Derfor Klarte Ikke Xiaomis Historiske Tilbakekjøp på 20 Milliarder HKD å Redde Aksjen

Innblikk i Tilbakekjøpsprogrammet på 20 Milliarder HKD

Det enslige dags-tilbakekjøpet var en del av en mye større kapitalstrategi. Etter sin ordinære generalforsamling vedtok Xiaomis styre et nytt tilbakekjøpsprogram i markedet med virkning fra 2. juni 2026, som erstattet den forrige planen [3, 18].

Nøkkelparametere for det nye programmet inkluderer:

• Total fullmakt: Opp til 20 milliarder HKD (omtrent 2,55 milliarder USD), noe som gjør det til det største tilbakekjøpet i selskapets historie [4, 8, 18].
• Varighet: Programmet er gyldig i 12 måneder fra vedtaksdato .
• Tempo i gjennomføringen: Selskapet akselererte tilbakekjøpene tidlig i juni. Det kjøpte 3,6 millioner aksjer for ~98 millioner HKD den 8. juni, ytterligere 3,7 millioner aksjer for ~97,4 millioner HKD den 10. juni, og blokken på 7,8 millioner aksjer den 11. juni [4, 5, 7].

Siden programmet startet, hadde Xiaomi kumulativt kjøpt tilbake 22,1 millioner aksjer innen 11. juni, noe som representerer 0,09 % av den utstedte aksjekapitalen . Selskapets betydelige kontantbeholdning på 220,6 milliarder yuan gir rikelig finansiell fleksibilitet for fortsatte tilbakekjøp, men så langt har programmet fullstendig mislyktes i å gjenopprette investortilliten .

Goldman Sachs-advarselen som Skremte Investorene

Forverringen i salgspresset forsterket seg da Goldman Sachs publiserte en forskningsrapport den 11. juni som spådde at Xiaomi ville levere "relativt svake" resultater for andre kvartal 2026 [19, 25]. Investeringsbankens dystre prognoser inkluderer:

• Omsetningsvekst: Bare 1 % fra året før. Ekskludert nye forretningssegmenter som elbiler og kunstig intelligens (KI), forventes kjerneomsetningen å falle med 9 % .
• Justert nettoresultat: Forventes å stupe 50 % fra året før til 5,4 milliarder RMB og falle 11 % fra forrige kvartal .
• Kjernefortjeneste for hele året: Anslått å nå 32,8 milliarder RMB, noe som representerer et fall på 12 % fra året før .

Advarselen traff tungt fordi den fulgte et allerede katastrofalt første kvartal. Justert nettoresultat i Q1 2026 hadde falt med 43,1 % til 6,07 milliarder RMB, og bommet på analytikernes konsensus [20, 35]. Rapportert nettoinntekt (GAAP) falt med 57 % til 4,72 milliarder RMB .

Goldman Sachs noterte imidlertid potensielle katalysatorer i horisonten, inkludert en planlagt lansering av en ladbar hybrid-SUV (REEV) om cirka tre måneder og den forventede lanseringen av Xiaomis AIOS i tredje kvartal, men opprettholdt sin kjøpsanbefaling på aksjen .

Kreftene som knuser Xiaomis Virksomhet

Smarttelefonleveranser i fritt fall

Xiaomis grunnleggende smarttelefonvirksomhet er under alvorlig press. I Q1 2026 falt smarttelefonleveransene nesten 20 % fra året før til 33,8 millioner enheter, selv om selskapet opprettholdt sin globale tredjeplass for det 23. kvartalet på rad [11, 34].

Hovedårsaken er en kraftig økning i kostnadene for minnebrikker [7, 35]. Høye priser på DRAM og NAND-flashminne (to typer dataminnebrikker) har presset smarttelefonenes fortjenestemarginer og tvunget frem prisøkninger for forbrukerne. Omsetningen for smarttelefoner i kvartalet falt 12,5 %, og segmentets driftsresultat (EBIT) falt med 70 % fra året før [35, 36].

Samlet omsetning i Q1 falt 10,9 % til 99,1 milliarder RMB, noe som representerer selskapets første kvartalsvise omsetningskontraksjon på nesten tre år [20, 11]. Det globale smarttelefonmarkedet i seg selv er anslått å falle med 13,9 % i 2026, ifølge analyseselskapet IDC , noe som skaper et brutalt driftsmiljø.

Veddemålet på elbil har fortsatt ikke gitt resultater

Xiaomis elbilsegment, en gang en kilde til investorentusiasme, har blitt en betydelig bremsekloss. I Q1 2026 fikk elbil- og KI-innovasjonssegmentet et driftsunderskudd på 3,1 milliarder yuan, en reversering fra det årlige overskuddet oppnådd i 2025 [11, 22]. Lavere leveranser enn forventet og intensivert konkurranse i Kinas priskrig for elbiler har tynget virksomheten tungt .

Økende konkurranse og verdsettelsespress innen elbilområdet fortsetter å bekymre investorer, som i økende grad ser på segmentet som en kontantforbrennende satsning som er år unna å bli et pålitelig profittsenter .

Jefferies leverer en skadelig nedgradering

Den 27. mai 2026 nedgraderte Jefferies Xiaomi fra Hold (behold) til Underperform (forventet å gjøre det dårligere enn markedet) og kuttet kursmålet med 14 % til 25,49 HKD [36, 37]. Analytikerne viste til et resultatavvik i Q1 på EBIT-nivå, kombinert med høye markedsforventninger og verdsettelsespress for elbil .

Jefferies fremhevet tre samtidige motvinder: avtagende smarttelefonmarginer, fallende elbilsalg og økende minnebrikkekostnader som ikke viser tegn til å avta . Meglerhuset bemerket at Xiaomis kjernevirksomhet for smarttelefoner er fanget i en skrustikke mellom stigende komponentkostnader og et hardt konkurransemessig prispress, mens opptrappingen av elbilvirksomheten er langt unna break-even .

I praksis kjemper Xiaomi en krig på flere fronter. Selskapets massive tilbakekjøp signaliserer ledelsens tro på at aksjen er undervurdert, men foreløpig er markedets dom klar: inntil de underliggende forretningsfundamentene stabiliserer seg, vil ingen mengde aksjetilbakekjøp sette en bunn under aksjekursen.