Bitcoin-eksperter i tottene på hverandre: Er bunnen nådd, eller kommer smellen?

Strukturelt sett fastholder K33 at et mildere oksemarked i 2025 la grunnlaget for en mer moderat bjørnefase i 2026. Firmaets basisscenario anslår at Bitcoin vil konsolidere seg mellom 60 000 og 75 000 dollar, uten en gjentakelse av krasjene på over 80 prosent som preget tidligere sykluser .

Glassnode & Galaxy: Bunnen ligger fortsatt foran oss

Mens K33 argumenterer for at strukturelle endringer beskytter markedet, hviler bear-caset på en annen tolkning av de samme endringene. Analytikerne som tror gulvet er lavere, avviser ikke at syklusene endrer form – de mener bare at transformasjonen drar gulvet nedover, ikke løfter det opp.

Glassnodes medgründer Rafael Schultze-Kraft har identifisert en svært sannsynlig bunnsone ved hjelp av to historisk treffsikre modeller. «Cumulative Value Days Destroyed» (CVDD)-modellen peker mot en støtte nær 46 200 dollar, mens den aggregerte realiserte prisen på tvers av nettverket ligger rundt 54 000 dollar. Kombinasjonen av disse skaper en høy-sannsynlig makroøkonomisk støtteklynge mellom 46 000 og 54 000 dollar .

Dette teoretiske intervallet fikk reell aktualitet den 5. juni 2026, da Bitcoin kortvarig stupte til en intradag-bunn på 59 791 dollar – og dermed falt under median-innehaverens nullpunkt for første gang siden desember 2022. Kursen streifet Median Realisert Pris på 64 100 dollar og 200-ukers glidende gjennomsnitt på 61 700 dollar. Glassnode bemerket at en slik støtteklynge kun har oppstått i rundt 7 prosent av Bitcoins handelshistorie . Likevel var ikke denne dramatiske testen tilstrekkelig for modellene, siden prisen forble over sonen på 46 000–54 000 dollar som Schultze-Krafts arbeid utpeker som det mest sannsynlige målet for selgerutmattelse .

Galaxy Researchs fireårssyklus-analyse kommer til en lignende destinasjon via en annen rute. Deres rapport fra juni 2026 antar eksplisitt at den nåværende nedturens bunn ennå ikke er nådd. Ved å studere de krympende topp-til-bunn-fallene på tvers av sykluser, projiserer Galaxy en base-case-bunn mellom 40 000 og 46 000 dollar, en gang mellom rapporteringsdatoen og fjerde kvartal 2026. Den roligere toppen i oktober 2025 impliserer ifølge dette synet en grunnere bunn enn i 2018 eller 2022, men likevel en lavere bunn enn K33 ser for seg .

Wintermute: Forsiktig, bearish, men uten et spesifikt bunn-nivå

De tilgjengelige kildene fra Wintermute bekrefter en forsiktig-til-bearish institusjonell holdning, men underbygger ikke tidligere spekulasjoner om et spesifikt målområde. I stedet viser de at den algoritmiske market makeren advarer, på tvers av flere rapporter i juni 2026, om at det er for tidlig å erklære en markedsbunn. Firmaet identifiserer utstrømninger fra spot-Bitcoin-ETF-er på totalt 2,97 milliarder dollar over en 10-dagers periode som hovedårsaken til kurssvakhet, snarere enn salg fra selskaper som Strategy . Wintermute har uttalt at ferske ETF- og stablecoin-strømmer må komme tilbake før en holdbar bunn kan bekreftes, og advarer om at sommerens tynne forhold fortsatt kan presse prisene lavere . Dette stemmer overens med den bearish-delen av den bredere debatten, men uten at det knyttes til et spesifikt numerisk mål fra kildematerialet.

Kjernespørsmålet: Virker syklusene fortsatt?

Uenigheten mellom K33 og bear-leiren handler ikke bare om hvilket diagram man stoler på. Den gjenspeiler en dypere debatt om Bitcoins berømte fireårssyklus fortsatt fungerer som før.

Tradisjonelle syklusmodeller plasserer den neste definitive bunnen i fjerde kvartal 2026, omtrent 12 måneder etter det som bredt anerkjennes som toppen i oktober 2025 . Fra dette perspektivet kom fallet til 60 000 dollar i februar for tidlig til å fungere som en syklusbunn – det var en midtsyklus-korreksjon snarere enn en endelig kapitulasjon. K33s motsvar er at syklusrammeverket i seg selv bryter sammen under tyngden av institusjonell adopsjon, ETF-bundet tilbud og et makrorentemiljø som ikke lenger ligner de lett-penge-epokene fra tidligere tider. Firmaet argumenterer åpent for at «denne gangen er det annerledes» .

Glassnode-Galaxy-motargumentet er mer nyansert enn enkel syklusnostalgi. De hevder ikke at syklusen vil spille seg ut identisk – de hevder at de strukturelle endringene alle observerer har krympet nedturene uten å eliminere dem. Et grunnere bjørnemarked er fortsatt et bjørnemarked, og i deres rammeverk produserer en rolig topp et gulv på 40 000–54 000 dollar, i stedet for et på 60 000 dollar. Spørsmålet for tradere og investorer er om den ekstreme pessimismen som K33 behandler som et kontrært signal, egentlig er forløperen til en siste utrenskning som disse lavere modellene forventer.