Glassnodes markedsanalyse plasserte på tilsvarende måte Bitcoin like over en median for realisert pris nær 63 000 dollar, men under kostnadsgrunnlaget for kortsiktige eiere på 68 700 dollar. Det setter dagens pris i et ubehagelig mellomrom: Nær nok markedets mediane kostnadsgrunnlag til å tiltrekke seg kjøpere, men fortsatt under nivået der nyere eiere kan ønske å selge seg ut uten tap.

Den praktiske betydningen er enkel. Et forsvar av området vil ikke bekrefte en ny oppgangsperiode, men det kan tyde på at etterspørselen absorberer tilbud rundt et kostnadsgrunnlag mange følger med på. Hvis støtten ryker, svekkes dette bildet, og støtten fra juni blir viktigere. Glassnode har pekt på rundt 58 500 dollar som et annet sentralt støttenivå.

ETF-utstrømninger gjør oppgangsscenarioet skjørt

Etterspørselen er fortsatt den største hindringen. Amerikanske spotbaserte Bitcoin-ETF-er hadde netto utstrømninger på rundt 385,2–390 millioner dollar i uken som ble avsluttet 14. august, avhengig av datakilde og estimat. Det ble omtalt som den største ukentlige uttrekkingen på seks uker.

Bitcoin hentet seg riktignok inn mot 64 535 dollar 18. august, en oppgang på rundt 2,55 prosent på 24 timer etter at kursen hadde handlet nær 63 000 dollar. Men en oppgang på én dag er ikke i seg selv bevis på varig etterspørsel – særlig ikke når den kommer etter en uke med betydelige innløsninger i ETF-ene.

Det er derfor testen av 63 200 dollar betyr mer enn bare teknisk analyse. Støtte er mer troverdig når den ledsages av ny kapital inn i markedet. Uten en slik bekreftelse kan en rekyl fortsatt være en bevegelse innenfor et handelsintervall, ikke starten på en varig vending.

Er dette sluttfasen av et bjørnemarked?

Flere av indikatorene som foreligger, passer med en moden eller sen nedgangsfase: Bitcoin har beveget seg i et trangt intervall i flere måneder, volatiliteten har falt, og kursen ligger fortsatt under viktige kostnadsgrunnlag for ulike eiergrupper. Bitfinex mener markedet viser trekk fra et mellomliggende til sent bjørnemarked, mens Glassnode beskriver intervallet som en lang periode med sammenpresset volatilitet.

Slike forhold kan komme før en bunn, men de sier ikke nøyaktig når bunnen kommer. Et marked kan forbli passivt og sårbart lenger enn ventet. Den mest forsvarlige konklusjonen er derfor at Bitcoin kan være inne i en bunnbyggingsprosess, samtidig som nedsiderisikoen fortsatt er aktiv – ikke at den endelige bunnen allerede er bekreftet.

Hva må til for et bedre utsiktsbilde?

De neste signalene bør hentes fra markedets faktiske utvikling, ikke fra prognoser. Et sterkere oppgangsscenario vil kreve:

• at kursen holder seg stabilt over 63 200 dollar;
• at Bitcoin beveger seg tilbake over området rundt 68 700 dollar, som representerer kostnadsgrunnlaget for kortsiktige eiere;
• nye netto innstrømninger i amerikanske spotbaserte Bitcoin-ETF-er; og
• samtidig vekst i likviditeten fra stablecoins.

Bitfinex har spesielt påpekt at en full gjenoppretting av likviditeten er vanskelig å vente før ETF-inntakene tar seg opp og mengden stablecoins igjen begynner å vokse. Inntil disse forholdene viser seg, taler bevisene mer for forsiktighet og gradvis risikostyring enn for å forsøke å treffe den nøyaktige bunnen.

Den foreløpige konklusjonen er derfor balansert, men fortsatt defensiv: Bitcoins evne til å holde 63 000–63 200 dollar kan støtte teorien om en bunn, men markedet har ennå ikke vist sterk nok etterspørsel til å bekrefte en varig oppgang. Et brudd ned vil gjøre området rundt 57 803 dollar til et viktig referansepunkt på nedsiden. En varig tilbakeerobring av støtten, kombinert med sterkere kapitalstrømmer, vil på sin side forbedre utsiktene betydelig.

Dette er markedsanalyse, ikke investeringsrådgivning.

