«Winter is over. Welcome back to crypto spring», skrev Kendrick, som samtidig gjentok bankens kursmål på 100 000 dollar ved utgangen av 2026 . Han beskrev dagens nivåer som «kjøpssonen vi alle ønsket oss» .

Bunnkallet kommer etter flere nedjusteringer fra banken. Gjennom 2025 og begynnelsen av 2026 ble årssluttmålet for 2026 først redusert fra 300 000 til 150 000 dollar, og deretter til 100 000 dollar i februar. Samtidig advarte banken om at markedet kunne få «mer smerte» før en eventuell oppgang .

Kendrick har likevel holdt fast ved 100 000 dollar som mål for året. Han har tidligere fremstilt et mulig fall mot 50 000 dollar som en kortsiktig stresstest – ikke nødvendigvis som et tegn på at den langsiktige markedssyklusen er brutt .

Galaxy Research: Bunnen er trolig ikke nådd

Alex Thorn, sjef for selskapsomfattende analyse i Galaxy Digital, konkluderte motsatt i en omfattende rapport publisert samme dag. Etter å ha analysert historiske topper og bunner i bitcoin mente Galaxy at den nåværende syklusbunnen fortsatt ikke er etablert .

Galaxys hovedscenario er en bunn mellom 40 000 og 46 000 dollar. I et mer alvorlig kapitulasjonsscenario – altså et kraftig, panikkdrevet salg – kan bitcoin falle så lavt som 30 000–37 000 dollar .

Analysen bygger særlig på tre forhold:

• Tidspunktet: Det hadde gått bare åtte måneder siden toppen i oktober 2025. Historisk har syklusbunner vanligvis brukt 12–13 måneder på å formes, noe som peker mot et senere tidspunkt i 2026 .
• Bunnsignaler: Bare fire av Galaxys 13 historiske indikatorer for en markedstopp er utløst. Ifølge analysen tyder det på at de fundamentale forholdene for en bunn ikke er på plass ennå .
• En komprimert syklus: Galaxy mener den fireårige bitcoin-syklusen fortsatt gjelder, men at utslagene blir mindre fra syklus til syklus. Den mer moderate toppen i oktober 2025 kan derfor gi en grunnere bunn enn i tidligere perioder – uten at bunnen nødvendigvis allerede er passert .

Galaxy spår ikke nødvendigvis et sammenbrudd på nivå med tidligere kryptovintre. Siden syklusutslagene har blitt mindre, avviser selskapet i praksis scenarier med fall på 75–80 prosent fra topp til bunn. I stedet peker rapporten på et mer moderat, men fortsatt betydelig fall mot 40 000–46 000 dollar .

Én ting er de enige om

De to miljøene er altså enige om at den fireårige bitcoin-syklusen fortsatt er relevant. Standard Chartered har tidligere brukt syklusanalyse til å identifisere vendepunkter , mens hele Galaxys forsiktige vurdering bygger på tidspunkt, sykluskomprimering og bunnsignaler .

Forskjellen ligger i tolkningen av hva syklusen forteller akkurat nå.

Markedet har heller ikke bestemt seg

Kursutviklingen gir foreløpig ikke noe entydig svar. Bitcoin handlet rundt 63 500 dollar da analysene ble publisert, etter å ha hentet seg inn fra et salgspress utløst av en sterkere amerikansk arbeidsmarkedsrapport enn ventet og omfattende tvangslikvideringer .

Data fra prediksjonsmarkedet Kalshi viser samtidig betydelig skepsis til at en varig bunn allerede er etablert. Deltakerne priser inn nesten 80 prosent sannsynlighet for at bitcoin faller under 60 000 dollar før året er omme, og 52 prosent sannsynlighet for et fall under 50 000 dollar .

Bitcoin har ikke vært i 40 000-dollarområdet siden august 2024 . Det gjør Galaxys hovedscenario til et betydelig nytt fall fra nivåene rundt 63 500 dollar.

Opsjonsmarkedet peker også på stor usikkerhet. Galaxy har i en separat publikasjon skrevet at prisene i opsjonsmarkedet tilsier omtrent like stor sannsynlighet for at bitcoin når 50 000 som 250 000 dollar innen utgangen av 2026 . Spennet sier mye om hvor splittet markedet er.

Hva betyr uenigheten for investorer?

Spriket mellom Standard Chartered og Galaxy er ikke en liten nyanseforskjell. Det er et avvik på rundt 20 000 dollar i vurderingen av hvor syklusbunnen ligger.

Standard Chartered legger størst vekt på hvor kraftig fallet allerede har vært – 53 prosent fra rekordnivået – og tolker oppgangen fra 59 000 dollar som et tegn på at selgerne kan være i ferd med å gå tomme .

Galaxy legger større vekt på hvor lang tid som har gått siden toppen, og hvor få av de historiske bunnsignalene som faktisk er utløst. Selskapets konklusjon er at historiske mønstre tilsier mer tålmodighet og en lavere bunn .

Begge bruker altså historiske syklusdata, men kommer til motsatt konklusjon. Svaret vil i stor grad avhenge av om bitcoin klarer å holde seg over 59 000 dollar de kommende ukene og månedene – eller om utviklingen til slutt tvinger frem en ny test av langt lavere nivåer.

