Bitcoin kan være nær slutten på bjørnemarkedet – men én brikke mangler

Den viktigste testen blir ifølge rapporten om investorer begynner å flytte penger fra aksjer i teknologisk maskinvare og AI-infrastruktur til digitale aktiva. En slik rotasjon kan gi Bitcoin den etterspørselen som trengs for å bryte ut av den langvarige konsolideringen og inn i en mer varig oppgang.

Forskjellen er viktig: Lavere renter og bedre likviditet kan legge forholdene til rette for et rally, men de garanterer ikke at den neste kapitalbølgen faktisk går til kryptomarkedet. Så lenge det ikke skjer, er Bitcoin sårbar for fortsatt salgspress og lav deltakelse.

Bitcoin sitter fast under 70 000 dollar

Bitcoin har handlet under 70 000 dollar i mer enn to måneder, for det meste innenfor intervallet 62 000–65 000 dollar. Bitfinex beskriver den lave volatiliteten, handelsaktiviteten og likviditeten som typisk for en mellom- til senfase i et bjørnemarked.

Svak likviditet kan imidlertid gi et misvisende inntrykk av stabilitet. Når færre kjøpere og selgere støtter markedet, kan selv relativt små kapitalbevegelser utløse kraftige utslag i begge retninger. Et reelt brudd opp gjennom motstanden må derfor støttes av faktisk etterspørsel – ikke bare av et kortvarig hopp over nivået.

ETF-utstrømning viser svak etterspørsel på kort sikt

Amerikanske spot-Bitcoin-ETF-er hadde netto utstrømning på rundt 385 millioner dollar i uken frem til 14. august. Det snudde en innstrømning på omtrent 865 millioner dollar uken før.

ETF-strømmer er en av de mest synlige indikatorene på institusjonell etterspørsel. Vedvarende uttak vil gjøre det vanskeligere for Bitcoin å etablere en stabil oppgang, særlig når kursen ligger nær toppen av det nylige handelsintervallet.

Aktiviteten blant selskaper som bygger opp Bitcoin-beholdninger, har også avtatt. Strategy har redusert kjøpstakten, mens den bredere kapitalflyten til selskapsbaserte Bitcoin-reserver har mistet momentum. Tilførselen av stablecoins – digitale tokens som ofte brukes som tilgjengelig likviditet i kryptomarkedet – ligger fortsatt under toppen fra mai. Det tyder på at mengden kapital som raskt kan settes inn i krypto, ikke vokser.

Bitfinex ser to mulige utfall

Rapporten gir ikke en bestemt kursprognose, men skisserer et betinget bilde:

• Positivt scenario: Dersom kapital flyttes fra AI og teknologiutstyr til digitale aktiva, kan Bitcoin ta tilbake og etablere seg over 70 000 dollar. Det vil styrke argumentet for at den bearish fasen er over.
• Negativt scenario: Dersom ETF-uttak, svakere etterspørsel fra selskaper med Bitcoin-reserver og redusert stablecoin-likviditet fortsetter, kan Bitcoin falle mot omtrent 57 000 dollar.

Hva sier rapporten egentlig om bjørnemarkedet?

Den mest presise tolkningen er at Bitcoin kan være i sluttfasen av bjørnemarkedet, men at markedet ennå ikke har fått bekreftet et varig trendskifte. To makroforhold er støttende. Den krypto-spesifikke etterspørselen er fortsatt den manglende koblingen.

For investorer er det derfor ikke nok å følge rente forventninger eller utviklingen i aksjemarkedet. De viktigste signalene blir om ETF-strømmene snur positivt, om selskaper begynner å kjøpe Bitcoin igjen, om stablecoin-likviditeten tar seg opp, og om kapital faktisk begynner å bevege seg fra AI- og teknologiaksjer til krypto.

Inntil disse signalene bedres, er Bitfinex’ konklusjon forsiktig håpefull – ikke klart positiv.