Da bitcoin handlet rundt 63 600 dollar, ble det registrert en enkeltstående tapsøkning på 1,9 milliarder dollar. Et slikt mønster har i tidligere sykluser kommet før lokale bunner, men det er ingen garanti for at historien gjentar seg . Omtrent 53 prosent av bitcoin-adressene er samtidig i minus, ifølge CryptoQuant .

Glassnode opplyser dessuten at markedet 5. februar 2026 registrerte sitt største realiserte tap på én dag noensinne: 3,2 milliarder dollar, da bitcoin falt gjennom 60 000 dollar .

ETF-uttakene har vært historiske i både fart og varighet. Amerikanske spot-Bitcoin-ETF-er hadde 13 sammenhengende handelsdager med netto uttak fra 15. mai til 3. juni – den lengste rekken siden fondene ble lansert i januar 2024. Totalt forsvant 4,33 milliarder dollar, tilsvarende 59 351 BTC .

Uken fra 25. til 29. mai alene endte med uttak på 1,42 milliarder dollar, det tredje største ukebeløpet som er registrert . I uken fram til 6. juni forsvant ytterligere rundt 1,72 milliarder dollar .

Samlede forvaltningsmidler i ETF-ene falt fra 104,29 milliarder til 80,40 milliarder dollar under uttaksrekken. Bitcoin-beholdningen i ETF-produktene sank til 1,277 millioner BTC – 7,2 prosent under toppen fra oktober 2025 .

Prisfallet har vært kraftig. Bitcoin nådde en historisk topp på 126 210 dollar i oktober 2025, før kursen falt til 60 062 dollar 5. februar 2026. Det tilsvarer et fall på mer enn 52 prosent fra topp til bunn . Tidlig i juni falt bitcoin igjen under 60 000 dollar og var kortvarig nede rundt 59 000 dollar .

Michael Saylor og belastningstesten for Strategy

Selskapets bitcoinbeholdning ligger langt under vann. Strategy, tidligere kjent som MicroStrategy, oppgir en beholdning på 843 706 BTC. Gjennomsnittlig kjøpspris varierer mellom kildene; et nyere diagram viser 75 701 dollar per bitcoin, med et samlet kostnadsgrunnlag på rundt 56 milliarder dollar . På prisnivåene tidlig i juni innebærer det et urealisert tap på mer enn 11 milliarder dollar.

Salget av 32 BTC var lite, men svært symbolsk. Mot slutten av mai solgte Strategy 32 bitcoin – det første salget siden 2022. Transaksjonen ga rundt 2,5 millioner dollar til å dekke et utbytte på selskapets preferanseaksjer. Salget skjedde til en gjennomsnittlig nettopris på 77 135 dollar per bitcoin .

De 32 bitcoinene utgjorde bare 0,0038 prosent av beholdningen . Likevel ble salget raskt en sentral del av markedsfortellingen. CNBC-profilen Jim Cramer ga salget skylden for fallet under 60 000 dollar. Michael Saylor avviste kritikken offentlig og omtalte nedgangen som «bare et kjøttsår» .

Saylor mener AI-investeringer, ikke sviktende tro på krypto, forklarer fallet. Ifølge Saylor har rundt 400 milliarder dollar blitt flyttet inn i AI-infrastruktur i løpet av seks måneder. Sammen med omtrent 4 milliarder dollar i netto uttak fra spot-Bitcoin-ETF-er siden midten av mai skal dette ha skapt en midlertidig likviditetsklemme. Han beskriver derfor utviklingen som en markedsforstyrrelse, ikke som en tillitskrise for bitcoin .

Et nytt kjøpssignal dukket opp 7. juni. Saylor publiserte Strategy-kurven over bitcoinbeholdningen på X. Et slikt innlegg har flere ganger kommet før selskapet har kunngjort nye kjøp, og markedet tolket derfor posten som et mulig hint om at Strategy snart vil kjøpe mer bitcoin . Det er likevel ikke det samme som en bekreftet kjøpsmelding.

Analytikerne ser to helt ulike veier videre

Jordi Visser: Kjøper fallet og mener bunnen kan være nådd. Den erfarne makroinvestoren sier at bitcoin-diagrammene teknisk sett viser «ingen håp», men han kjøper likevel. Visser mener bitcoin allerede kan ha nådd bunnen, og sammenligner den nåværende konsolideringen med et mønster etter børsnoteringer der bindingstiden for tidlige investorer utløper.

