Størrelsen på ordreboken antyder at de store brikkeprodusentene ikke bare dekker kortsiktig etterspørsel. De gjør større og mer langsiktige kapasitetsinvesteringer for å møte behovet fra AI-infrastruktur.

Salgsprognosen er hevet to ganger

I januar økte ASML prognosen for samlet salg i 2026 til 34–39 milliarder euro . Etter et sterkt første kvartal ble intervallet hevet på nytt i april, denne gangen til 36–40 milliarder euro, med et midtpunkt på rundt 38 milliarder euro .

Hver oppjustering har redusert usikkerheten rundt selskapets vekstbane. For analytikere som Deshpande betyr det også at modellene kan bygges på et høyere forventet inntektsnivå.

Første kvartal bekreftet bredere AI-etterspørsel

ASML omsatte for 8,8 milliarder euro i første kvartal 2026, mot en konsensus på 8,5 milliarder euro. Nettoresultatet endte på 2,8 milliarder euro, sammenlignet med forventede 2,5 milliarder euro .

Et viktig signal lå i kundesammensetningen: Opptil 51 prosent av nye maskinsalg gikk til minnesegmentet i kvartalet, opp fra 30 prosent i foregående kvartal . Det tyder på at AI-etterspørselen trekker EUV-litografi lenger inn i DRAM-produksjon – ikke bare produksjon av logikkbrikker.

EUV, eller ekstrem ultrafiolett litografi, brukes til å lage svært avanserte brikker. ASML er den eneste produsenten av slike maskiner i markedet, noe som gir selskapet en særstilling når brikkeprodusentene øker kapasiteten.

DRAM kan bli den store volumdriveren

Bernstein har tidligere anslått at leveransene av EUV-maskiner til DRAM-kunder kan mer enn dobles, fra 18 enheter i 2025 til 44 i 2028 .

JPMorgan publiserte ikke et eget enhetsestimat sammen med kursmålet på 2 200 dollar. Oppjusteringen tyder likevel på at banken legger inn en tilsvarende kraftig vekst i DRAM-EUV, og ser dette som en varig vekstdriver – ikke bare en kortvarig oppgang i en syklisk bransje.

Tilbakekjøp styrker troen på kontantstrømmen

ASML har kunngjort et nytt tilbakekjøpsprogram på opptil 12 milliarder euro frem til 2028. Selskapet foreslo også et samlet utbytte på 7,50 euro .

Kapitaltilbakeføringen støtter inntrykket av at ledelsen forventer solide kontantstrømmer også fremover, og at AI-etterspørselen ikke bare er et kortvarig løft.

JPMorgans kursmål har steget kraftig på seks måneder

Deshpande har hevet ASML-målet fire ganger siden desember 2025. Til sammen er kursmålet økt med omtrent 87 prosent – fra 1 175 til 2 200 dollar.

*Mars-målet på rundt 1 813 dollar er beregnet ut fra Futunns omtale av at juni-oppjusteringen gikk fra 1 813 til 2 200 dollar. JPMorgan publiserte ikke en separat rapport for dette trinnet .

Utviklingen viser hvor raskt ordre, salgsprognoser og synligheten i sluttmarkedet har overgått tidligere forventninger. Analytikernes modeller har med andre ord blitt løftet i takt med at de underliggende tallene har kommet inn sterkere enn ventet.

Hvor stort avvik er 2 200 dollar fra konsensus?

JPMorgans mål ligger ikke bare øverst i intervallet. Det skiller seg tydelig ut fra resten av analytikerfeltet.

• Gjennomsnittlig konsensus: Tjenester som følger henholdsvis 32 og 44 analytikere, viser gjennomsnittlige kursmål på rundt 1 590–1 669 dollar .
• De nærmeste optimistiske målene: Bernstein har et mål på 1 971 dollar, RBC Capital på 1 700 dollar. UBS, Citi og Deutsche Bank har mål på 1 600–1 700 euro, tilsvarende omtrent 1 870–1 990 dollar avhengig av valutakursen .
• Avstanden: JPMorgans mål på 2 200 dollar ligger rundt 32–38 prosent over gjennomsnittet og mer enn 200 dollar over det nærmeste sammenlignbare optimistiske målet.

