Coinbase Aktiverer AQAv2 som Hyperliquids USDC-Skatkammerforvalter, Kanaliserer over 1,7 Milliarder Kroner i Årlig Avkastning til Børsen

Den 8. juni 2026 aktiverte Coinbase sin rolle som den offisielle USDC-skatkammerforvalteren på Hyperliquid, og fullbyrdet dermed en skjellsettende avtale som fundamentalt endrer hvordan avkastning fra stablecoins distribueres i desentralisert finans (DeFi) . Partnerskapet, som også inkluderer Circle, er bygget på AQAv2-rammeverket (Aligned Quote Asset v2) og representerer et tydelig skifte mot en hybrid infrastruktur for sentralisert-desentralisert finans (CeDeFi).

Hva AQAv2-Aktiveringen Faktisk Innebærer

AQAv2-rammeverket ble først kunngjort 14. mai 2026 som en ny spesifikasjon for hvilke stablecoins som kan fungere som basisvalutaer i Hyperliquids evigvarende markeder (perpetuals) . Den sentrale endringen er at AQAv2 gir «aligned»-status til stablecoins som ikke er eksklusive for Hyperliquid, hvilket gjør USDC til plattformens primære basisvaluta og faser ut dens egenutviklede USDH-stablecoin .

Aktiveringen 8. juni gjorde ordningen operativ. Her er hva som trådte i kraft:

• Coinbase tok forvaring av USDC-skatkammeret: Coinbase forvalter og deployerer nå de omtrent 6,176 milliarder dollar (ca. 65 milliarder norske kroner) i USDC-innskudd som ligger på Hyperliquid . Dette er en institusjonell skattkammerfunksjon utført av en børsnotert, sentralisert børs for en desentralisert protokoll.
• Aktivering på blokkjeden: Coinbase aktiverte AQAv2 fra to spesifikke blokkjede-adresser: 0x4E5319dEb1072B01439EE674db5C321d11fd96F8 og 0xc20699185c15D0a2fD65779BB5d69f5b0B113c00 .
• Circle håndterer det tekniske laget: Circle forvalter blokkjede-infrastrukturen gjennom sin Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP) og fungerer som Hyperliquids primære likviditetsleverandør og innløsningspartner for USDC .
• USDH fases ut: Hyperliquids styrende enhet, Native Markets, overførte rettigheter som lot Coinbase overta USDH-merkevaren, og avsluttet dermed formelt det fragmenterte to-stablecoin-systemet til fordel for en enhetlig USDC-standard .

Slik Fungerer Ordningen for Inntektsdeling og Avkastningskanalisering

Den økonomiske strukturen er det som gjør denne avtalen enestående. Historisk sett har avkastningen generert på USDC-reserver holdt på børser og protokoller nesten utelukkende tilfalt utstederen (Circle) og dens distribusjonspartnere (Coinbase). Den strømmen er nå snudd.

• ~90 % av USDC-reserveavkastningen går til Hyperliquid: Mesteparten av renteinntektene på de 6,176 milliarder dollar i USDC-innskudd kanaliseres nå tilbake til protokollen, ikke til Circle eller Coinbase .
• Anslag for årlige inntekter: Analytikere anslår at ordningen vil generere mellom 135 og 200 millioner dollar i årlige inntekter for Hyperliquid . Syncracy Capitals medgründer Ryan Watkins anslo at oppkjøpsboostet lå på 135–160 millioner dollar per år, med et potensial på 300–500 millioner dollar dersom USDC-beholdningen på plattformen fortsetter å vokse .
• Oppkjøpssvinghjul for HYPE: Avkastningen som sendes tilbake til Hyperliquid, finansierer direkte et løpende tilbakekjøpsprogram for HYPE-tokenet, og skaper en tilbakekoblingssløyfe der protokollens inntekter støtter tokenets pris. Dette knytter protokollens inntekter til innskuddsbasen i stedet for handelsvolumet, noe som gjør tilbakekjøp mer robuste gjennom markedsnedturer .
• Staking-forpliktelse: Både Coinbase og Circle forpliktet seg til å stake HYPE-tokens som en del av sine AQAv2-aktiveringsplikter, noe som gir dem «skin in the game» .

