dollar per PH/s per dag, skyndte andre offentlige minere seg for å diversifisere seg inn i AI-datasentre eller rett og slett avvikle beholdningen for å selge utvunnede mynter og dekke driftskostnader . BitFuFu beveger seg i motsatt retning. Ved å trekke tilbake sin sky-mining-tjeneste og hamstre egenutvunnet bitcoin, er selskapet i praksis long på volatilitet. Det absorberer smerten ved en redusert tjenesteinntektsstrøm nå, basert på antakelsen om at bitcoinen på balansen deres vil være verdt vesentlig mer i fremtiden. Denne tilnærmingen er ikke uten risiko og er sterkt avhengig av effektiv drift og en sterk kontantposisjon for å ri av perioden før den fremtidige gevinsten materialiserer seg.