MSCI vurderer ny regel: Strategy og Metaplanet kan kastes ut av globale indekser

MSCI har åpnet en offentlig høring om foreslåtte nye regler som vil klassifisere «ikke-opererende selskaper» og ekskludere dem fra selskapets Global Investable Market Indexes (GIMI). En simulering fra mai 2026 viste at Strategy (MSTR), Metaplanet og Yellow Cake plc ville bli fjernet under den foreslåtte metoden, noe som kan tvinge frem et passivt salg på opptil 2 milliarder dollar dersom reglene blir vedtatt .

Slik fungerer totrinnsregelen

Den foreslåtte silen har to trinn :

Trinn 1 – Terskel for driftsmidler:

• Dersom driftsmidler > 50 % av totale eiendeler, passerer selskapet automatisk og trenger ikke ytterligere screening .

Trinn 2 – Fem finansielle nøkkeltall (anvendes når driftsmidler er ≤ 50 % av totale eiendeler):
Selskaper som ikke består første trinn, vurderes deretter mot fem nøkkeltall. Et selskap anses som et ikke-opererende selskap (og dermed ikke kvalifisert for indeksinkludering) dersom det stryker på fire av fem av disse testene :

1. Andel driftsmidler – driftsmidler som andel av totale eiendeler
2. Andel driftsinntekter – driftsinntekter relativt til totale inntekter
3. Rentedekningsgrad – evne til å betjene gjeld fra driften
4. Kontantstrøm-til-gjeld-forhold – driftskontantstrøm versus total gjeld
5. Egenkapitalandel – gearing og kapitalstruktur

Eksisterende indeksmedlemmer får mildere terskler på de fem testene sammenlignet med nye selskaper, men Strategy og Metaplanet strøk likevel under de mildere tersklene i simuleringen .

Selskaper berørt i mai 2026-simuleringen

Ved bruk av data fra mai 2026 på MSCI ACWI IMI (All Country World Investable Market Index), flagget simuleringen :

• Tre slettinger: Strategy (MSTR), Metaplanet, Yellow Cake plc
• Tre ytterligere navn ble plassert på en overvåkningsliste eller hadde grenseresultater, men de eksakte navnene er ikke allment rapportert

Tidslinje og sikkerhetstiltak

Milepæl	Dato
Offentlig høring åpner	August 2026
Høringsfrist	30. september 2026
Resultater kunngjøres	16. oktober 2026
Tidligste effektive endringer	November 2026 Index Review

Sikkerhetstiltak / overgangsordning: Den foreslåtte regelen inkluderer mildere terskler for eksisterende indeksmedlemmer (sammenlignet med strengere terskler for nye selskaper). Imidlertid viser mai-simuleringen at selv de mildere tersklene ikke reddet Strategy, Metaplanet og Yellow Cake . Det er ikke rapportert om noen eksplisitt flerperiodeinnfasing; endringen kan tre i kraft fullt ut ved gjennomgangen i november 2026.

Markedskonsekvenser for passive fond

• Tvunget passivt salg: Dersom regelen vedtas, vil indeksfond og ETF-er som følger MSCI GIMI-referanseindekser, bli pålagt å selge sine posisjoner i de slettede selskapene. Estimater tyder på opptil 2 milliarder dollar i tvangssalg på tvers av de berørte navnene .
• Konsentrasjonsrisiko for Bitcoin-beholdningsselskaper: Strategy og Metaplanet er de to største børsnoterte bedriftseierne av Bitcoin. Fjerning fra de brede MSCI-indeksene vil redusere deres synlighet for institusjonelle og passive investorer.
• Potensiell presedens: Regelen retter seg mot ethvert «ikke-opererende selskap» hvis primære verdi ligger i å holde eiendeler (f.eks. Bitcoin, uran) i stedet for å generere driftskontantstrøm – og kan potensielt påvirke andre eiendelsholdende selskaper i fremtiden .