I ett eneste trekk skiftet omtrent 160 millioner dollar i årlige inntekter side – fra sentraliserte utstedere og forvaltere til en desentralisert evigvarende børs . Analytikere i Compass Point estimerte et kombinert årlig EBITDA-tap på 60–80 millioner dollar for Circle og Coinbase som følge av den omdirigerte avkastningen .

Markeds- og Kurseffekter

Avtalen utløste tydelige markedsreaksjoner i både krypto- og aksjemarkedene:

• HYPE steg til omtrent 45 dollar den 14. mai, samme dag som partnerskapet først ble kunngjort, og fikk senere en ytterligere økning på 11 % i slutten av mai drevet av notering på Coinbase og ETF-katalysatorer . CoinGecko rapporterte en økning på 19,2 % ved den første kunngjøringen .
• COIN-aksjen steg 6,8 % til 162,77 dollar den 8. juni, dagen Coinbase aktiverte sin rolle som skattkammerforvalter . Bevegelsen signaliserte at aksjeinvestorer ser på avtalen som en ny, tilbakevendende inntektsstrøm for Coinbase – selv om de gir fra seg avkastning, tjener Coinbase nå gebyrer på å forvalte et skattkammer på flere milliarder dollar.

Den doble reaksjonen understreker avtalens vinn-vinn-arkitektur: Hyperliquid og HYPE-innehavere får en massiv ny oppkjøpsmotor, mens Coinbase tjener penger på institusjonelle skattkammertjenester det tidligere ikke tilbød i denne skalaen.

Et Bredere Skifte mot Hybrid CeDeFi-Infrastruktur

Dette partnerskapet handler ikke bare om avkastning. Det representerer en meningsfylt strukturell utvikling i hvordan sentraliserte finansielle skinner og desentraliserte handelsprotokoller samhandler.

• En sentralisert børs forvalter en DEXs skattkammer: Coinbase, en børsnotert, KYC-kompatibel børs, utfører nå en institusjonell skattkammerfunksjon for Hyperliquid, en desentralisert evigvarende plattform. En slik rolle var praktisk talt uhørt for bare to år siden .
• Avkastning omdirigert fra utsteder til protokoll: For første gang gikk Circle og Coinbase med på å omdirigere mesteparten av USDC-reserveavkastningen bort fra seg selv og til en DeFi-protokoll. Som en analytiker formulerte det: «160 millioner dollar i årlige inntekter byttet nettopp side – fra Circle og Coinbase til en DEX» .
• En trelags CeDeFi-stack: Circle leverer regulert blokkjede-infrastruktur og utstedelse av stablecoins. Coinbase tilbyr forvaring på institusjonsnivå og innganger til fiat-valuta. Hyperliquid leverer den desentraliserte, tillatelsesfrie handelsplassen. Resultatet er et system som blander regulatorisk etterlevelse med tillatelsesfri utførelse, og som potensielt er mer kapitaleffektivt enn enten ren DeFi eller ren sentralisert finans alene .
• Egne stablecoins erstattes av USDC: Hyperliquids beslutning om å fase ut sin egen USDH-standard til fordel for USDC antyder at selv vellykkede L1/L2-protokoller ser mer verdi i å koble seg på dype, likvide, eksisterende stablecoin-nettverk enn å drive sine egne .

For Hyperliquid er avtalen et veddemål på at samarbeid med de to største amerikanske finansinstitusjonene i krypto – Coinbase og Circle – skaper dypere likviditet, mer oppkjøpskraft og sterkere institusjonell legitimitet. For Coinbase og Circle kjøper staking av HYPE og kanalisering av avkastning dem en varig plass ved bordet hos en av DeFis raskest voksende plattformer for evigvarende kontrakter.