«Winter is over. Welcome back to crypto spring», skrev Kendrick, som samtidig gjentok bankens kursmål på 100 000 dollar ved utgangen av 2026 . Han beskrev dagens nivåer som «kjøpssonen vi alle ønsket oss» .

Bunnkallet kommer etter flere nedjusteringer fra banken. Gjennom 2025 og begynnelsen av 2026 ble årssluttmålet for 2026 først redusert fra 300 000 til 150 000 dollar, og deretter til 100 000 dollar i februar. Samtidig advarte banken om at markedet kunne få «mer smerte» før en eventuell oppgang .

Kendrick har likevel holdt fast ved 100 000 dollar som mål for året. Han har tidligere fremstilt et mulig fall mot 50 000 dollar som en kortsiktig stresstest – ikke nødvendigvis som et tegn på at den langsiktige markedssyklusen er brutt .

Galaxy Research: Bunnen er trolig ikke nådd

Alex Thorn, sjef for selskapsomfattende analyse i Galaxy Digital, konkluderte motsatt i en omfattende rapport publisert samme dag. Etter å ha analysert historiske topper og bunner i bitcoin mente Galaxy at den nåværende syklusbunnen fortsatt ikke er etablert .

Galaxys hovedscenario er en bunn mellom 40 000 og 46 000 dollar. I et mer alvorlig kapitulasjonsscenario – altså et kraftig, panikkdrevet salg – kan bitcoin falle så lavt som 30 000–37 000 dollar .

Analysen bygger særlig på tre forhold:

• Tidspunktet: Det hadde gått bare åtte måneder siden toppen i oktober 2025. Historisk har syklusbunner vanligvis brukt 12–13 måneder på å formes, noe som peker mot et senere tidspunkt i 2026 .
• Bunnsignaler: Bare fire av Galaxys 13 historiske indikatorer for en markedstopp er utløst. Ifølge analysen tyder det på at de fundamentale forholdene for en bunn ikke er på plass ennå .
• En komprimert syklus: Galaxy mener den fireårige bitcoin-syklusen fortsatt gjelder, men at utslagene blir mindre fra syklus til syklus. Den mer moderate toppen i oktober 2025 kan derfor gi en grunnere bunn enn i tidligere perioder – uten at bunnen nødvendigvis allerede er passert .

Galaxy spår ikke nødvendigvis et sammenbrudd på nivå med tidligere kryptovintre. Siden syklusutslagene har blitt mindre, avviser selskapet i praksis scenarier med fall på 75–80 prosent fra topp til bunn. I stedet peker rapporten på et mer moderat, men fortsatt betydelig fall mot 40 000–46 000 dollar .

Én ting er de enige om

De to miljøene er altså enige om at den fireårige bitcoin-syklusen fortsatt er relevant. Standard Chartered har tidligere brukt syklusanalyse til å identifisere vendepunkter , mens hele Galaxys forsiktige vurdering bygger på tidspunkt, sykluskomprimering og bunnsignaler .

Forskjellen ligger i tolkningen av hva syklusen forteller akkurat nå.

Markedet har heller ikke bestemt seg

Kursutviklingen gir foreløpig ikke noe entydig svar. Bitcoin handlet rundt 63 500 dollar da analysene ble publisert, etter å ha hentet seg inn fra et salgspress utløst av en sterkere amerikansk arbeidsmarkedsrapport enn ventet og omfattende tvangslikvideringer .

Data fra prediksjonsmarkedet Kalshi viser samtidig betydelig skepsis til at en varig bunn allerede er etablert. Deltakerne priser inn nesten 80 prosent sannsynlighet for at bitcoin faller under 60 000 dollar før året er omme, og 52 prosent sannsynlighet for et fall under 50 000 dollar .

Bitcoin har ikke vært i 40 000-dollarområdet siden august 2024 . Det gjør Galaxys hovedscenario til et betydelig nytt fall fra nivåene rundt 63 500 dollar.

Opsjonsmarkedet peker også på stor usikkerhet. Galaxy har i en separat publikasjon skrevet at prisene i opsjonsmarkedet tilsier omtrent like stor sannsynlighet for at bitcoin når 50 000 som 250 000 dollar innen utgangen av 2026 . Spennet sier mye om hvor splittet markedet er.

Hva betyr uenigheten for investorer?

Spriket mellom Standard Chartered og Galaxy er ikke en liten nyanseforskjell. Det er et avvik på rundt 20 000 dollar i vurderingen av hvor syklusbunnen ligger.

Standard Chartered legger størst vekt på hvor kraftig fallet allerede har vært – 53 prosent fra rekordnivået – og tolker oppgangen fra 59 000 dollar som et tegn på at selgerne kan være i ferd med å gå tomme .

Galaxy legger større vekt på hvor lang tid som har gått siden toppen, og hvor få av de historiske bunnsignalene som faktisk er utløst. Selskapets konklusjon er at historiske mønstre tilsier mer tålmodighet og en lavere bunn .

Begge bruker altså historiske syklusdata, men kommer til motsatt konklusjon. Svaret vil i stor grad avhenge av om bitcoin klarer å holde seg over 59 000 dollar de kommende ukene og månedene – eller om utviklingen til slutt tvinger frem en ny test av langt lavere nivåer.