Bitcoin-gruveselskaper selger for 1,78 milliarder dollar – skaper nytt press på kryptomarkedet

Sammenligning med utstrømning fra ETF-er

Salget fra gruveselskaper er betydelig, men mindre enn den institusjonelle exodusen. Amerikanske spot Bitcoin ETF-er hadde en netto utstrømning på over 4,4 milliarder dollar over en 13-dagers periode i mai–juni 2026, og den kumulative utstrømningen i første halvår oversteg 5,4 milliarder dollar . Utstrømningen fra ETF-ene er dermed omtrent 2,5–3 ganger større i dollarverdi enn salget fra gruveselskapene. Totalt for mai–juni alene nærmet utstrømningen seg 6,5 milliarder dollar . I motsetning til utstrømningen fra ETF-ene, som avtok etter toppen i juni, er salget fra gruveselskapene strukturelt drevet og vil sannsynligvis vedvare .

Marathon Digital (MARA) – den dominerende selgeren

MARA Holdings, verdens største børsnoterte Bitcoin-gruveselskap, stod for broderparten av salget. Selskapet solgte 23.093 BTC for omtrent 1,63 milliarder dollar i første halvår av 2026, til en gjennomsnittspris på omtrent 70.631 dollar per BTC, ifølge selskapets Form 10-Q-innlevering fra 6. august . Dette reduserte MARAs reserver fra 53.822 BTC til 35.577 BTC – en reduksjon på 34 prosent . Inntektene ble brukt til å betale ned gjeld, finansiere drift og satse på AI-infrastruktur . MARA rapporterte også et nettotap på 1,87 milliarder dollar for perioden . Hoveddelen av salget – 15.133 BTC verdt nesten 1,1 milliarder dollar – fant sted i mars for å kjøpe tilbake konvertible obligasjoner . MARA sikret seg også lån på 600 millioner dollar fra Coinbase og Two Prime, med 18.750 BTC som sikkerhet, noe som signaliserer et skifte fra ren akkumulering til en hybrid strategi med både salg og sikrede lån .

Krisen i lønnsomheten for gruveselskaper

• Transaksjonsgebyrer utgjorde bare 0,69 prosent av inntektene til gruveselskapene per 11. august 2026, nær et 10-års lavmål, ifølge data fra Glassnode . Gebyrene har vært under 1 prosent av inntektene i nesten ett år . Glassnode-medgründer Rafael Schultze-Kraft bemerket at Bitcoin var under 400 dollar sist gang gebyrandelen var så lav . Den eneste lavere andelen var på 0,52 prosent i april 2026 . Daglige transaksjonsgebyrer på Bitcoin falt til bare 2,443 BTC i begynnelsen av april, en nedgang på 69 prosent år over år .
• Produksjonskostnad: JPMorgan estimerte den totale produksjonskostnaden til omtrent 78.000 dollar per BTC per juni 2026 . CoinShares estimerte den vektede gjennomsnittlige kontantkostnaden blant børsnoterte gruveselskaper til omtrent 79.995 dollar per BTC i fjerde kvartal 2025 . Andre estimater varierer fra 32.000 til 59.000 dollar ved en strømkostnad på 0,07 dollar/kWh, ekskludert investeringer i utstyr, der spredningen drives av effektiviteten til maskinvaren . Estimatet på 78.000–80.000 dollar gjenspeiler sannsynligvis de totale kostnadene for mindre effektive operatører.
• Spotpris: Bitcoin ble handlet like under 64.000 dollar i midten av august 2026, en nedgang på omtrent 27 prosent hittil i år og omtrent 18 prosent under estimert produksjonskostnad – noe som betyr at mange gruveselskaper driver med tap . JPMorgan bemerket at Bitcoin ble handlet under estimert gruvekostnad i fem sammenhengende måneder, noe som gjør omtrent én av fem gruveselskaper ulønnsomme .

Utsikter for ytterligere salgspress

Utsiktene forblir bearish på tilbudssiden av flere grunner:

• Strukturelt kostnadsdrevet salg: Med gebyrer på tiårsslavmål og produksjonskostnader over spotpris, har børsnoterte gruveselskaper lite annet valg enn å fortsette å likvidere BTC for å dekke driftskostnader og betjene gjeld . Hashprice, inntekten et gruveselskap tjener per enhet datakraft, falt til post-halving lavmål i høye 20-dollar per petahash per dag innen midten av 2026, godt under omtrent 35-dollar-nivået for å gå i null .
• Utstrømning fra ETF-er: Institusjonell utstrømning har avtatt fra toppen i juni, men er fortsatt en vedvarende drenering. Utstrømningen i første halvår utgjorde 5,4 milliarder dollar . Institusjonelle beholdninger i BTC ETF-er falt med 17 prosent i første kvartal . Salget var bredt, der hedgefond kuttet posisjonene med 31.400 BTC (ned 39 prosent) og meglerhus reduserte med 18.800 BTC (ned 53 prosent) .
• Salg av bedrifters Bitcoin-beholdninger: Strategy (tidligere MicroStrategy) og andre selskaper med Bitcoin-beholdninger har også solgt, noe som har økt tilbudet ytterligere . Strategy solgte Bitcoin for første gang siden 2022 i samme periode .
• MARAs satsing på AI: MARA signaliserte at de ikke vil kjøpe ytterligere gruvemaskinvare og satser i stedet på AI, noe som innebærer redusert BTC-akkumulering og fortsatt utnyttelse av selskapets Bitcoin-beholdning . Selskapet kunngjorde at de ikke vil kjøpe ytterligere gruvemaskinvare og i stedet satser på AI-infrastruktur. Inntektene fra salgene i første kvartal ble brukt til å redusere total gjeld fra 3,3 milliarder dollar til 2,3 milliarder dollar, en reduksjon på 30 prosent .
• Ingen tegn til kapitulasjon – ennå: Nedgangen i hashrate har vært kontrollert snarere enn å vise full kapitulasjon fra gruveselskapenes side, noe som tyder på at salget er ordnet, men vedvarende . Bitcoin-analytiker Axel Adler Jr. bemerket at gruveselskaper står overfor strammere økonomi, men at nedgangen i hashrate fortsatt er kontrollert snarere enn å vise tegn på større kapitulasjon . Risikoen er at et ytterligere prisfall kan utløse tvangssalg fra overbelånte operatører.

Konsensusen på tvers av kildene er at salg fra gruveselskaper, utstrømning fra ETF-er og salg av bedrifters Bitcoin-beholdninger til sammen utgjør et vedvarende press fra flere tilbudskilder som fortsetter å tynge Bitcoin-prisen med mindre etterspørselen tar seg vesentlig opp igjen .