AI-servermarkedet mot 12.400 milliarder: Goldman Sachs' nye superprognose viser en global infrastruktur-revolusjon

Etterspørselssignalene var enda sterkere i de framoverskuende måltallene. AI-serverordrer i løpet av kvartalet nådde 24,4 milliarder dollar, og selskapets ordrereserve (backlog) for AI vokste til mer enn 51,3 milliarder dollar . Denne ordrereserven er en kritisk indikator: den representerer signerte kontrakter for servere som ennå ikke kan leveres, en refleksjon av begrensningene i leverandørkjeden for halvledere og avansert pakking. Dells ledelse, som siterte "ingen tegn til avtakende" etterspørsel, anslo at omsetningen fra AI-tilpassede servere kunne nå 60 milliarder dollar for regnskapsåret som avsluttes i januar 2027, en økning fra deres tidligere estimat på 50 milliarder dollar .

Nettsky- og hyperscale-operatører: Kinas offensiv på over 100 milliarder dollar

Mens amerikanske skyleverandører har vært høylytte om sine AI-investeringer, har omfanget og hastigheten på Kinas kapitalutgiftsbølge blitt en av de mest potente kreftene i global etterspørsel etter AI-infrastruktur.

Morselskapet til TikTok, ByteDance, har forpliktet seg til å bruke mellom 59 og 74 milliarder dollar på AI-relaterte kapitalutgifter i 2026, med interne diskusjoner om et tall som kan nå 100 milliarder dollar i 2027 . Dette er nesten en tredobling av selskapets investeringer fra 2025, i stor grad finansiert av et estimert overskudd på 50 milliarder dollar fra året før . ByteDances planer alene plasserer selskapet på nivå med pengebruken til de største amerikanske teknologiselskapene.

Alibaba og Tencent har heller ikke sittet stille. Alibaba signaliserte at de sannsynligvis ville overstige sitt opprinnelige treårsmål for kapitalutgifter på 380 milliarder yuan (rundt 450 milliarder norske kroner) for å finansiere utbyggingen av AI-datasentre . Sammen med Tencents forpliktelser har deres AI-relaterte kapitalutgifter for 2026 alene blitt rapportert til 52 milliarder dollar og stigende . TrendForce anslår at de åtte største globale skytjenesteleverandørene – som inkluderer Alibaba, Tencent og Baidu sammen med Google, AWS, Meta, Microsoft og Oracle – vil investere til sammen 710 milliarder dollar i kapitalutgifter i løpet av 2026, en økning på 61 prosent fra året før .

Etterspørsel etter inferens: Kinas tokens-økonomi på 140 billioner

Den mest levende illustrasjonen på hvordan etterspørselen etter AI-infrastruktur akkumuleres, kommer fra Kinas forbruk av tokens. I mars 2026 fortalte Liu Liehong, leder for Kinas nasjonale dataforvaltning, på China Development Forum at landets daglige antall AI-tokens-anrop hadde passert 140 billioner, opp fra bare 100 milliarder tidlig i 2024 – en 1400-dobling på litt over to år . Mot slutten av 2025 hadde tallet allerede nådd 100 billioner daglig, og det vokste med ytterligere 40 prosent i første kvartal 2026 alene .

JPMorgans langsiktige prognose setter denne utviklingen i et skarpt relieff: banken anslår at Kinas forbruk av AI-inferens-tokens vil vokse til omtrent 390.000 billioner innen 2030, en 370-dobling fra 2025-nivåene . Selv om et spesifikt anslag på "350 billioner innen desember 2026" ikke ble bekreftet i tilgjengelige rapporter, gjør den nåværende offisielle raten på 140 billioner dette målet plausibelt dersom den kvartalsvise vekstraten på 40 prosent vedvarer.

Dette har betydning for infrastrukturen fordi det å trene en modell krever en stor, engangsutnyttelse av datakraft, men det å kjøre modellen for hundrevis av millioner av brukere skaper en permanent, voksende base av serveretterspørsel. Hver eneste dags forbruk på 140 billioner tokens krever en fysisk flåte av inferens-servere, og denne flåten må skaleres i takt med bruken.

Tilbudsbegrensninger og halvlederkaskaden

Den kritiske innsikten fra dagens data er at etterspørselen overgår tilbudet på hvert eneste nivå. Dells ordrereserve på 51,3 milliarder dollar er ikke et salgsproblem; det er et tilbudsproblem. Goldman Sachs' Asia-team har gjentatte ganger justert sine prognoser for AI-serverleveranser, og den vedvarende mangelen på avanserte GPU-er og ASIC-er forblir en bindende begrensning som forventes å opprettholde ubalansen mellom tilbud og etterspørsel helt inn i 2027 .

Goldman Sachs anslår at etterspørselen etter AI-brikker vil nå 10, 14 og 17 millioner enheter i henholdsvis 2025, 2026 og 2027, med ASIC-ers bidrag som stiger fra 38 prosent til 45 prosent i løpet av denne perioden . Skiftet mot ASIC-er er en direkte respons på et stramt tilbud av GPU-er, ettersom selskaper som Google og de kinesiske hyperscale-aktørene designer sine egne brikker for å sikre seg datakraft.

Effektene forplanter seg nedover i kjeden på måter som er lette å overse, men umulige å overdrive. Hver AI-server krever betydelig flere flerlags keramiske kondensatorer (MLCC-er), strømstyrings-IC-er, høybåndbreddeminnemoduler (HBM) og avansert emballasje-kapasitet enn en tradisjonell server. Goldman Sachs har bemerket at AI-servervolumer vil vokse omtrent 4,3 ganger mellom 2025 og 2030, noe som innebærer en proporsjonal eller enda større økning i etterspørselen for disse underleverandørene av elektroniske komponenter . Den globale serverutbyggingen er samtidig en global utbygging av MLCC-er, HBM-minne og strømbrikker.

Helheten i bildet

Datapunktene eksisterer ikke lenger isolert. Markedsprognosen på 12.400 milliarder dollar for servere er den overordnede aggregeringen av en utbygging som er synlig i alle høyder:

• På maskinvarenivå viser Dells resultater og ordrereserve at selv de største serverintegratorene ikke klarer å holde tritt med ordreinngangen.
• På nettskynivå demonstrerer verdens åtte største operatørers investering på over 710 milliarder dollar på ett eneste år at dette ikke er en spekulativ boble – det er et kappløp om kapasitet.
• På silisiumnivå viser den økende andelen av ASIC-er og de oppjusterte prognosene for brikkeetterspørsel at industrien diversifiserer leverandørkjeden sin under press.
• På komponentnivå garanterer den eksponentielle veksten i servervolumer vedvarende etterspørsel etter de lite glamorøse, men essensielle delene – kondensatorer, minne og strømbrikker – som får en server til å fungere.

Goldman Sachs' oppjustering av sine prognoser for 2026–2030, utløst delvis av Dells oppsiktsvekkende kvartalsresultat, reflekterer en markedsrealitet som nå er synlig i kvartalsrapporter, offentlig statistikk og ordrereserver i leverandørkjeden. Flaskehalsene er ikke et tegn på svakhet. De er et tegn på at etterspørselen er strukturell, global og – i overskuelig fremtid – foran alt leverandørkjeden kan levere.