Oljefondet kan bli borte – toppsjefen lister opp fem katastrofescenarier

«Vi er i en unormal situasjon,» sa Tangen i en tale på en politisk konferanse i Arendal. «Finansmarkedene fortsatte å stige til tross for utfordringene.»

De fem scenarioene som kan utslette fondet

Tangen og teamet hans i NBIM har modellert flere katastrofale scenarioer. Her er de spesifikke risikoene og deres estimerte konsekvenser.

1. AI-boblen sprekker: Et tap på 35 %

Sammensmeltingen av en kunstig intelligens-boble med geopolitiske risikoer er den største trusselen mot globale markeder, ifølge Tangen . Fondet har formelt identifisert en AI-boble som et stort risikoscenario, der svært høye verdsettelser i AI-relaterte eiendeler kan korrigere kraftig. Hvis den boblen sprekker, kan det redusere fondets verdi med omtrent 35 % .

2. Geopolitisk fragmentering: Opptil 37 % tap

Tangen har gjentatte ganger pekt på frakoblingen eller fragmenteringen av verdensøkonomien som den primære nærrisikoen . Dette scenarioet, drevet av strenge tollmurer og globale investeringsrestriksjoner, vil gi treg vekst og høyere inflasjon. I et worst-case-scenario kan det utslette opptil 37 % av fondets verdi .

3. Stengning av Hormuz-stredet: Olje over 100 dollar

En de facto blokade av Hormuz-stredet, utløst av konflikten i Midtøsten, er et av to dominerende negative scenarioer Tangen har fremhevet . En slik stengning kan presse oljeprisen over 100 dollar per fat, tenne på ny inflasjon og alvorlig forstyrre globale forsyningskjeder .

4. Biologisk terrorisme: Fondet blir «tilnærmet verdiløst»

I et intervju identifiserte Tangen et storstilt biologisk terrorangrep som en plausibel hendelse som kunne gjøre fondet «tilnærmet verdiløst» . Dette scenarioet, sammen med potensialet for atomkrig, representerer den mest ekstreme enden av risikospekteret hans.

5. Atomkrig

Tangen har også listet opp atomkrig som en katastrofal hendelse som ville gjøre fondets verdi irrelevant .

Hvorfor fondet er sårbart

Norges oljefond, formelt kjent som Statens pensjonsfond utland (SPU), eier aksjer i over 9.000 selskaper i 70 land. Den enorme størrelsen – over 22.000 milliarder kroner – gjør det til et speilbilde av verdensøkonomien. Tangen påpeker at markedene har steget til tross for betydelige utfordringer, noe han ser som et tegn på selvtilfredshet . Allerede i første kvartal 2026 tapte fondet 636 milliarder kroner (omtrent 68,61 milliarder dollar), en negativ avkastning på 1,9 %, hovedsakelig på grunn av konflikten i Midtøsten .

Tangens jobb er ikke bare å investere, men også å advare det norske folk. «Vi vil bare advare igjen om at dette ikke vil vare evig,» sa han til media tidlig i 2025 .

En grum oversikt over risikoene

Tangens advarsler understreker en grunnleggende sannhet for verdens største investor: tidligere resultater er ingen garanti for fremtidig avkastning. I en fragmentert verden har selv et sikkerhetsnett på 22.000 milliarder kroner sine grenser.