Xiaomis Q1-resultat faller 43 %: Elbil tapsprosjekt og minnepriser tynger, mens generalforsamling gir grønt lys for 20 mrd. dollar i tilbakekjøp

Xiaomi avsluttet første kvartal 2026 med en dobbel utfordring: å overbevise investorer om at den aggressive satsingen på elbiler og kunstig intelligens vil lønne seg, samtidig som man må håndtere et kraftig fall i lønnsomheten fra den tradisjonelle smarttelefon- og IoT-virksomheten. På generalforsamlingen 2. juni i Beijing ga aksjonærene ledelsen et kraftig – men tveegget – kapitalverktøy, bare uker etter at selskapet la frem Q1-tall som skuffet analytikerne og utløste en rekke nedgraderinger fra Wall Street-meglere.

Generalforsamling sier ja til rekordstort tilbakekjøp og utvanningstillatelse

Xiaomis generalforsamling i 2026 ble preget av et dobbelt kapitalmandat som trekker i to motsatte retninger .

Aksjonærene stemte for et 10 % tilbakekjøpsmandat, som gir styret fullmakt til å kjøpe tilbake opptil 10 % av selskapets utestående aksjer (eksklusive egne aksjer i selskapets beholdning) for å støtte aksjekursen . Avstemningen ga dermed effekt til selskapets nylig annonserte tilbakekjøpsprogram på 20 milliarder Hongkong-dollar (HK$), det største i Xiaomis historie. Det erstatter en tidligere plan der selskapet kjøpte tilbake aksjer for omtrent 14,6 milliarder HK$ . Det nye programmet varer i 12 måneder, frem til generalforsamlingen i 2027 .

Samtidig vedtok aksjonærene et 20 % utstedelsesmandat som gir styret lov til å utstede nye B-aksjer eller selge egne aksjer for inntil 20 % av aksjekapitalen . Kombinasjonen av tilbakekjøpsfullmakt og utstedelsesfullmakt gir ledelsen betydelig finansiell fleksibilitet, men skaper også en overhengende risiko for utvanning for eksisterende aksjonærer .

Q1 2026-resultatet: Tallenes tale

Xiaomi rapporterte ureviderte resultater for kvartalet som endte 31. mars 2026, som viste et bredt press på både omsetning og resultat .

• Total omsetning falt 10,9 % sammenlignet med året før, til 99,1 milliarder RMB, ned fra 111,3 milliarder RMB året før . En kilde påpekte at dette var Xiaomis første omsetningsfall på nesten tre år .
• Justert nettoresultat (ikke-IFRS) endte på omtrent 6,1 milliarder RMB, en nedgang på 43,1 % fra samme kvartal året før, og under analytikernes gjennomsnittlige estimat på rundt 6,4 milliarder RMB .
• Resultat etter IFRS falt 57 % til omtrent 4,72 milliarder RMB, svakere enn noen analytikeres forventninger .
• Bruttomarginen for konsernet var 22,0 %, ned 0,83 prosentpoeng fra året før .
• Segmenthøydepunkter:
  • Smarttelefon-inntekter: 44,3 mrd. RMB, ned 12,5 % fra året før, med 33,79 millioner enheter sendt globalt og en rekordhøy gjennomsnittlig salgspris (ASP) på 1 310 RMB . Bruttomarginen på smarttelefoner var bare 10,1 %, noe som gjenspeiler kostnadspress .
  • IoT- og livsstilsprodukter: 24,7 mrd. RMB i omsetning, ned 23,7 %. Nedgangen skyldes delvis reduserte statlige subsidier i Fastlands-Kina .
  • Smarte elbiler, AI og andre nye initiativer: Omsetningen nærmet seg 19,9 mrd. RMB med en bruttomargin på 20,1 %, men segmentet fikk et driftstap på 3,1 mrd. RMB .

Aksjekursutvikling og analytikernes reaksjoner

Xiaomis aksje på Hongkong-børsen ble handlet til 28,04 HK$ den 1. juni 2026, noe som representerer et fall på omtrent 45,82 % det siste året . Aksjen falt om lag 5,3 % til 28,40 HK$ bare 27. mai, den første handelsdagen etter at Q1-rapporten ble lagt frem .