Glassnodes markedsanalyse plasserte på tilsvarende måte Bitcoin like over en median for realisert pris nær 63 000 dollar, men under kostnadsgrunnlaget for kortsiktige eiere på 68 700 dollar. Det setter dagens pris i et ubehagelig mellomrom: Nær nok markedets mediane kostnadsgrunnlag til å tiltrekke seg kjøpere, men fortsatt under nivået der nyere eiere kan ønske å selge seg ut uten tap.

Den praktiske betydningen er enkel. Et forsvar av området vil ikke bekrefte en ny oppgangsperiode, men det kan tyde på at etterspørselen absorberer tilbud rundt et kostnadsgrunnlag mange følger med på. Hvis støtten ryker, svekkes dette bildet, og støtten fra juni blir viktigere. Glassnode har pekt på rundt 58 500 dollar som et annet sentralt støttenivå.

ETF-utstrømninger gjør oppgangsscenarioet skjørt

Etterspørselen er fortsatt den største hindringen. Amerikanske spotbaserte Bitcoin-ETF-er hadde netto utstrømninger på rundt 385,2–390 millioner dollar i uken som ble avsluttet 14. august, avhengig av datakilde og estimat. Det ble omtalt som den største ukentlige uttrekkingen på seks uker.

Bitcoin hentet seg riktignok inn mot 64 535 dollar 18. august, en oppgang på rundt 2,55 prosent på 24 timer etter at kursen hadde handlet nær 63 000 dollar. Men en oppgang på én dag er ikke i seg selv bevis på varig etterspørsel – særlig ikke når den kommer etter en uke med betydelige innløsninger i ETF-ene.

Det er derfor testen av 63 200 dollar betyr mer enn bare teknisk analyse. Støtte er mer troverdig når den ledsages av ny kapital inn i markedet. Uten en slik bekreftelse kan en rekyl fortsatt være en bevegelse innenfor et handelsintervall, ikke starten på en varig vending.

Er dette sluttfasen av et bjørnemarked?

Flere av indikatorene som foreligger, passer med en moden eller sen nedgangsfase: Bitcoin har beveget seg i et trangt intervall i flere måneder, volatiliteten har falt, og kursen ligger fortsatt under viktige kostnadsgrunnlag for ulike eiergrupper. Bitfinex mener markedet viser trekk fra et mellomliggende til sent bjørnemarked, mens Glassnode beskriver intervallet som en lang periode med sammenpresset volatilitet.

Slike forhold kan komme før en bunn, men de sier ikke nøyaktig når bunnen kommer. Et marked kan forbli passivt og sårbart lenger enn ventet. Den mest forsvarlige konklusjonen er derfor at Bitcoin kan være inne i en bunnbyggingsprosess, samtidig som nedsiderisikoen fortsatt er aktiv – ikke at den endelige bunnen allerede er bekreftet.

Hva må til for et bedre utsiktsbilde?

De neste signalene bør hentes fra markedets faktiske utvikling, ikke fra prognoser. Et sterkere oppgangsscenario vil kreve:

• at kursen holder seg stabilt over 63 200 dollar;
• at Bitcoin beveger seg tilbake over området rundt 68 700 dollar, som representerer kostnadsgrunnlaget for kortsiktige eiere;
• nye netto innstrømninger i amerikanske spotbaserte Bitcoin-ETF-er; og
• samtidig vekst i likviditeten fra stablecoins.

Bitfinex har spesielt påpekt at en full gjenoppretting av likviditeten er vanskelig å vente før ETF-inntakene tar seg opp og mengden stablecoins igjen begynner å vokse. Inntil disse forholdene viser seg, taler bevisene mer for forsiktighet og gradvis risikostyring enn for å forsøke å treffe den nøyaktige bunnen.

Den foreløpige konklusjonen er derfor balansert, men fortsatt defensiv: Bitcoins evne til å holde 63 000–63 200 dollar kan støtte teorien om en bunn, men markedet har ennå ikke vist sterk nok etterspørsel til å bekrefte en varig oppgang. Et brudd ned vil gjøre området rundt 57 803 dollar til et viktig referansepunkt på nedsiden. En varig tilbakeerobring av støtten, kombinert med sterkere kapitalstrømmer, vil på sin side forbedre utsiktene betydelig.

Dette er markedsanalyse, ikke investeringsrådgivning.