I hans tolkning handler den frustrerende sidelengs utviklingen om at tidlige eiere selger til nye, mer langsiktige institusjonelle kjøpere – ikke om et klassisk sammenbrudd i et bjørnemarked . Han tror denne kryptovinteren kan bli «den mildeste noensinne», og flytter kapital fra høyt prisede AI- og halvlederaksjer til det han kaller en knapphetsportefølje bestående av blant annet sølv, kobber og bitcoin .

Peter Brandt: Venter og advarer om mer smerte. Den profilerte chartisten mener bitcoin fortsatt kan «jobbe seg lavere» eller få en avsluttende utrensking. Han ser ingen omsettelig bunn før tidligst i oktober 2026 . Det innebærer at markedet kan få flere måneder med sidelengs eller fallende kurser før en mer varig vending etableres.

Flere peker på risikoen for et nytt fall. Markedsobservatører har samtidig fremhevet at en ny test av området 55 000–57 000 dollar fortsatt er mulig dersom ETF-uttakene fortsetter og kapitalflyttingen til AI-investeringer fortsetter å trekke likviditet ut av kryptomarkedet.

Et veiskille – ikke en entydig bunn

Det nåværende bjørnemarkedet ser ikke ut til å være utløst av én enkelt katastrofe. Snarere er bitcoin utsatt for et gradvis press fra flere kanter samtidig.

On-chain-data viser store realiserte tap og omfattende smerte blant eierne, men de kumulative tapene har ennå ikke overgått nivået fra forrige syklus. ETF-uttakene skiller seg derimot ut gjennom den historiske hastigheten og varigheten. Det tyder på en mer strukturell institusjonell tilbaketrekning enn en kortvarig panikkreaksjon.

Samtidig sitter Strategy, markedets største selskapsmessige bitcoin-akkumulator, på en posisjon med milliardtap på papiret – mens selskapet fortsatt signaliserer tro på strategien og mulige nye kjøp. Det første salget siden 2022 viste likevel hvor følsomt markedet er for selv små endringer i Saylors ellers konsekvente fortelling.

Dermed er stemningen splittet. Saylor og Visser ser en mulighet til å akkumulere under en midlertidig likviditetsskvis. Brandt ber investorer vente og mener bunnen kan ligge flere måneder fram i tid. Det er nettopp denne spenningen som kjennetegner et sent stadium i et bjørnemarked: Tallene er svake, fortellingene konkurrerer, og den riktige retningen blir først tydelig i ettertid.

Da bitcoin handlet rundt 63 600 dollar, ble det registrert en enkeltstående tapsøkning på 1,9 milliarder dollar. Et slikt mønster har i tidligere sykluser kommet før lokale bunner, men det er ingen garanti for at historien gjentar seg . Omtrent 53 prosent av bitcoin-adressene er samtidig i minus, ifølge CryptoQuant .

Glassnode opplyser dessuten at markedet 5. februar 2026 registrerte sitt største realiserte tap på én dag noensinne: 3,2 milliarder dollar, da bitcoin falt gjennom 60 000 dollar .

ETF-uttakene har vært historiske i både fart og varighet. Amerikanske spot-Bitcoin-ETF-er hadde 13 sammenhengende handelsdager med netto uttak fra 15. mai til 3. juni – den lengste rekken siden fondene ble lansert i januar 2024. Totalt forsvant 4,33 milliarder dollar, tilsvarende 59 351 BTC .

Uken fra 25. til 29. mai alene endte med uttak på 1,42 milliarder dollar, det tredje største ukebeløpet som er registrert . I uken fram til 6. juni forsvant ytterligere rundt 1,72 milliarder dollar .

Samlede forvaltningsmidler i ETF-ene falt fra 104,29 milliarder til 80,40 milliarder dollar under uttaksrekken. Bitcoin-beholdningen i ETF-produktene sank til 1,277 millioner BTC – 7,2 prosent under toppen fra oktober 2025 .

Prisfallet har vært kraftig. Bitcoin nådde en historisk topp på 126 210 dollar i oktober 2025, før kursen falt til 60 062 dollar 5. februar 2026. Det tilsvarer et fall på mer enn 52 prosent fra topp til bunn . Tidlig i juni falt bitcoin igjen under 60 000 dollar og var kortvarig nede rundt 59 000 dollar .

Michael Saylor og belastningstesten for Strategy

Selskapets bitcoinbeholdning ligger langt under vann. Strategy, tidligere kjent som MicroStrategy, oppgir en beholdning på 843 706 BTC. Gjennomsnittlig kjøpspris varierer mellom kildene; et nyere diagram viser 75 701 dollar per bitcoin, med et samlet kostnadsgrunnlag på rundt 56 milliarder dollar . På prisnivåene tidlig i juni innebærer det et urealisert tap på mer enn 11 milliarder dollar.

