BAGEY: Baillie Gifford flytter et regulert obligasjonsfond direkte på blokkjeden

Det sentrale poenget er ikke bare at fondet bruker blokkjede. BAGEY er strukturert slik at fondsenheten selv utstedes onchain, mens blokkjeden fungerer som det offisielle eierregisteret. Det skiller fondet fra såkalte «wrapped» produkter, der en separat token vanligvis bare representerer et krav på et underliggende tradisjonelt fond.

Dette er BAGEY

Hva betyr «native» utstedelse?

I en vanlig tokeniseringsmodell opprettes først et tradisjonelt fond eller annet finansielt produkt. Deretter lages en token som skal speile eierskapet eller gi et krav på dette produktet. Tokenet og den underliggende eiendelen eksisterer da som to separate lag.

BAGEY forsøker å gjøre dette mer direkte. Fondsandelen utstedes på blokkjeden fra starten av. Når tokenet overføres, registreres også eierskapet til fondsandelen på blokkjeden. Dermed skal det ikke oppstå et avvik mellom tokenet og det underliggende fondet, slik det i prinsippet kan gjøre med en separat wrapper.

For investoren betyr modellen en direkte, regulert fondsinteresse i stedet for et tokenisert krav fra et mellomliggende selskap. Det kan redusere juridisk og operasjonell kompleksitet, selv om det ikke fjerner risikoen ved fondet eller obligasjonene det investerer i.

Hvorfor Ethereum og Solana?

BAGEY ble lansert på to offentlige blokkjedenettverk samtidig. Ethereum er det mest etablerte nettverket for mange institusjonelle tokeniseringsprosjekter, mens Solana er kjent for høy gjennomstrømning og lave transaksjonskostnader. Kildene beskriver imidlertid først og fremst lanseringen som et flerkjedet oppsett – ikke som et valg av én enkelt blokkjede.

Oppgjør i USDC knytter fondet til en digital dollarbasert betalingsmekanisme. Tegninger og innløsninger kan dermed håndteres onchain, mens fondet fortsatt har en daglig NAV-beregning og en tradisjonell regulert fondsstruktur i bunn.

Et signal om at tokenisering blir mer institusjonell

Lanseringen er interessant fordi den kommer fra en etablert kapitalforvalter med 118 års historie, ikke fra en rendyrket kryptostartup. Baillie Giffords valg om å utstede fondet direkte på blokkjeden kan gi andre store finansaktører et eksempel på hvordan regulerte produkter kan bygges for onchain-markeder.

At fondet er britisk regulert, peker også mot at eksisterende rammeverk kan brukes for fullt onchain-baserte fondsstrukturer. Samtidig viser BNYs rolle innen både depot og tokeniseringsinfrastruktur at store finansinstitusjoner kan få en sentral funksjon i utstedelsen av digitale fondsandeler – ikke bare i administrasjonen av innpakkede tokenprodukter.

Det er likevel viktig å merke seg at fondet ikke er tilgjengelig for alle investorer. Målgruppen er kvalifiserte eller godkjente investorer i Storbritannia, Sveits og Caymanøyene.

Falsk ticker dukket opp kort tid etter lanseringen

Den åpne infrastrukturen på blokkjeder har også en bakside. Innen få timer etter lanseringen dukket en annen Solana-token med samme ticker, $BAGEY, opp uten noen verifisert kobling til det ekte fondet.

Hendelsen er en påminnelse om at en ticker alene ikke bekrefter at en token kommer fra den aktuelle forvalteren. For institusjonelle aktører som flytter merkevarer og finansielle produkter onchain, blir verifisering av kontraktsadresser, utstedere og offisielle distribusjonskanaler derfor en stadig viktigere del av infrastrukturen.