JPMorgan priser dermed inn en brattere og mer langvarig vekstkurve enn det store deler av analytikerkorpset foreløpig gjør.

Tallene bak optimismen

ASMLs resultater gir støtte til det positive synet.

For hele 2025 rapporterte selskapet et salg på 32,7 milliarder euro, opp rundt 16 prosent fra året før. Nettoresultatet var 9,6 milliarder euro, bruttomarginen 52,8 prosent og resultat per aksje 24,71 euro – en økning på omtrent 28 prosent .

I første kvartal 2026 økte salget med 13 prosent fra året før, til 8,8 milliarder euro. Nettoresultatet steg 17 prosent, til 2,8 milliarder euro .

Konsensus venter nå et resultat per aksje på rundt 29,65 euro for hele 2026, omtrent 20 prosent høyere enn i 2025 .

Hvorfor 2026 kan bli et vendepunkt for AI-salget

ASMLs ledelse har sagt at veksten i 2026 «i stor grad drives av en betydelig økning i EUV-salget og vekst i salget fra den installerte basen» .

Det oppjusterte salgsintervallet på 36–40 milliarder euro innebærer i øvre ende en vekst på opptil rundt 22 prosent fra 2025-nivået . AI-etterspørselen påvirker samtidig både logikk- og minnesegmentet:

• Logikkprodusenter øker kapasiteten for å møte behovet for AI-akseleratorer.
• Minneprodusenter tar i bruk EUV-litografi raskere enn mange ventet, særlig innen DRAM.
• ASMLs service- og installerte base-virksomhet kan vokse i takt med at flere maskiner tas i bruk.

Det er dette doble etterspørselsbildet som gjør JPMorgans analyse så offensiv. Kursmålet på 2 200 dollar er i praksis et veddemål på at AI-investeringene ikke bare gir en kortvarig ordreboom, men løfter ASML inn i en lengre periode med akselererende vekst.

Størrelsen på ordreboken antyder at de store brikkeprodusentene ikke bare dekker kortsiktig etterspørsel. De gjør større og mer langsiktige kapasitetsinvesteringer for å møte behovet fra AI-infrastruktur.

Salgsprognosen er hevet to ganger

I januar økte ASML prognosen for samlet salg i 2026 til 34–39 milliarder euro . Etter et sterkt første kvartal ble intervallet hevet på nytt i april, denne gangen til 36–40 milliarder euro, med et midtpunkt på rundt 38 milliarder euro .

Hver oppjustering har redusert usikkerheten rundt selskapets vekstbane. For analytikere som Deshpande betyr det også at modellene kan bygges på et høyere forventet inntektsnivå.

Første kvartal bekreftet bredere AI-etterspørsel

ASML omsatte for 8,8 milliarder euro i første kvartal 2026, mot en konsensus på 8,5 milliarder euro. Nettoresultatet endte på 2,8 milliarder euro, sammenlignet med forventede 2,5 milliarder euro .

Et viktig signal lå i kundesammensetningen: Opptil 51 prosent av nye maskinsalg gikk til minnesegmentet i kvartalet, opp fra 30 prosent i foregående kvartal . Det tyder på at AI-etterspørselen trekker EUV-litografi lenger inn i DRAM-produksjon – ikke bare produksjon av logikkbrikker.

EUV, eller ekstrem ultrafiolett litografi, brukes til å lage svært avanserte brikker. ASML er den eneste produsenten av slike maskiner i markedet, noe som gir selskapet en særstilling når brikkeprodusentene øker kapasiteten.

DRAM kan bli den store volumdriveren

Bernstein har tidligere anslått at leveransene av EUV-maskiner til DRAM-kunder kan mer enn dobles, fra 18 enheter i 2025 til 44 i 2028 .

JPMorgan publiserte ikke et eget enhetsestimat sammen med kursmålet på 2 200 dollar. Oppjusteringen tyder likevel på at banken legger inn en tilsvarende kraftig vekst i DRAM-EUV, og ser dette som en varig vekstdriver – ikke bare en kortvarig oppgang i en syklisk bransje.

