Alphabets historiske AI-satsing: 80 milliarder dollar i egenkapital – Berkshire Hathaway garanterer for 10 milliarder

• En garantert offentlig emisjon på 30 milliarder dollar: Denne delen er delt mellom 15 milliarder dollar i innskuddsbevis som representerer tvungen konvertible preferanseaksjer og 15 milliarder dollar i ordinære aksjer. Dette gir en umiddelbar kapitalinnsprøytning .
• Et ATM-program (at-the-market) på 40 milliarder dollar: Forventet lansert i tredje kvartal 2026, vil dette programmet tillate Alphabet å selge Klasse C-aksjer i det åpne markedet over tid, noe som gir fleksibilitet .
• En privat plassering på 10 milliarder dollar til Berkshire Hathaway: Ankeret i avtalen er delt likt mellom 5 milliarder dollar i Klasse A-aksjer (GOOGL) til 351,81 dollar per aksje og 5 milliarder dollar i Klasse C-aksjer (GOOG) til 348,20 dollar per aksje – en rabatt på 6,5 prosent fra Alphabets sluttkurs 1. juni .

Overskuddet skal brukes til å skalere AI-infrastruktur og global datakraft, som svar på en «enestående kundeetterspørsel» som overgår selskapets kapasitet .

Investeringsmotoren: Et budsjett doblet to ganger

Kapitalutvidelsen er ikke en abstrakt ambisjon. Den er en kritisk bro til et budsjett som har eksplodert i rekordfart. Alphabets investeringsramme for 2026 er blitt justert opp to ganger:

• Februar 2026: Første prognose var på 175 til 185 milliarder dollar – nesten en dobling fra 91,4 milliarder i 2025 og mer enn en tredobling fra 52,5 milliarder i 2024 . Dette langt overgikk Wall Streets forventning om 115 milliarder dollar .
• Slutten av april/mai 2026: Etter et sterkt Q1-resultat som sendte aksjen opp nesten 10 prosent på én dag, økte Alphabet toppen av guidancen til 190 milliarder dollar, med henvisning til en vekst på 63 prosent for Google Cloud .

Med en planlagt investeringsramme på 180 til 190 milliarder dollar og en årlig fri kontantstrøm på omtrent 75 milliarder dollar, ble den eksterne egenkapitalemisjonen en strategisk nødvendighet for å unngå å anstrenge balansen .

Greg Abels signatur: En topp-5-post og et brudd med Buffett

Den private plasseringen på 10 milliarder dollar er ikke et kaldt trekk, men andre akt av en strategisk oppbygging som startet da Greg Abel tok over etter Warren Buffett.

Buffett startet en relativt beskjeden posisjon i Alphabet i tredje kvartal 2025, et brudd med hans flere tiår lange unngåelse av store tech-aksjer . Abel, som offisielt tok over ved inngangen til 2026, har siden forsterket dette veddemålet. Berkeleys første 13-F-innlevering under Abel viste at posisjonen ble økt med 224 prosent i hans første kvartal, fra 17,8 millioner aksjer ved utgangen av 2025 til nesten 58 millioner aksjer verdt omtrent 23 milliarder dollar innen 31. mars . Dette gjorde Alphabet til en av Berkeleys fem største eierposter og markerte et skifte bort fra Buffetts konservative teknologifilosofi .

Abels porteføljerotasjon var markant. For å finansiere tech-satsingen solgte han anslagsvis 8 milliarder dollar i Chevron-aksjer og gikk helt ut av 16 andre posisjoner, inkludert Amazon og Domino’s Pizza . Den private plasseringen, kombinert med et separat oppkjøp av Taylor Morrison Home Corp på 6,8 milliarder dollar, brakte Abels totalkostnad på to dager til 16,8 milliarder dollar . Markedet tolket trekkene som et klart signal om at Berkshire under Abel vil forfølge tech-selskaper med høyere vekst, med AI-infrastruktur i førersetet .

Markedets reaksjon: Utvanning versus tillit

Markedets umiddelbare respons var en dragkamp mellom langsiktig strategi og kortsiktig mekanikk.

I ordinær handel 1. juni stengte Alphabet-aksjen omtrent 1 prosent lavere på 372,58 dollar . Etter stengetid, da nyheten ble kjent, falt aksjen ytterligere 1,5 prosent til rundt 367 dollar, ettersom investorene fordøyde den utvannende effekten av en emisjon på 80 milliarder dollar . Nedgangen skjedde til tross for den sterke institusjonelle oppslutningen fra Berkshire, og viser et marked som fortsatt er skeptisk til hvor raskt AI-investeringene vil konverteres til varig avkastning.

Likevel tolket noen analytikere nedgangen som en målt omstilling snarere enn et krakk, og bemerket at markedet anerkjente den strategiske begrunnelsen, selv om det absorberte utvanningen .

690 milliarder dollar-konteksten: Hvordan avtalen rangerer

Alphabets grep er det mest dramatiske eksemplet på en bredere industri-feber. De fem største amerikanske sky- og AI-infrastruktur-leverandørene – Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta og Oracle – har samlet forpliktet seg til en investeringsramme for 2026 på 660 til 690 milliarder dollar, nesten en dobling fra 2025-nivåer .

Det som skiller Alphabet, er ikke totalkostnaden, men metoden for finansiering:

• Microsoft, med et investeringsbudsjett på over 120 milliarder dollar, finansierer utbyggingen gjennom en blanding av sterk operasjonell kontantstrøm, gjeld og reinvesterte skyinntekter .
• Amazon, med en anslått investering på 200 milliarder dollar, lener seg tungt på AWS’ enorme kontantstrøm og noe gjeld, uten å ty til større egenkapitalutvanning .
• Meta og Oracle, med planer på henholdsvis rundt 65 til 75 milliarder dollar og over 50 milliarder dollar, finansierer driften på lignende måte gjennom kontantstrømmer og gjeld .

Alphabets beslutning om å gå til aksjemarkedet – en sjeldenhet for et selskap av dets størrelse og lønnsomhet – signaliserer at selv en tech-gigant med årlig fri kontantstrøm på over 75 milliarder dollar trenger ekstern kapital for å holde tritt med AI-muligheten . Det er et veddemål på at den nåværende etterspørselen etter AI-kapasitet representerer et strukturelt skifte snarere enn en syklisk topp, og at det å falle bak er dyrere enn å vanne ut eksisterende aksjonærer.