MiCA 2.0, Tether og Stripe's Bridge: De tre kreftene som omformer EUs stablecoin-regulering i 2026

Tether står i sentrum av denne debatten. Circle, som utsteder den MiCA-kompatible USDC, har offentlig presset på for en ekvivalensløsning, og bransjerapporter peker på Tethers USDT – med en markedsverdi på omtrent 184 milliarder dollar – som den fremste mottakeren, eller selve stridspunktet, ved en slik regel . USDT er for tiden fjernet fra lisensierte EU-børser fra 1. juli 2026, da MiCA-overgangsvinduet stengte uten forlengelse .

Det europeiske systemrisikoutvalget (ESRB) satte hardt i mot. 4. august 2026 kom ESRB med en anbefaling om at Kommisjonen ikke bør tillate tredjelanders flerutstederordninger for stablecoins innenfor gjeldende MiCAR-rammeverk, med henvisning til finansiell stabilitetsrisiko . Denne anbefalingen veier tungt i den videre lovgivningsprosessen.

Revisjonen omfatter mer enn bare stablecoins. Høringen dekker også tokeniserte betalinger, tokeniserte innskudd og desentralisert finans (DeFi), noe som signaliserer en langt bredere utvidelse som enkelte observatører har døpt «MiCA 2.0» . EU-tjenestemenn har bekreftet at de forbereder seg på å gjenåpne MiCA i 2027 for å håndtere ikke-EU-utstedere, tokeniserte betalinger og tokeniserte innskudd .

Konkurransepress fra den amerikanske GENIUS-loven

Den amerikanske GENIUS Act (S. 1582) ble vedtatt i Senatet 17. juni 2025 (68–30), i Representantenes hus 17. juli 2025 (308–122), og undertegnet av president Trump 18. juli 2025 som Public Law No. 119-27 . Loven etablerer den første føderale rammen for betalingsstablecoins i USA, og definerer hva en betalingsstablecoin er, setter krav til reserver og innløsning, og utpeker føderale og delstatlige tilsynsroller .

Ikrafttredelsesdatoen for GENIUS Act er den tidligste av 18 måneder etter vedtakelse (18. januar 2027) eller 120 dager etter at føderale tilsynsmyndigheter har publisert endelige gjennomføringsregler . Denne tidslinjen betyr at det amerikanske regimet ennå ikke er fullt ut i kraft, men vedtakelsen har allerede påvirket EUs politikkutforming.

En rapport fra Europaparlamentet sammenligner direkte MiCAR og GENIUS Act og påpeker at den amerikanske loven skaper et mer tillatende, innovasjonsorientert regime, mens MiCAR er mer detaljstyrt og bank-sentrert . EU-tjenestemenn har bekreftet at vedtakelsen av GENIUS Act var en faktor som fremskyndet MiCA-revisjonen . GENIUS Act tillater utstedere av stablecoins å holde reserver i amerikansk statsgjeld, noe EUs regler i dag ikke tillater i samme skala – en strukturell forskjell som har vakt oppmerksomhet hos europeiske regulatorer .

Til tross for disse forskjellene har Verdens økonomiske forum påpekt at det er mer harmoni mellom MiCA og GENIUS Act enn man først skulle tro, særlig på områder som 1:1 reservekrav og innløsningsrettigheter . Per 2026 finnes det imidlertid ingen gjensidig anerkjennelse eller ekvivalensavtale mellom de to regimene, noe som tvinger aktører med grenseoverskridende ambisjoner til å overholde begge rammeverkene hver for seg .

Stripe-eide Bridge inn i MiCA-registeret som den 42. autoriserte EMT-utstederen

7. august 2026 ble Bridge (via sitt luxembourgske selskap Bridge Building) ført inn i ESMA sitt foreløpige MiCA-register etter å ha fått dobbel godkjenning fra Luxembourgs finanstilsyn, Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) . Bridge fikk godkjenning både som MiCA-leverandør av kryptotjenester (CASP) og som elektronisk pengeinstitusjon (EMI) 2. juli 2026 .

Bridge ble den 42. autoriserte utstederen av elektroniske pengesymboler på ESMA-registeret . Den samme ESMA-oppdateringen førte også til at tre tyske banker ble lagt til som CASP-er, noe som brakte det totale antallet autoriserte CASP-er til 324 . Det er verdt å merke seg at det fortsatt ikke finnes noen autoriserte utstedere av aktivarefererte token (ART) i registeret, noe som understreker MiCAs nåværende fokus på fiat-støttede stablecoins .

Den doble lisensen gir Bridge passporteringsrettigheter på tvers av alle 27 EU-medlemsland, noe som gjør at Stripe kan tilby regulert stablecoin-infrastruktur og betalingsprodukter til EU-bedrifter . Bridges infrastruktur gjør det mulig for bedrifter å utstede euro-støttede stablecoins, opprette navngitte virtuelle IBAN-er, tilby euro-kontoer og foreta grenseoverskridende betalinger . Dette er den største betalingsinfrastrukturaktøren som så langt har gått inn i MiCA-rammeverket, noe som signaliserer en sammensmelting av tradisjonelle betalinger og regulerte kryptotjenester.

Hva betyr dette for markedet?

Sett under ett tegner disse tre utviklingstrekkene et bilde av et globalt regulatorisk landskap i endring. EU diskuterer aktivt hvorvidt ikke-EU-stablecoins som Tether skal slippes inn igjen via ekvivalens, delvis som svar på det mer tillatende amerikanske GENIUS Act-regimet, samtidig som MiCAs omfang utvides til tokeniserte innskudd og DeFi. Parallelt beveger store infrastrukturaktører som Stripe seg besluttsomt inn i det regulerte stablecoin-området, i troen på at MiCA-samsvar er veien til skalering over hele Europa.