EU Inc. forklart: Derfor frykter gründere at EUs «28. regime» blir utvannet

EU Inc. er EU-kommisjonens foreslåtte «28. regime» for selskapsrett: en frivillig, harmonisert selskapsform som skal eksistere ved siden av nasjonale former som norske AS. Målet er at gründere skal kunne etablere og bruke ett selskap i hele EU, i stedet for å måtte forholde seg til et lappeteppe av nasjonale regler når de ansetter, henter kapital og ekspanderer. 1718

Forslaget har dermed blitt en viktig test for EUs oppstartspolitikk. I september ba 50 europeiske toppledere og investorer lovgiverne om å ikke vanne ut reformen i sluttforhandlingene. Advarselen er at en svak slutttekst bare vil legge en ny selskapsform oppå 27 nasjonale systemer. 3

Hva EU Inc. skal endre

Kommisjonens forslag bygger på en digital først-modell, som skal redusere kostnader og administrativt arbeid ved drift i EUs indre marked. Hovedpunktene er:

• Fullt digital stiftelse innen 48 timer, via en EU-løsning, til en maksimal kostnad på 100 euro når den harmoniserte prosessen og standardvedtektene brukes. 1720
• Ingen krav om minste aksjekapital. 1721
• Flere aksjeklasser og regler som skal støtte moderne finansieringsinstrumenter, i tillegg til enklere digitale aksjeoverføringer og kapitaltransaksjoner. 1821
• En harmonisert EU-ordning for aksjeopsjoner til ansatte, der skatten etter Parlamentets beskrivelse utsettes til aksjene selges. 21
• Digitale prosedyrer gjennom hele selskapets livsløp, også ved insolvens, og innsending av selskapsopplysninger etter «kun én gang»-prinsippet. 1821

I praksis forsøker EU å gjøre det enklere å opprette, finansiere og drive en europeisk oppstartsbedrift uten å måtte bygge om den juridiske strukturen hver gang selskapet går inn i et nytt medlemsland.

Hvorfor 50 gründere og investorer slår alarm

Underskriverne omfatter representanter knyttet til store europeiske venturemiljøer som Index Ventures, Accel, Balderton, Atomico og EQT. De er ikke mot EU Inc. Tvert imot mener de at verdien av reformen avhenger av at de elementene som gjør ordningen brukbar for venturefinansierte selskaper, blir beholdt. 34

Bekymringen er enkel: Dersom sluttreglene overlater for mye til nasjonale prosesser, begrenser fleksible aksjestrukturer eller gjør den raske digitale ruten lite egnet for selskaper med reelle finansieringsbehov, kan gründerne bli sittende igjen med den samme fragmenteringen som reformen skulle fjerne. 36

Dette vil de beskytte

Oppstartsmiljøets viktigste krav er å beholde:

1. En sentral, digital EU-rute for stiftelse. Et selskap bør kunne opprettes én gang via en felles løsning og være gyldig i hele Unionen, uten en ny administrativ labyrint i hvert land. 1719
2. 48-timerssporet til 100 euro. Målene betyr bare noe dersom denne ruten faktisk er tilgjengelig for et bredt spekter av selskaper. 2023
3. Ingen minste kapital og fleksible verktøy for finansiering. Flere aksjeklasser, digitale kapitaloperasjoner og støtte for moderne finansieringsstrukturer er viktig fordi venturefinansierte selskaper ofte må gi ulike økonomiske rettigheter og stemmerett til gründere, ansatte og investorer. 1821
4. En praktisk ordning for ansatteeierskap. Opsjoner er sentrale i kampen om kompetanse, særlig når unge selskaper ikke kan konkurrere med store arbeidsgivere på lønn. Parlamentets oppsummering av forslaget inkluderer utsatt skatt ved salg i EUs opsjonsordning. 21
5. Digitale prosesser også etter oppstarten. Rask registrering har begrenset verdi dersom senere kapitalendringer, innrapportering eller insolvens igjen må håndteres gjennom tunge og ulike nasjonale systemer. 18

To ulike flaskehalser: selskapsrett og vekstkapital

EU Inc. handler om selskapsrett: om en gründer kan bygge et selskap for et europeisk marked uten at juridisk kompleksitet blir en grunn til å velge en annen jurisdiksjon eller struktur.

