SpaceX sin gigant-IPO: Fastpris på 135 dollar, 30 % til småsparere og Nasdaq-debut 12. juni

Fastpris-gamblet: Et brudd med alt Wall Street kan

I et radikalt brudd med tradisjonelle børsnoteringer, droppet SpaceX den vanlige prisindikasjonen og ukene med «bookbuilding» der meglerhusene tester etterspørselen fra store investorer. I stedet ble børsprospektet (S-1) først sendt inn med tomme prisfelt, før selskapet kunngjorde et enkelt, fast tall: 135 dollar . Ved å låse prisen en uke før investormøtene («roadshow») startet, hoppet SpaceX elegant over den typiske rabattprosessen og viste ekstrem selvtillit – men fratok også de store institusjonene deres vanlige forhandlingsmakt . Denne direkte-til-fastpris-strategien er designet for å maksimere oppdriften, og i kombinasjon med den massive småsparerandelen, kan den føre til betydelig kurssvingning på åpningsdagen.

Folkelig tilgang og gründerens jerngrep

SpaceX sin tilnærming til investorer er en liten demokratisk revolusjon i finansverdenen. Ifølge rapporter har selskapet satt av omtrent 30 % av aksjene i det offentlige tilbudet til individuelle investorer – minst tre ganger mer enn den typiske andelen på 5–10 % i store børsnoteringer . Meglerhus og plattformer som Fidelity, Nordnet, Robinhood og E*TRADE forventes å tilby aksjene, og Fidelity har satt en minimumsgrense på beskjedne 2000 dollar i konto for å kunne delta . Et eget arrangement for rundt 1500 privatpersoner er planlagt 11. juni .

Denne brede appellen balanseres av en ekstremt sterk gründerkontroll. Gjennom en aksjestruktur med ulike aksjeklasser vil administrerende direktør Elon Musk etter børsnoteringen kontrollere om lag 85 % av stemmene, til tross for at han eier rundt 42 % av selskapets egenkapital . Nye aksjonærer får stemmerettsløse A-aksjer, mens Musk sine B-aksjer sementerer hans makt . For å stabilisere den tidlige handelen ytterligere, har Musk godtatt en bindingstid (lock-up) på 366 dager for sine personlige aksjer, så han kan ikke selge med det første .

Finansene bak oppstyret

SpaceX sine 2025-tall avslører både skalaen og risikoen denne debuten bringer med seg. Selskapet genererte 18,67 milliarder dollar i inntekter i fjor, men bokførte et nettotap på 4,94 milliarder dollar. Det totale akkumulerte underskuddet har nådd 41,3 milliarder dollar . Det setter verdsettelsen på 1,75 billioner dollar til en inntektsmultiplikator på rundt 90 ganger historiske inntekter, uten noen klare offentlige selskaper å sammenligne med . Det ryktes at enkelte Wall Street-analytikere privat har argumentert for at aksjen er verdt omtrent halvparten av den foreslåtte prisen, men denne skepsisen vil trolig bli satt på prøve av massiv etterspørsel fra småsparere og tvungne kjøp fra passive indeksfond dersom SpaceX lykkes med å presse gjennom en fremskyndet indeksinkludering . Det bør være en vekker for norske investorer at selskapets underliggende lønnsomhet er svært umoden sammenlignet med prislappen.

Viktige datoer for SpaceX (SPCX) sin børsnotering

• 4. juni: Institusjonelle investormøter («roadshow») starter med presentasjoner for ankerinvestorer .
• 7.–8. juni: Vinduet for privatpersoner åpner via deltakende meglerhus .
• 11. juni: Endelig pris fastsettes og kunngjøres; et eget arrangement for småsparere avholdes .
• 12. juni: Handel på Nasdaq-børsen begynner under tickeren SPCX .

Bankgruppen som leder emisjonen består av 21 banker, med Goldman Sachs som hovedansvarlig og Morgan Stanley som en sentral medspiller .