Tilbakekjøp styrker troen på kontantstrømmen

ASML har kunngjort et nytt tilbakekjøpsprogram på opptil 12 milliarder euro frem til 2028. Selskapet foreslo også et samlet utbytte på 7,50 euro .

Kapitaltilbakeføringen støtter inntrykket av at ledelsen forventer solide kontantstrømmer også fremover, og at AI-etterspørselen ikke bare er et kortvarig løft.

JPMorgans kursmål har steget kraftig på seks måneder

Deshpande har hevet ASML-målet fire ganger siden desember 2025. Til sammen er kursmålet økt med omtrent 87 prosent – fra 1 175 til 2 200 dollar.

*Mars-målet på rundt 1 813 dollar er beregnet ut fra Futunns omtale av at juni-oppjusteringen gikk fra 1 813 til 2 200 dollar. JPMorgan publiserte ikke en separat rapport for dette trinnet .

Utviklingen viser hvor raskt ordre, salgsprognoser og synligheten i sluttmarkedet har overgått tidligere forventninger. Analytikernes modeller har med andre ord blitt løftet i takt med at de underliggende tallene har kommet inn sterkere enn ventet.

Hvor stort avvik er 2 200 dollar fra konsensus?

JPMorgans mål ligger ikke bare øverst i intervallet. Det skiller seg tydelig ut fra resten av analytikerfeltet.

• Gjennomsnittlig konsensus: Tjenester som følger henholdsvis 32 og 44 analytikere, viser gjennomsnittlige kursmål på rundt 1 590–1 669 dollar .
• De nærmeste optimistiske målene: Bernstein har et mål på 1 971 dollar, RBC Capital på 1 700 dollar. UBS, Citi og Deutsche Bank har mål på 1 600–1 700 euro, tilsvarende omtrent 1 870–1 990 dollar avhengig av valutakursen .
• Avstanden: JPMorgans mål på 2 200 dollar ligger rundt 32–38 prosent over gjennomsnittet og mer enn 200 dollar over det nærmeste sammenlignbare optimistiske målet.

JPMorgan priser dermed inn en brattere og mer langvarig vekstkurve enn det store deler av analytikerkorpset foreløpig gjør.

Tallene bak optimismen

ASMLs resultater gir støtte til det positive synet.

For hele 2025 rapporterte selskapet et salg på 32,7 milliarder euro, opp rundt 16 prosent fra året før. Nettoresultatet var 9,6 milliarder euro, bruttomarginen 52,8 prosent og resultat per aksje 24,71 euro – en økning på omtrent 28 prosent .

I første kvartal 2026 økte salget med 13 prosent fra året før, til 8,8 milliarder euro. Nettoresultatet steg 17 prosent, til 2,8 milliarder euro .

Konsensus venter nå et resultat per aksje på rundt 29,65 euro for hele 2026, omtrent 20 prosent høyere enn i 2025 .

Hvorfor 2026 kan bli et vendepunkt for AI-salget

ASMLs ledelse har sagt at veksten i 2026 «i stor grad drives av en betydelig økning i EUV-salget og vekst i salget fra den installerte basen» .

Det oppjusterte salgsintervallet på 36–40 milliarder euro innebærer i øvre ende en vekst på opptil rundt 22 prosent fra 2025-nivået . AI-etterspørselen påvirker samtidig både logikk- og minnesegmentet:

• Logikkprodusenter øker kapasiteten for å møte behovet for AI-akseleratorer.
• Minneprodusenter tar i bruk EUV-litografi raskere enn mange ventet, særlig innen DRAM.
• ASMLs service- og installerte base-virksomhet kan vokse i takt med at flere maskiner tas i bruk.

Det er dette doble etterspørselsbildet som gjør JPMorgans analyse så offensiv. Kursmålet på 2 200 dollar er i praksis et veddemål på at AI-investeringene ikke bare gir en kortvarig ordreboom, men løfter ASML inn i en lengre periode med akselererende vekst.