Bitcoin nær 63.000 dollar: Kjededata blinker bunnsignal – men bekreftelsen mangler

MVRV Z-Score i undervurdert sone. MVRV Z-Score – som måler hvor mange standardavvik Bitcoins markedsverdi ligger over eller under realisert verdi – har falt til mellom 0,36 og 0,41, godt under den nøytrale linjen på 1,0 . Verdier nær eller under null har historisk falt sammen med syklusbunner. Den underliggende MVRV-raten er omtrent 1,21, noe som betyr at markedet handles til kun 21 % over den samlede kostnadsbasen for alle mynter .

Pris klemt mellom sentrale kostnadsnivåer. Bitcoin handles mellom Median Realized Price på 63.000 dollar (som fungerer som støtte) og Short-Term Holder Cost Basis på 68.700 dollar (som fungerer som motstand) . Dette komprimerte området har historisk sett gått forut for store retningsbestemte bevegelser.

Halvparten av tilbudet er under vann. K33 Research påpeker at omtrent 50 % av Bitcoins sirkulerende tilbud har vært holdt med tap i nesten 50 dager. I tidligere bjørnesykluser ble lignende forhold fulgt av en varig bunn som dannet seg innen 13 til 101 dager .

Langsiktige investorer absorberer tilbud. Langsiktige investorer (LTH) absorberer nå mer Bitcoin enn gruvearbeidere produserer (LTH-markedsinflasjon er omtrent -0,02), og kostnadsbasene til kortsiktige og langsiktige investorer konvergerer – et mønster som historisk har dukket opp nær slutten av langvarige nedgangstider . Hvalakkumulering er også synlig, med store lommebøker som absorberer tilbud fra svakere hender .

Argumentene mot bekreftelse: Hvorfor bunnen ikke er sikker

Til tross for batteriet av bunnlignende signaler, har markedet ennå ikke levert den bekreftende dokumentasjonen som ville validere et gulv.

Selgerutmattelse er reell, men ufullstendig. Realiserte tap forblir forhøyet, og aggressive kapitalinnstrømninger – den nødvendige motparten til utmattet salg – har ikke kommet tilbake . Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio (STH-SOPR) har tilbrakt lengre perioder under 1,0, noe som bekrefter at nylige kjøpere selger med tap, men den fullstendige utskyllingen har ikke skjedd .

Kortsiktige investorer er fortsatt i nød. Kortsiktige investorers (STH) kostnadsbasis ligger på omtrent 68.700 dollar, over spotprisen. Historisk krever en varig bunn at denne gruppen kapitulerer fullstendig og at kostnadsbasen testes på nytt som støtte ovenfra – en betingelse som ennå ikke er oppfylt .

Makroøkonomiske motvinder er strukturelle, ikke sykliske. Federal Reserves hawkiske holdning og økende realrenter har økt alternativkostnaden ved å holde ikke-avkastende eiendeler som Bitcoin . En strukturell frakopling har åpnet seg på tvers av aktivaklasser: per midten av 2026 er S&P 500 opp 5,7 % hittil i år, mens Bitcoin er ned 32,2 % og gull har falt 7,5 % .

Forholdet mellom Bitcoin og gull har blitt snudd på hodet. Bitcoins 30-dagers rullerende korrelasjon med gull har styrtet til mellom -0,7 og -0,9, det laveste siden FTX-kollapsen i 2022 . Denne negative korrelasjonen betyr at Bitcoin ikke lenger oppfører seg som en trygg havn eller inflasjonssikring – den selges av samtidig med et hawkisk makro-grep som også trekker gull nedover. «Digitalt gull»-narrativet er under sterkt press .

Forholdet til Fed-letteiser har snudd. Korrelasjonen mellom Bitcoin og Binance Researchs Global Easing Breadth Index – en sammensatt indeks som sporer pengepolitikk på tvers av 41 sentralbanker – har snudd fra +0,21 før godkjenningen av spot-ETF til -0,778 i 2026 . Det er en fullstendig strukturell inversjon: Bitcoin faller nå når sentralbankene letter, det motsatte av den historiske oppførselen.

Likviditeten er tynn og etterspørselskatalysatorer mangler. Glassnode beskriver markedet som preget av «tynn likviditet og manglende etterspørsel» til tross for selgerstresset . Børsbeholdningen er lav (støttende), men bud-siden er grunn .

Institusjonelle syn peker mot lavere bunner. Galaxy Research antar eksplisitt at «bunnen ikke er inne» og anslår et basisgulv mellom 40.000 og 46.000 dollar en gang mellom nå og Q4 2026 . Den nåværende nedgangen fra all-time high i oktober 2025 på 126.000 dollar er omtrent 50 %, langt grunnere enn nedgangene på 75–85 % i tidligere bjørnesykluser . Noen analytikere argumenterer for at dette betyr at et lavere kapitulasjonsnivå fortsatt er nødvendig.

Dommen: Holder på å bunnfalle, men ikke bunnfalt

Den mest ærlige oppsummeringen kommer fra Glassnode selv: Bitcoin viser kjennetegn på et bjørnemarked i sluttfasen på tvers av flere kjedeindikatorer, men bekreftelsessignalene som ville markere en full bedring har ennå ikke kommet .

Markedet ser ut til å være i en «bunnfalsprosess» snarere enn på en bekreftet bunn. Dataene sier at selgerne tømmer seg; de sier ikke at kjøperne har ankommet i styrke. Inntil Short-Term Holder-kostnadsbasen gjenerobres, realisert etterspørsel peker oppover, og en makrokatalysator reverserer frakoplingen av gull/BTC, er det forsiktige leset at Bitcoins gulv fortsatt ligger foran – ikke bak .