Den mest fremtredende nedgraderingen kom fra Jefferies, som senket anbefalingen til Underperform fra Hold og kuttet kursmålet fra 26,98 HK$ til 25,49 HK$, med henvisning til et kvartalsavvik som var mest markant på driftsresultatnivå . CLSA hadde allerede før rapporten advart om at justert driftsresultat (EBIT) trolig ville falle omtrent 41 % til rundt 6,5 mrd. RMB . Arete Research-analytiker Shawn Yang uttalte at selskapet står «overfor en rekke utfordringer» og at smarttelefonsalget fortsatt er avgjørende for lønnsomheten .

Til tross for negativiteten, var omsetningen litt over markedets forventning på omtrent 98,85 mrd. RMB, og aksjen stabiliserte seg rundt 28–29 HK$ i dagene etter den første nedsalget .

De viktigste utfordringene som tynger Xiaomis utsikter

1. Elbiltapene vedvarer og er dyptgripende

Xiaomis segment for smarte elbiler og AI endte med et driftstap på 3,1 mrd. RMB i Q1 2026, til tross for en omsetning på nærmere 19,9 mrd. RMB . Selskapet gikk inn i en produktomstillingsfase med lanseringen av nye modeller som SU7 og YU7, men elbiltapene er fortsatt en betydelig belastning på kortsiktig lønnsomhet .

2. Skyhøye minnepriser spiser opp marginene

Kraftig økende priser på minnebrikker – delvis drevet av etterspørsel fra AI-datasentre – presset marginene på tvers av Xiaomis smarttelefoner, TV-er og hvitevarer . Selskapets smarttelefon-bruttomargin på 10,1 % ble beskrevet som motstandsdyktig gitt kostnadsbildet, men det totale fallet i justert resultat på 43,1 % viser hvor tungt komponentkostnadene hviler på bunnlinjen .

3. Press på inntekter fra smarttelefon og IoT

Smarttelefon-inntektene falt 12,5 % fra året før, da selskapet bevisst trakk seg tilbake fra mellomsjiktet og lavprissegmentet . IoT-inntektene falt 23,7 %, noe som delvis skyldes utfasingen av Kinas nasjonale subsidieprogrammer . Analytikerkommentarer peker på smarttelefonsalget som den kritiske variabelen for vedvarende lønnsomhet .

4. Nedgang i topplinjen uthuler inntjeningsgrunnlaget

Den totale omsetningsnedgangen på 10,9 %, sammenlignet med et rekordsterkt Q1 2025, er et tydelig signal om at Xiaomis kjernevirksomhet innen maskinvare navigerer i en tøff syklus med lavere volumer og svakere priskraft . Segmentet «smarttelefon × AIoT» omsatte for 79,3 mrd. RMB, mens den innovative forretningsdivisjonen (elbil, AI) bidro med 19,9 mrd. RMB, men ingen av dem vokste raskt nok til å veie opp for den totale inntektssvikten .

5. Kapitaldisponering skaper utvanningsrisiko

Mens tilbakekjøpsprogrammet på 20 mrd. HK$ signaliserer ledelsens intensjon om å forsvare aksjen, introduserer det 20 % utstedelsesmandatet en konkret risiko for utvanning. Styret kan nå utstede eller selge egne aksjer tilsvarende en femdel av selskapets eksisterende aksjebase, noe som kan tynge aksjekursen dersom fullmakten benyttes aggressivt .

6. Intens konkurranse og splittet analytikerstemning

Analytikernes reaksjoner forblir delte. Jefferies er på "Underperform" med et kursmål som indikerer videre nedside fra prisen 1. juni, mens det gjennomsnittlige kursmålet på gaten fortsatt ligger rundt 41,78 HK$, noe som signaliserer en potensiell oppside basert på konsensus . Den store spredningen i analytikernes syn reflekterer en genuin usikkerhet om hvor raskt Xiaomi kan skalere elbilvirksomheten lønnsomt samtidig som de forsvarer marginene på smarttelefoner.