BlackRock mener Bitcoin fortsatt kan ha en plass i porteføljen etter kurskollapsen

I sammendraget av rapporten brukes et lavere tall for AI-strømmer i en snevrere sammenligningsperiode. Tallene ser derfor ut til å bygge på ulike målevinduer, og trenger ikke å være direkte motstridende.

For investorer er poenget viktig: Bitcoin-prisen ble ikke bare påvirket av tvangssalg, men også av konkurranse om den kapitalen som sist går inn i markedene. Når kapitalstrømmene svekkes, kan et svært volatilt aktivum bli enda mer følsomt for posisjonering og innløsninger.

Bedre risikojustert avkastning – men bare i en modell

BlackRock oppdaterte sin langsiktige porteføljeanalyse med en hypotetisk, rullerende tiårsperiode som endte 29. mai 2026. Da 2 prosentpoeng av aksjeandelen i en tradisjonell 60/40-portefølje ble erstattet med Bitcoin, økte den rapporterte Sharpe-raten fra 0,81 til 0,96. Maksimal nedgang endret seg samtidig bare fra minus 20,3 prosent til minus 20,9 prosent.

BlackRock bruker resultatene som argument for at en liten Bitcoin-andel historisk har kunnet forbedre risikojustert avkastning uten å endre den brede porteføljens maksimale fall vesentlig. Tallene er likevel historiske og bygger på en modellportefølje. De er verken en prognose eller en garanti for at samme resultat vil gjenta seg.

Lav langsiktig korrelasjon er fortsatt kjernen i argumentet

Rapporten viser til en tiårskorrelasjon på 0,18 mellom Bitcoin og S&P 500. BlackRock mener perioder med tettere samvariasjon med aksjer har vært episodiske – særlig under overbelånte markeder og bred risikoreduksjon – og ikke tegn på et permanent strukturelt forhold.

Dette skillet er sentralt for diversifiseringsargumentet. Bitcoin kan falle samtidig som aksjer når investorer raskt reduserer risiko, men likevel ha andre langsiktige drivkrefter enn tradisjonelle aktiva. Det gjør imidlertid ikke kryptovalutaen til en pålitelig sikring i enhver krise. BlackRock beskriver uttrykkelig Bitcoin som et aktivum med en «dobbel personlighet», der volatiliteten er høy og markedsoppførselen varierer mellom ulike regimer.

Institusjonell infrastruktur støtter langtidsbildet

BlackRock peker også på bedre tilgang for institusjonelle investorer som tegn på at Bitcoins markedsstruktur og adopsjonsfortelling fortsatt er intakt. Rapporten viser blant annet til børshandlede produkter, oppbevaringsløsninger som Citibanks planlagte Custody+-tjeneste og fortsatt institusjonelt eierskap. Den oppgir rundt 48 milliarder dollar i netto aktiva i BlackRocks iShares Bitcoin Trust per 17. august, fornyede kundekjøp i slutten av juli og et anslag om at den gjennomsnittlige amerikanske kjøperen av et spotbasert Bitcoin-ETF lå rundt 22 prosent i minus.

Detaljene beskriver et presset marked, ikke et forlatt marked. Investorene hadde opplevd betydelige tap, men institusjonelle investeringsprodukter, oppbevaringstjenester og etablerte kanaler for eksponering fortsatte å utvikle seg. BlackRock ser denne infrastrukturen som del av en langsiktig adopsjonsbane, selv om de kortsiktige kapitalstrømmene har svekket seg.

Hva anbefalingen faktisk betyr

BlackRocks budskap er ikke at Bitcoin har blitt en trygg havn, eller at investorer bør øke eksponeringen etter fallet. Anbefalingen er fortsatt bevisst begrenset: en strategisk andel på 1–2 prosent for investorer som tåler betydelig volatilitet og ønsker et supplement til den øvrige porteføljen.

Den bredere begrunnelsen er at Bitcoins begrensede tilbud, desentraliserte utforming og regler basert på matematikk og kode kan gi aktivumet egne langsiktige avkastningsdrivere. BlackRock knytter dette potensialet til vedvarende finanspolitiske utfordringer og begrensede utsikter til å få statsfinansene tilbake i balanse, samtidig som selskapet erkjenner at investeringscaset fortsatt er utsatt for store prissvingninger og skiftende markedsforhold.

I praksis er dette et argument om porteføljekonstruksjon, ikke et kursmål: Bitcoin kan fortsatt ha en plass i utkanten av en diversifisert portefølje, men størrelsen på posisjonen er avgjørende. Fallet på rundt 50 prosent satte investorenes overbevisning på prøve og synliggjorde risikoen ved belåning. BlackRock konkluderer likevel med at nedgangen alene ikke utgjør et strukturelt brudd med Bitcoins langsiktige diversifiseringscase.