Bitcoin holdt seg over nettverkets kostpris – nå møter oppturen motstand

Bitcoin-nedturen i 2026 hadde et uvanlig trekk: Kursen stengte ikke én eneste dag under realisert pris, ifølge Glassnodes rapport fra 23. september. Det gjaldt også ved bunnen i juni. Siden har kursen hentet inn flere nivåer som brukes til å vurdere investorenes kostpris. Spørsmålet er om kjøperne kan holde stand når flere eiere kan ønske å selge.96

Mange tapte penger – men nettverket var fortsatt i pluss

Realisert pris er et anslag på gjennomsnittlig kostpris for bitcoin i omløp. Beregningen tar utgangspunkt i kursen da hver bitcoin sist ble flyttet på blokkjeden. Den sier altså ikke hva hver enkelt eier faktisk betalte.11

Glassnode fant at andelen bitcoin som lå i pluss, falt like langt som i 2022. Samtidig forble NUPL positiv gjennom nedturen.9 NUPL sammenholder urealiserte gevinster og tap med markedsverdien. En positiv verdi betyr at gevinstene samlet sett veide tyngre enn tapene, selv om mange beholdninger var i minus.13 Det beskriver en nedtur med utbredte tap, men uten at hele nettverket samlet kom i urealiserte tap. Det er ikke det samme som at ingen ga opp og solgte.

Hvor stor nedturen var, avhenger dessuten av hvilke tidspunkter man sammenligner. En kilde oppgir en tidligere topp på rundt 126 200 dollar, mens en annen oppgir en sluttkurs på 58 524 dollar 30. juni. Disse to prisene tilsvarer alene et fall på omtrent 54 prosent. Et fall på rundt 30 prosent kan derfor ikke brukes som mål på hele nedturen fra topp til bunn uten et annet, tydelig angitt utgangspunkt.3033

Tre nivåer å følge med på

I rapporten fra 23. september lå bitcoin igjen over True Market Mean, rundt 77 000 dollar. Glassnode bruker dette som et mål på gjennomsnittlig kostpris blant aktive investorer. Selskapet peker også på en stor beholdning hos langsiktige eiere med kostpris rundt 84 000–85 000 dollar. Klarer kursen å holde seg over dette området, styrker det inntrykket av at kjøperne kan ta imot eventuelt salg. Faller den tilbake under, blir oppgangen mindre overbevisende.93

Neste større motstand i Glassnodes data ligger ved en gjennomsnittlig MVRV-pris nær 96 700 dollar, innenfor området 95 000–97 000 dollar som omtales i tilknyttet dekning. Sikringshandler i opsjonsmarkedet kan få betydning der. Motstand er likevel en mulig prøvelse, ikke et kursmål bitcoin nødvendigvis vil nå.94

Nivåene er heller ingen varige gulv. Bitcoin stengte under True Market Mean tidligere i september, før kursen tok nivået tilbake.39

Oppgang med støtte i direkte kjøp – ikke en garanti

Glassnode beskriver begrenset gevinstsikring og økt kjøp gjennom børsnoterte bitcoinfond, ofte kalt ETF-er. Tilknyttet dekning peker også på sterkere aktivitet i spotmarkedet, der bitcoin kjøpes direkte, og lite ny lånefinansiert spekulasjon i den bredere oppgangen blant andre kryptovalutaer.94 Det passer bedre med en oppgang støttet av direkte kjøp enn en som først og fremst drives av økende belåning. Det beviser verken at belåning er fraværende, eller at kjøperne vil fortsette å stille opp dersom flere selger.

Per 19. september var bitcoin opp rundt 39 prosent så langt i kvartalet og kunne få sitt første kvartal med positiv avkastning på ett år. Kvartalet var imidlertid ikke over før 30. september.33 En sterk opptur visker heller ikke ut det tidligere fallet eller avgjør om bitcoins ofte omtalte fireårssyklus har endret seg. Tom Lee har gitt en optimistisk tolkning av et marked han mener nærmer seg bunnen i syklusen; det er hans vurdering, ikke en konklusjon Glassnodes indikatorer fastslår.20

Kort sagt: Glassnodes tall viser at bitcoin holdt seg over nettverkets anslåtte gjennomsnittskostpris og tok tilbake viktige nivåer. Om kursen kan holde området rundt 84 000–85 000 dollar og komme gjennom motstanden nær 96 700 dollar, gjenstår å se.9