Bang Jun-hyuk styrker grepet om Netmarble etter stor aksjehandel

Bang Jun-hyuk, grunnlegger og styreleder i Netmarble, har gått med på å kjøpe 11,15 millioner aksjer fra Tencent-tilknyttede Han River Investment. Aksjeposten utgjør 13,41 prosent av Netmarble, og transaksjonen er verdsatt til 374 milliarder won – rundt 270 millioner dollar. Handelen skal etter planen gjennomføres som en blokkhandel utenom ordinær åpningstid 21. september, til 33 538 won per aksje. 681011

Avtalen vil endre maktbalansen i det sørkoreanske spillselskapet betydelig. Bangs eierandel øker fra 24,93 til 38,34 prosent, mens Han River Investments andel faller fra 18,11 prosent til rundt 4,7 prosent. 3810

Hva Bang kjøper – og hvorfor det er viktig

Han River Investment selger det meste av sin Netmarble-post, og Bang kjøper aksjene direkte i stedet for å la dem bli lagt ut i markedet. Netmarble har sagt at hensikten er å forhindre usikkerhet som kunne oppstått dersom et stort antall aksjer ble solgt på én gang. 3512

I finansmarkedet omtales en slik mulig salgsmengde ofte som et overheng. Det betyr at investorer kan frykte ytterligere salg, noe som kan legge press på aksjekursen før aksjene faktisk blir solgt. Ved å gjennomføre en privat blokkhandel reduserer Bang denne umiddelbare risikoen og samler samtidig en større eierandel hos Netmarbles største aksjonær. 1418

Prisen på 33 538 won per aksje inkluderer en rabatt som er vanlig ved store blokkhandler, sammenlignet med Netmarbles gjennomsnittlige markedspris i måneden før forhandlingene. 914

Slik endres eierskapet

Aksjonær	Før transaksjonen	Etter transaksjonen
Bang Jun-hyuk	24,93 %	38,34 %
Han River Investment, et Tencent-tilknyttet selskap	18,11 %	Rundt 4,7 %

Forskjellen mellom Bang og den Tencent-tilknyttede aksjonæren blir dermed langt større. Tallene viser den planlagte eierstrukturen etter gjennomføringen; kjøpet var ennå ikke fullført da rapportene om avtalen ble publisert. 6810

Tencent-samarbeidet skal fortsette

Netmarble har opplyst at det strategiske partnerskapet med Tencent ikke endres, selv om Tencent får en betydelig mindre eierandel. Avtalen bør derfor ikke automatisk tolkes som slutten på det kommersielle samarbeidet. 468

Den mer presise tolkningen er at Tencents eierskap og mulige styringsinnflytelse blir redusert, mens selskapene etter Netmarbles opplysninger fortsetter det strategiske samarbeidet. Kildene fastslår ikke at avtalen vil endre bestemte spill, distribusjonsavtaler eller andre driftsordninger.

Styrker gründerens posisjon

Bang er grunnlegger og styreleder i Netmarble, og er også styreleder i Coway. Den økte eierandelen forsterker dermed en lederrolle han allerede har, samtidig som selskapet beveger seg nærmere en struktur med sterkere gründerkontroll. 367

Netmarbles selskaps- og konsernhistorie omfatter også ekspansjon utenfor spill gjennom oppkjøpet av en kontrollerende eierandel i Coway, et selskap innen utleie av husholdningsapparater. Reuters rapporterte i 2019 at Netmarble var valgt som foretrukket kjøper av en eierandel på 25 prosent i Woongjin Coway. 17

Hva betyr dette for aksjekursen?

De tilgjengelige rapportene støtter en konklusjon om mulig salgspress, men ikke en sikker påstand om hvordan Netmarble-aksjen senere vil utvikle seg. Tencents planlagte salg av mer enn 10 prosent av Netmarble kunne ha ført til et stort tilbud av aksjer i markedet. Bangs direkte kjøp er ment å redusere dette overhenget. 1218

At prisen er satt med rabatt, viser også at den er forhandlet frem for en stor privat overføring – ikke fastsatt gjennom et vanlig kjøp i markedet. Rabatten bør derfor ikke alene tolkes som en prognose for hvor Netmarble-aksjen vil handle etter at avtalen er fullført. 914

Kort fortalt

Bang Jun-hyuk skal betale 374 milliarder won for 13,41 prosent av Netmarble. Eierandelen hans øker til 38,34 prosent, mens Tencent-tilknyttede Han River Investment faller til rundt 4,7 prosent. Formålet er å ta imot Tencents aksjeblokk direkte og begrense markedsusikkerhet, samtidig som Netmarble opplyser at det strategiske samarbeidet med Tencent fortsetter. 6810