Dette henger sammen med Europas bredere utfordring med å skalere selskaper. Kommisjonen beskriver Scaleup Europe Fund som et virkemiddel for å hjelpe europeiske selskaper med høyt potensial å få vekstkapitalen de trenger for å bli globale ledere, fremfor å hente den andre steder. 1

Én felles selskapsform skaper ikke mer vekstkapital. Men kapital alene fjerner heller ikke friksjon rundt stiftelse, eierskap, selskapsstyring og grensekryssende administrasjon. Initiativene retter seg derfor mot ulike problemer:

Initiativ	Hovedproblem
EU Inc.	Fragmentert selskapsrett og drift på tvers av EU
Scaleup Europe Fund	Tilgang på kapital i sen vekstfase for strategiske europeiske teknologiselskaper

Rollen til Scaleup Europe Fund på rundt 5 milliarder euro

Scaleup Europe Fund er et offentlig-privat investeringsfond på rundt 5 milliarder euro for europeiske vekstselskaper innen strategisk teknologi. European Innovation Council opplyser at EQT og EIC Fund ferdigstiller fondets grunnleggende juridiske avtaler, herunder struktur, styring og investeringsrammeverk. 1

Fondet er omtalt som rettet mot blant annet kunstig intelligens, kvanteteknologi, bioteknologi og ren teknologi. Investeringsbeslutningene skal tas uavhengig og på markedsmessige vilkår. 7

Fondets rapporterte deltakelse i Mistral AIs Series D-runde på 3 milliarder euro illustrerer den politiske tankegangen: europeisk vekstkapital skal kobles med selskaper som anses strategisk viktige for Europas teknologiske grunnlag. Denne investeringen løser imidlertid ikke EU Inc.s juridiske utfordringer. Et fond kan finansiere et vekstselskap, men kan ikke alene harmonisere hvordan selskapet stiftes, tildeler opsjoner eller gjennomfører grensekryssende selskapsendringer. 918

Akademikernes innvendinger

Juridiske forskere har ønsket flere deler av forslaget velkommen, blant annet digital stiftelse, mindre avhengighet av notarialbekreftelser, fleksible kapitalverktøy og ordninger for ansatteeierskap. Samtidig stiller de spørsmål ved hvor ensartet regelverket egentlig blir. 2329

De viktigste innvendingene er:

• Hurtigsporet kan være smalere enn overskriftene tilsier. Løftet om 48 timer og 100 euro er knyttet til bruk av harmoniserte skjemaer og standardvedtekter. Dersom et venturefinansiert selskap trenger vilkår som ikke passer inn i malene, kan det miste den enkle ruten. 2023
• Nasjonal rett kan fortsatt fylle viktige hull. En akademisk vurdering mener at omfattende henvisninger til nasjonal lov og stort handlingsrom for medlemsstatene kan svekke forutsigbarheten på tvers av grenser. 29
• Medlemsstatenes spillerom kan undergrave harmoniseringen. Det samme gjelder dersom nasjonal gjennomføring, skattebehandling eller administrative kontroller gjør at en tilsynelatende felles europeisk selskapsform fungerer ulikt i praksis. 2329
• Arbeidstakervern er en del av konflikten. Fagforeninger og enkelte lovgivere har advart mot at et særskilt selskapsregelverk ikke må svekke arbeidsrettslig vern. Det bidrar til å gjøre den politiske avveiningen sensitiv. 24

Dette betyr ikke at EU Inc. er verdiløs. Det tydeliggjør heller prøven for reformen: Kan en gründer faktisk bruke den for et reelt, finansiert og grensekryssende selskap, eller får Europa bare en ny juridisk etikett?

Hva skjer videre?

Kommisjonen la frem EU Inc.-forslaget 18. mars 2026. 27 Det må fortsatt vedtas av både Europaparlamentet og Rådet. Rapportering i september opplyste at lovgiverne forhandlet om en endelig tekst, med forventet godkjenning innen utgangen av året. 35

Det finnes ingen fastsatt dato for en endelig avstemning i Europaparlamentet i tilgjengelig dokumentasjon. Men vedtakene i Parlamentet og Rådet vil avgjøre om EU Inc. beholder den sentrale digitale løsningen, kostnadstaket ved stiftelse, den fleksible kapitalstrukturen og ordningene for ansatteeierskap.

For europeiske gründere er utfallet viktig: En robust EU Inc. kan bli et felles driftslag for oppstartsbedrifter som vil vokse i det indre markedet. En utvannet variant kan ende som en teknisk pan-europeisk selskapsform som er for begrenset eller fragmentert til å erstatte de nasjonale omveiene den var ment å løse. 32329