Anthropics IPO-plan skal være skjøvet til midten av oktober

Anthropics angivelige tidsplan for børsnotering er skjøvet på. Ifølge den nyeste rapporteringen kan selskapet offentliggjøre prospektet sitt sent i september, starte den formelle markedsføringen mot investorer tidligst i midten av oktober, og eventuelt bli notert bare dager før det amerikanske mellomvalget i november. Dette er foreløpige planer omtalt av personer med kjennskap til prosessen – ikke en lanseringskalender Anthropic selv har bekreftet. 23

Det som er bekreftet – og det som fortsatt er rapportert

Anthropic opplyste i juni at selskapet hadde levert inn et IPO-prospekt konfidensielt til amerikanske SEC, børstilsynet i USA. Selskapet sa at dette ga mulighet til å gå på børs etter at SEC hadde fullført sin gjennomgang, men oppga verken dato, pris eller antall aksjer. 16

Den sist rapporterte planen er senere enn tidligere opplysninger om et prospekt kort etter Labor Day og mulig børsdebut sent i september eller tidlig i oktober. Selskaper justerer ofte IPO-tidspunktet etter regulatorisk saksbehandling og markedsforhold, og den ferske rapporten understreker at Anthropic fortsatt kan endre planene. 123

Det offentlige prospektet blir derfor neste avgjørende holdepunkt. Inntil det foreligger, er tilbudets størrelse, prisintervall, proveny, verdsettelse, børs og noteringsdato ikke bekreftet.

Notering tett på mellomvalget

Dersom den rapporterte rekkefølgen holder, vil investorarbeidet begynne tidligst i midten av oktober, etterfulgt av en mulig notering like før mellomvalget i USA i november. 23 Tidspunktet er oppsiktsvekkende fordi en svært stor teknologinotering da kan komme i et travelt og politisk følsomt markedsvindu. Rapporteringen dokumenterer imidlertid ikke at valgkalenderen er årsaken til utsettelsen.

Anthropic har avslått å kommentere den rapporterte tidsplanen. 23

Hvorfor forventningene til verdsettelsen er så høye

Enkelte Anthropic-investorer har sagt til Financial Times at de venter en børsverdsettelse på minst 2 billioner dollar. Det kan gjøre emisjonen til den største IPO-en noensinne og overgå SpaceX’ rapporterte verdsettelse ved børsdebuten. Dette er likevel investorforventninger – ikke en verdsettelse Anthropic har kunngjort eller en avtalt emisjonspris. 17

Et mer konkret referansepunkt er den tidligere private verdsettelsen: I juni ble det rapportert at Anthropic nylig hadde hentet privat kapital til en verdsettelse på over 965 milliarder dollar. 21 Materialet som foreligger, gir ikke grunnlag for å fastslå et samlet beløp for privat finansiering basert på denne verdsettelsen.

Banker og investorer skal dessuten vurdere virksomheten opp mot en langsiktig intern prognose om om lag 190–200 milliarder dollar i omsetning i 2028. Reuters har rapportert at prognosen er sentral i verdsettelsesdiskusjonene. Det er en prognose, ikke dagens omsetning eller veiledning fra et offentlig prospekt. 19

Separat har Anthropic ifølge rapporter forberedt et anslag for totalt adresserbart marked på over 30 billioner dollar, mot SpaceX’ rapporterte anslag på 28,5 billioner dollar. Et totalt adresserbart marked beskriver en teoretisk årlig inntektsmulighet dersom et produkt oppnår full markedsandel – det er ikke en salgsprognose. 18

Bankene og kredittrammen på 15 milliarder dollar

Anthropic skal være nær ved å utvide sin revolverende kredittfasilitet til 15 milliarder dollar, et finansieringssteg som omtales som en terskel før en offentlig innlevering. Morgan Stanley skal lede prosessen, mens Goldman Sachs, JPMorgan Chase og Citigroup også skal ha sentrale roller. Bloomberg har tidligere rapportert at de samme fire bankene leder IPO-en. 3

Tidligere rapportering la til grunn at fasiliteten ville overstige et mål på om lag 10 milliarder dollar, noe som viser at finansieringspakken har vokst i forberedelsene. 2

Bankdeltakelsen og kredittrammen er tydelige tegn på IPO-forberedelser, men avgjør ikke endelige roller som tilretteleggere, fordeling av aksjer eller øvrige avtalevilkår. Slike detaljer kan fortsatt endres fram til emisjonen nærmer seg.

Den bredere AI-kampen om børsen

En mulig Anthropic-notering blir sett på som en viktig test på hvor stor appetitt aksjemarkedet har for AI-selskaper. Den konfidensielle innleveringen plasserte også Anthropic foran rivalen OpenAI i deres rapporterte IPO-forberedelser på det tidspunktet. 16

Det foreliggende kildematerialet fastslår likevel ikke at Anthropic sin endrede tidsplan vil påvirke OpenAI direkte eller avgjøre tidspunktet for andre teknologinoteringer. Det viser derimot at en avtale av denne størrelsen kan få mye oppmerksomhet i den amerikanske IPO-kalenderen. 5

Dette bør følges videre

Tre utviklinger vil avgjøre om den rapporterte tidsplanen blir realitet:

1. Et offentlig prospekt: Dette vil flytte selskapet fra konfidensielle forberedelser til formell offentlig informasjon.
2. En formell roadshow- eller markedsføringsstart: Rapportene plasserer dette tidligst i midten av oktober. 23
3. Endelige emisjonsvilkår: Antall aksjer, prisintervall, proveny og verdsettelse blir først kjent med rimelig sikkerhet når de offentliggjøres nær prisingen.

Den sikreste konklusjonen nå er at Anthropic ser ut til å gå videre med sentrale IPO-forberedelser, men at en mulig børsnotering fortsatt bygger på en rapportert og justerbar tidsplan – ikke en fast dato. 323