Broadcom: Strøm, ikke brikker, kan bli KI-flaskehalsen

Broadcom-sjef Hock Tan leverte et svært offensivt KI-estimat på Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference: Selskapet venter rundt 58 milliarder dollar i KI-inntekter i regnskapsåret 2026, omtrent 115 milliarder dollar i 2027 og har det Tan beskriver som siktlinje mot cirka 230 milliarder dollar i 2028. 17

Det tilsvarer nær en dobling to år på rad. Samtidig er det viktig å lese tallene som selskapets egne mål og forventninger – ikke som sikre framtidige inntekter.

Flaskehalsen er den fysiske infrastrukturen

Tans hovedpoeng var at utsiktene er begrenset av tilbudssiden, men ikke først og fremst av Broadcoms kapasitet til å levere halvledere. Det avgjørende er om kundene kan få tilgang til datasentertomter med tilstrekkelig strøm, og om selve utbyggingen kan gjennomføres raskt nok. Tilgang på elektrisitet, egnede tomter og byggetider ble trukket fram som sentrale begrensninger. 318

Det er et viktig skille: En kunde kan ønske å kjøpe KI-akseleratorer, og leverandøren kan ha brikkene klare, men inntektene kan likevel bli utsatt dersom datasenteret som skal kjøre utstyret, ikke er ferdigstilt og tilkoblet strømnettet.

I Tans perspektiv blir dermed krafttilgang og evnen til å bygge ut datasentre de innsatsfaktorene som setter tempoet for neste fase i KI-infrastrukturen.

Skreddersydde XPU-er står sentralt

Broadcom satser på skreddersydde XPU-akseleratorer, utviklet tett sammen med en liten gruppe selskaper som lager såkalte frontier-modeller – de mest avanserte KI-modellene. Tan sa at Broadcom arbeider med seks slike utviklere, deriblant OpenAI, Google og Anthropic. 17

Denne modellen er annerledes enn å selge en standardisert prosessor til et bredt marked. Egenutviklet silisium kan tilpasses kundens modeller, arbeidslaster, systemer og utrullingsplaner. Det kan gjøre kundeforholdet tettere, men innebærer også at Broadcom blir mer avhengig av gjennomføringsevnen og vekstplanene til et fåtall svært store kunder.

OpenAIs Jalapeño som eksempel

Tan brukte samarbeidet med OpenAI som eksempel på hvor raskt denne typen samutvikling kan gå. Ifølge omtalen fra konferansen utviklet selskapene den skreddersydde XPU-en Jalapeño på omtrent ett år, og en prøvebrikke ble levert ni måneder etter den første avtalen. 317

Han sa også at Broadcom arbeider med OpenAI om de to neste generasjonene etter Jalapeño. 19 Tidligere uttalelser fra selskapet har vært at OpenAI planlegger å ta i bruk 1,3 gigawatt Jalapeño-kapasitet i 2027, og at Broadcom har siktlinje mot mer enn 5 gigawatt Jalapeño og etterfølgende XPU-er i 2028. 1

Slike planer understreker Tans budskap: Dette handler ikke bare om å selge en brikke. Systemene trenger strøm, nettverk, bygninger og en byggeprosess som tåler utrulling i gigawatt-skala.

Langvarig samarbeid med Google

Tan trakk også fram Broadcoms langvarige arbeid med Googles TPU-program. Ifølge konferanserapporteringen har selskapene en avtale som dekker TPU-er og nettverksprodukter fram til 2031. 19

Sammen med OpenAI-samarbeidet og den bredere gruppen på seks kunder peker dette mot Broadcoms veddemål: De største KI-utviklerne vil fortsette å investere i spesialtilpasset datakraft og nettverk, fremfor å basere seg utelukkende på generelle akseleratorer.

Hvor Tan mener KI-verdiene vil havne

Tan argumenterte også for at en stor del av den langsiktige verdiskapingen i KI vil tilfalle selskapene som utvikler de fremste modellene, og applikasjonene som bygges oppå dem – ikke bare leverandørene av infrastrukturen. Omtalen av uttalelsene hans beskrev dette som et syn på at verdiene flyter mot frontier-modeller og skreddersydde brikker. 19

Han illustrerte resonnementet med et hypotetisk eksempel: Én gigawatt datakraft kunne gi 30 milliarder dollar i årlige gjentakende inntekter, mot 10 milliarder dollar i driftskostnader. Tallene må leses som Tans illustrasjon av mulig økonomisk skalering, ikke som en uavhengig verifisert markedsprognose.

Han snakket også om et misforhold mellom investeringene i infrastruktur for tekst- og token-generering og inntektene fra modeller, samt om at lukkede frontier-modeller står for en konsentrert andel av omsetningen. Det foreliggende kildematerialet underbygger ikke uavhengig alle tallene bak disse resonnementene. De bør derfor forstås som ledelsens syn på KI-økonomien, ikke som etablerte markedsmålinger.

Hva dette betyr for Broadcom

Målene på 58, 115 og 230 milliarder dollar viser hvor stor Broadcom mener at virksomheten innen skreddersydd datakraft og nettverk kan bli, dersom de ledende KI-utviklerne fortsetter å skalere utrullingene sine. 17

Men samme tese rommer også hovedrisikoen. Målene er avhengige av en omfattende fysisk utbygging som Broadcom ikke kontrollerer direkte – særlig strømnett, datasentermodenhet og evnen til å gjennomføre byggingen. 318

Tans budskap var dermed både optimistisk og betinget: Etterspørselen ser ut til å være der, men veksttakten i KI-inntektene kan bli bestemt av hvor fort verden klarer å bygge steder å kjøre maskinene.