Bitcoin-utvinning i krise: Et historisk skifte fra mining til AI

Nedgangen er den tredje største i hele ASIC-æraen, altså perioden siden spesialiserte ASIC-maskiner tok over for grafikkprosessorer i bitcoin-utvinningen . Enda viktigere: Dersom utviklingen holder seg, blir 2026 det første kalenderåret i Bitcoins historie med fallende mining-vanskelighetsgrad. Det skiller årets utvikling fra Kina-uttrekket i 2021, som var en skarp enkeltbegivenhet og ikke et helt år med nedgang .

Tall delt av kvantitativ analytiker PlanB viser at vanskelighetsgraden ligger an til å være rundt 15 prosent lavere enn året før, sammenlignet med cirka 148,3 billioner ved utgangen av 2025 .

Hashrate: Kraftig volatilitet, men en rask rekyl

Hashrate måler den samlede beregningskraften som brukes av bitcoin-minere. Syvdagersgjennomsnittet falt til rundt 880–894 EH/s midt i juli, men steg deretter raskt til omtrent 937–938 EH/s mot slutten av måneden, ifølge Hashrate Index .

Tallet på rundt 868 EH/s, som enkelte rapporter har vist, ser derfor ut til å ha vært et kortvarig bunnpunkt i løpet av måneden – ikke nødvendigvis nivået ved månedsslutt .

Nedgangen fra rekordnivåene har likevel vært langvarig. På et tidspunkt hadde nettverket hatt mer enn 287 sammenhengende dager med fallende hashrate . Rekylen i juli kan tyde på at noe kapasitet ble koblet på igjen etter at vanskelighetsgraden falt 5 prosent. Et slikt kutt kan gi eldre eller marginalt lønnsomme maskiner litt bedre økonomi.

Minernes økonomi: Presset, men ikke knekt

Lønnsomheten er fortsatt krevende for mange operatører:

• Bitcoin-pris: rundt 63 040–63 100 dollar mot slutten av juli 2026 .
• Hashprice: cirka 32,34 dollar per PH/s per dag, opp fra 30,88 dollar uken før . VanEck målte samtidig hashprice til rundt 30,6 dollar og en gjennomsnittlig daglig minerinntekt på bare 28,5 millioner dollar, 39,5 prosent lavere enn året før .
• Hashprice målt i bitcoin: omtrent uendret på 0,00049705 BTC per PH/s per dag . Det betyr at forbedringen i dollar i hovedsak skyldes bitcoinprisen, ikke bedre underliggende mining-økonomi.
• Blokkbelønning: 3,125 BTC. Belønningen har ligget på dette nivået siden halveringen i april 2024, noe som øker presset på inntektene .

Maskiner fra eldre generasjoner med et strømforbruk på over 25 J/TH, i områder der strømmen koster mer enn 0,06 dollar per kWh, går trolig med tap eller svært små marginer. Operatører med strøm under 0,04 dollar per kWh og moderne ASIC-maskiner er derimot fortsatt lønnsomme .

Med andre ord er bitcoin-mining ikke nødvendigvis ulønnsomt overalt. Men marginene avgjøres i stadig større grad av strømpris, maskineffektivitet og tilgang på kapital.

Rekordsalg av bitcoin i første kvartal

Børsnoterte mining-selskaper solgte bitcoin i et rekordtempo i første kvartal 2026. De solgte mer enn 32 000 BTC, mer enn de samlede nettosalgene i hvert eneste kvartal i 2025 og mer enn de rundt 20 000 BTC som ble solgt under Terra–Luna-kollapsen i andre kvartal 2022 .

Salget ble drevet av behovet for å finansiere den løpende driften, betale ned gjeld og betale for overgangen til AI-infrastruktur. Blant de største selgerne var MARA, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific og Bitdeer . Det kraftige salgspresset var også en viktig faktor bak den langvarige nedgangen i mining-vanskelighetsgraden .

AI og HPC: Et skifte som kan bli permanent

Den mest betydningsfulle utviklingen er likevel kapitalflyten fra bitcoin-mining til kunstig intelligens og høyytelsesdatabehandling. Børsnoterte minere har nå annonsert mer enn 70 milliarder dollar i samlede AI- og HPC-kontrakter .

Blant de mest omtalte avtalene er:

• Hut 8: 16,8 milliarder dollar i kontraktsfestede leieinntekter fra to hyperskala AI-campuser. Avtalene er basert på såkalte triple-net- og take-or-pay-vilkår, og inkluderer en 15-årig leieavtale med 352 MW IT-belastning og en motpart med høy kredittverdighet .
• Core Scientific: En 12-årig avtale med CoreWeave verdt 10,2 milliarder dollar, i tillegg til mer kapasitet under utvikling .
• TeraWulf: Prosjekterte inntekter på 12,8 milliarder dollar fra kontraktsfestet HPC- og AI-kapasitet .

Avtalene løper typisk i 12–20 år og har triple-net- og take-or-pay-struktur. Det innebærer blant annet at kunden må betale i henhold til avtalen selv om kapasiteten ikke brukes fullt ut .

Dette gjør utviklingen mer strukturell enn konjunkturell. Strømtilgang, tomter, nettverkstilknytning og kapital som tidligere var øremerket ASIC-rigger, bygges i stedet om til GPU-klynger og AI-datasentre. AI-relaterte tjenester kan utgjøre opptil 70 prosent av inntektene til disse selskapene ved utgangen av 2026, opp fra rundt 30 prosent tidlig i året .

For flere av aktørene kan det derfor bli lite aktuelt å returnere betydelig beregningskraft til Bitcoin-nettverket. En langsiktig datasenteravtale kan være mer forutsigbar enn inntekter som avhenger av bitcoinpris, nettverksvanskelighetsgrad og konkurransen mellom minerne.

Utsiktene før neste justering

Neste justering av mining-vanskelighetsgraden ventes rundt 9.–11. august. Med et 30-dagers gjennomsnitt på omtrent 938 EH/s og en vanskelighetsgrad på 126,23 billioner kan nettverket få en moderat økning dersom hashraten fortsetter å hente seg inn. Retningen er likevel usikker .

Kuttet på 5 prosent 11. juli og nedgangen på 0,74 prosent 25. juli kan ha kommet etter at minere koblet seg av trinnvis. Dersom de minst lønnsomme aktørene nå allerede er ute, kan vanskelighetsgraden stabilisere seg eller stige svakt .

Samtidig kan overføringen av strøm og kapasitet til AI og HPC føre til at Bitcoin-nettverket etablerer seg på et varig lavere vanskelighetsnivå enn tidligere trendlinjer skulle tilsi. Hvis bitcoinprisen og hashprice svekkes videre, er en ny nedjustering fortsatt mulig .

Det store spørsmålet er dermed ikke bare hvor mange maskiner som midlertidig kobles av. Det er hvor mye av infrastrukturen som faktisk har forlatt bitcoin for godt.