DeepSeeks inntekter tidoblet seg, men tapene var fortsatt større enn salget

DeepSeeks økonomi viser et tydelig paradoks: Selskapet fikk rundt 475 millioner yuan (70,7 millioner dollar) i inntekter i årets sju første måneder, men gikk likevel med et nettotap på omtrent 715 millioner yuan. Samtidig hadde virksomheten som tilbyr modelltilgang gjennom API-er, en bruttomargin på hele 82,9 prosent. Det tyder på at selve betalingen for modelltilgang kan være lønnsom, selv om selskapet samlet sett fortsatt taper store beløp. 47

Tallene fra januar til juli 2026

Ifølge The Information hadde DeepSeek inntekter på cirka 475 millioner yuan mellom januar og juli 2026. Det tilsvarer omtrent ti ganger selskapets inntekter for hele 2025. Sammenligningen må likevel tolkes med forsiktighet: Her sammenlignes sju måneder med et helt år, ikke like lange perioder. 47

I den samme perioden hadde DeepSeek et nettotap på rundt 715 millioner yuan. Det var lavere enn tapet på 935 millioner yuan for hele 2025, men også disse periodene er ulike i lengde. 17

De rapporterte marginene var langt sterkere enn nettotapet alene skulle tilsi:

• Samlet bruttomargin: 44,6 prosent
• Bruttomargin for API-tjenester: 82,9 prosent 47

Bruttomargin viser hvor mye som er igjen etter de direkte kostnadene ved å levere et produkt eller en tjeneste. Den inkluderer ikke alle kostnadene ved å drive et selskap. En høy API-margin kan derfor eksistere side om side med et stort nettotap dersom forskning, infrastruktur, ansatte og andre driftsutgifter er omfattende.

Hvorfor høye API-marginer ikke ga overskudd

Forskjellen mellom DeepSeeks API-margin og resultatet på bunnlinjen illustrerer hvor kapitalkrevende utvikling av avanserte AI-modeller er. Selskapet skal ha brukt rundt 11 milliarder yuan på AI-infrastruktur i årets sju første måneder, mot cirka 1,2 milliarder yuan i hele 2025. Kostnadene skal blant annet ha omfattet servere med AI-brikker, brikker og annet datautstyr. 32

Dette bidrar til å forklare hvorfor en bruttomargin på 82,9 prosent for API-tjenestene ikke førte til lønnsomhet for selskapet som helhet. Inntektene fra API-ene kan være attraktive per kunde eller forespørsel, men DeepSeek må samtidig betale for modellutvikling, økt kapasitet og infrastrukturen som kreves for å håndtere videre vekst.

Tallene peker derfor på at utfordringen ikke bare handler om hvorvidt DeepSeek klarer å selge tilgang til modellene sine. Spørsmålet er også om inntektene kan vokse raskt nok til å veie opp for de enorme, både innledende og løpende, kostnadene ved å bygge AI-kapasitet.

DeepSeek sammenlignet med OpenAI og Anthropic

DeepSeeks inntekter var fortsatt langt lavere enn inntektene til de ledende amerikanske AI-selskapene som inngår i sammenligningen. OpenAI skal ha hatt inntekter på 5,7 milliarder dollar i første kvartal, med en bruttomargin på 39 prosent. Anthropic skal ha hatt inntekter på 11,5 milliarder dollar i andre kvartal. 7

Sammenligningen må brukes med varsomhet, siden selskapene kan ha ulike rapporteringsperioder og definisjoner av bruttomargin. Likevel er hovedbildet klart: DeepSeek vokste raskt, men inntektene var ikke i nærheten av nivået til OpenAI eller Anthropic. Fordelen i tallene som The Information omtalte, var ikke størrelsen på inntektene, men den høye marginen på API-basert modelltilgang. 47

Det tilgjengelige materialet gir ikke et tilstrekkelig sammenlignbart tall for Anthropics bruttomargin i samme periode. Derfor blir en presis, numerisk sammenligning mellom DeepSeeks samlede margin på 44,6 prosent og Anthropics virksomhet usikker.

En årlig inntektstakt på 400–500 millioner dollar

The Information hadde tidligere anslått DeepSeeks annualiserte inntektstakt til mellom 400 millioner og 500 millioner dollar. Inntektene kom hovedsakelig fra bedrifter og utviklere som brukte modellene gjennom API-er. 3

En annualisert inntektstakt er en prognose basert på den siste inntektsutviklingen. Den er ikke det samme som inntekter som allerede er bokført gjennom et avsluttet regnskapsår. Tallet skal derfor ikke legges sammen med de 475 millioner yuanene fra januar til juli. Det ene er en rapportert sum for en bestemt periode, mens det andre er en fremskriving av det nylige tempoet over et helt år.

Ny finansieringsrunde og mulig børsnotering

Den sterke veksten kommer samtidig som DeepSeek skal være på jakt etter mer kapital. Selskapet skal forsøke å hente 50 milliarder yuan i en ny finansieringsrunde, basert på en målrettet verdsettelse på 500 milliarder yuan – rundt 74 milliarder dollar. Det følger en første runde på mer enn 50 milliarder yuan som ifølge The Information ble gjennomført i juni. 135

Den nye runden er omtalt som finansiering før en mulig børsnotering, med en potensiell notering i Shanghai neste år. 35 Kapitaljakten speiler begge sider av DeepSeeks økonomi: sterk kommersiell etterspørsel, men også et fortsatt stort behov for penger til å finansiere AI-infrastruktur.

Hva forteller tallene?

DeepSeeks resultater viser foreløpig ikke et lønnsomt AI-selskap. De viser snarere et selskap med tre tydelige kjennetegn:

1. Rask kommersiell vekst: 475 millioner yuan i inntekter på sju måneder, omtrent ti ganger selskapets inntekter for hele 2025. 47
2. Lovende økonomi i tjenestene: 82,9 prosent bruttomargin for API-basert modelltilgang og 44,6 prosent samlet bruttomargin. 47
3. Svært store kapitalbehov: Et nettotap på 715 millioner yuan og rapporterte infrastrukturutgifter på rundt 11 milliarder yuan i årets sju første måneder. 132

Hovedpoenget er at DeepSeek kan ha funnet en relativt effektiv måte å tjene penger på API-tilgang. Men effektiv drift av modellene har foreløpig ikke vært nok til å veie opp for de bredere kostnadene ved å skalere et AI-laboratorium. Den planlagte finansieringsrunden og en mulig børsnotering ser derfor ikke bare ut til å handle om vekstambisjoner, men også om å skaffe kapitalen som trengs for å opprettholde veksten.