Salget av 32 BTC var lite, men svært symbolsk. Mot slutten av mai solgte Strategy 32 bitcoin – det første salget siden 2022. Transaksjonen ga rundt 2,5 millioner dollar til å dekke et utbytte på selskapets preferanseaksjer. Salget skjedde til en gjennomsnittlig nettopris på 77 135 dollar per bitcoin .

De 32 bitcoinene utgjorde bare 0,0038 prosent av beholdningen . Likevel ble salget raskt en sentral del av markedsfortellingen. CNBC-profilen Jim Cramer ga salget skylden for fallet under 60 000 dollar. Michael Saylor avviste kritikken offentlig og omtalte nedgangen som «bare et kjøttsår» .

Saylor mener AI-investeringer, ikke sviktende tro på krypto, forklarer fallet. Ifølge Saylor har rundt 400 milliarder dollar blitt flyttet inn i AI-infrastruktur i løpet av seks måneder. Sammen med omtrent 4 milliarder dollar i netto uttak fra spot-Bitcoin-ETF-er siden midten av mai skal dette ha skapt en midlertidig likviditetsklemme. Han beskriver derfor utviklingen som en markedsforstyrrelse, ikke som en tillitskrise for bitcoin .

Et nytt kjøpssignal dukket opp 7. juni. Saylor publiserte Strategy-kurven over bitcoinbeholdningen på X. Et slikt innlegg har flere ganger kommet før selskapet har kunngjort nye kjøp, og markedet tolket derfor posten som et mulig hint om at Strategy snart vil kjøpe mer bitcoin . Det er likevel ikke det samme som en bekreftet kjøpsmelding.

Analytikerne ser to helt ulike veier videre

Jordi Visser: Kjøper fallet og mener bunnen kan være nådd. Den erfarne makroinvestoren sier at bitcoin-diagrammene teknisk sett viser «ingen håp», men han kjøper likevel. Visser mener bitcoin allerede kan ha nådd bunnen, og sammenligner den nåværende konsolideringen med et mønster etter børsnoteringer der bindingstiden for tidlige investorer utløper.

I hans tolkning handler den frustrerende sidelengs utviklingen om at tidlige eiere selger til nye, mer langsiktige institusjonelle kjøpere – ikke om et klassisk sammenbrudd i et bjørnemarked . Han tror denne kryptovinteren kan bli «den mildeste noensinne», og flytter kapital fra høyt prisede AI- og halvlederaksjer til det han kaller en knapphetsportefølje bestående av blant annet sølv, kobber og bitcoin .

Peter Brandt: Venter og advarer om mer smerte. Den profilerte chartisten mener bitcoin fortsatt kan «jobbe seg lavere» eller få en avsluttende utrensking. Han ser ingen omsettelig bunn før tidligst i oktober 2026 . Det innebærer at markedet kan få flere måneder med sidelengs eller fallende kurser før en mer varig vending etableres.

Flere peker på risikoen for et nytt fall. Markedsobservatører har samtidig fremhevet at en ny test av området 55 000–57 000 dollar fortsatt er mulig dersom ETF-uttakene fortsetter og kapitalflyttingen til AI-investeringer fortsetter å trekke likviditet ut av kryptomarkedet.

Et veiskille – ikke en entydig bunn

Det nåværende bjørnemarkedet ser ikke ut til å være utløst av én enkelt katastrofe. Snarere er bitcoin utsatt for et gradvis press fra flere kanter samtidig.

On-chain-data viser store realiserte tap og omfattende smerte blant eierne, men de kumulative tapene har ennå ikke overgått nivået fra forrige syklus. ETF-uttakene skiller seg derimot ut gjennom den historiske hastigheten og varigheten. Det tyder på en mer strukturell institusjonell tilbaketrekning enn en kortvarig panikkreaksjon.

Samtidig sitter Strategy, markedets største selskapsmessige bitcoin-akkumulator, på en posisjon med milliardtap på papiret – mens selskapet fortsatt signaliserer tro på strategien og mulige nye kjøp. Det første salget siden 2022 viste likevel hvor følsomt markedet er for selv små endringer i Saylors ellers konsekvente fortelling.

Dermed er stemningen splittet. Saylor og Visser ser en mulighet til å akkumulere under en midlertidig likviditetsskvis. Brandt ber investorer vente og mener bunnen kan ligge flere måneder fram i tid. Det er nettopp denne spenningen som kjennetegner et sent stadium i et bjørnemarked: Tallene er svake, fortellingene konkurrerer, og den riktige retningen blir først tydelig i ettertid.