Bitcoins «maximum pain»: Derfor tror eksperter at fallet fortsetter

Bitcoins umiddelbare fremtid tegnes i dystre farger av de nyeste tekniske og on-chain analysene. Etter et svimlende fall på rundt 45 prosent fra toppnoteringen over $126.000 i oktober 2025, kjemper den største kryptovalutaen nå mot en giftig blanding av institusjonell omrokkering, symbolsk nedsalg og en splittet analytikerkonsensus om hvor bunnen faktisk ligger. Debatten, drevet av advarsler fra Bitwise og Galaxy Digital, handler ikke om smellen er her – men om hvor mye dypere den skal gå.

Bitwises BTC Prague-varsel: Et «maximum pain»-mål på $48.000

Under konferansen BTC Prague la André Dragosch, forskningssjef i Bitwise Europa, frem et klart bearish rammeverk. Han advarte om at Bitcoin fortsatt har en risiko for et ytterligere fall på opptil 20 prosent fra dagens nivåer, og identifiserte en kaskade av kritiske, strukturelle støttenivåer som kan bli testet .

Dragoschs analyse sentrerer rundt et tretrinns støttesystem, der hvert nivå representerer en forsvarslinje for Bitcoin-prisen :

• $61.000 – 200-ukers glidende gjennomsnitt, den første store tekniske støtten.
• $56.000 – Realisert pris, som representerer den samlede on-chain-kostprisen for alle mynter.
• $48.000 – Langsiktige eieres kostpris, omtalt som bunnscenariet for «maximum pain».

Skulle nivåene på $61.000 og $56.000 svikte, antydet Dragosch at prisen til slutt kunne bli dratt ned for å teste $48.000, som markerer gjennomsnittskostnaden for Bitcoins mest standhaftige investorer . Dette verst-tenkelige scenarioet, bemerket han, ville representert en «maximum pain»-situasjon – en dypere korreksjon enn mange markedsaktører nå forventer . Det er viktig å merke seg at Dragoschs rammeverk presenterer det negative scenarioet som et mulig fall gjennom påfølgende støttesoner, ikke en garanti om et krasj til $48.000 .

Kreftene som driver nedsalget

Det nåværende salgspresset oppstår ikke i et vakuum. Det drives av en giftig kombinasjon av symbolsk og strukturell salg.

Strategy bryter «aldri selg»-pakten. I et trekk som sendte sjokkbølger gjennom markedet, avslørte Strategy (tidligere MicroStrategy) i en SEC-innlevering at de solgte 32 BTC for omtrent $2,5 millioner mellom 26. mai og 31. mai. Dette var selskapets første Bitcoin-salg siden kryptovinteren i 2022 . Selv om beløpet var økonomisk ubetydelig – det representerte under 0,004 prosent av det enorme beholdningen på 843.706 BTC – var det symbolske bruddet på «aldri selg»-identiteten kraftig. Avsløringen presset Bitcoin kort under $72.000 og utløste over $90 millioner i futures-likvidasjoner . Idet Michael Saylors firma signaliserte en mer «aktiv» forvaltning av statskassen, fungerte salget som en psykologisk katalysator, og tæret på tilliten akkurat da markedet minst kunne tåle det .

Institusjonell utgang fortsetter. Strategys symbolske salg har blitt forsterket av en langt mer materiell kraft: en dyp, vedvarende strøm av uttak fra amerikanske spot-Bitcoin-ETF-er . Kombinert med en sterkere dollar og bredere makroøkonomisk motvind, har denne institusjonelle omrokkeringen skapt et ubønnhørlig salgspress som har knust markedssentimentet og sendt Fear & Greed-indeksen ned til territorium forbeholdt ekstrem frykt . Resultatet var en uke der Bitcoin falt rundt 12 prosent, noe som utløste over $3 milliarder i totale lang-likvidasjoner .

Galaxy Digitals Alex Thorn: Dataene sier at bunnen ikke er nådd

Om Dragoschs verstefallsscenario på $48.000 kan synes dystert, tilbyr Galaxy Digitals konsernsjef for forskning, Alex Thorn, en enda mer forsiktig vurdering. I en detaljert, datatung syklusstudie publisert 11. juni 2026, konkluderte Galaxy med at Bitcoin sannsynligvis ennå ikke har nådd syklusbunnen .

Kjernen i Galaxys tese er at kun 4 av 13 historiske bunnindikatorer har blitt utløst så langt . Ifølge deres analyse er Bitcoins fireårssyklus i ferd med å komprimeres, noe som betyr at svingningene blir mindre, men den nåværende nedgangen har fortsatt ikke oppfylt betingelsene som vanligvis ses ved en ekte markedsbunn .

Galaxys basismodell plasserer bunnen mellom $40.000 og $46.000, og anslår at den sannsynligvis vil inntreffe en gang mellom nå og fjerde kvartal 2026 . Firmaet erkjenner at dersom salgspresset intensiveres, kan en mer alvorlig utvasking presse Bitcoin ned i intervallet $30.000 til $37.000 .

Denne analysen er fundert i synet om at den roligere toppen i oktober 2025, selv om den var skuffende, sannsynligvis innebærer en grunnere bunn enn i tidligere sykluser. Likevel er det det enkle faktum at de fleste av deres proprietære on-chain-bunnsignaler forblir inaktive, som gjør at Galaxy er overbevist om at tålmodighet er påkrevd, og at en siste kapitulasjon kan være nødvendig for å nullstille markedet .

En dypt splittet analytikerkonsensus

Dagens utsikter er alt annet enn enhetlige. Konflikten mellom ledende analytikere dreier seg om det mest kritiske spørsmålet av alle: har bunnen allerede passert?

Bunnen er nådd ($59.000). Geoffrey Kendrick, leder for forskning på digitale aktiva i Standard Chartered, mener syklusens lavpunkt allerede ligger bak oss. Hans analyse fastslår at bunnen ligger omtrent på $59.000, et nivå Bitcoin kortvarig testet før den spratt tilbake over $64.000 .

Bunnen ligger foran oss ($40.000–$48.000). Dette synet deles av Bitwise og Galaxy, selv om de er uenige om graden. Dragoschs verstefallsscenario når $48.000, mens Galaxys syklusdata antyder et basisscenario under dette, i korridoren $40.000–$46.000 . Galaxys Alex Thorn har til og med bemerket at 2026 kan bli «for kaotisk til å forutsi», og peker på makroøkonomisk usikkerhet, politisk risiko og ujevnt kryptomomentum som grunner til å forvente mer turbulens før en bærekraftig oppgang tar grep .

For å konkludere, er forventningen om ytterligere Bitcoin-svakhet bygget på en sammensmeltning av sviktede tekniske nivåer, on-chain-metrikker som ennå ikke har kapitulert, og en fragmentering av narrativene som lenge støttet det positive synet. Veien fra toppen i oktober 2025 har allerede vært brutal. Men ifølge analytikerne som gransker dataene, ligger kanskje den virkelige testen av Bitcoins motstandskraft ikke i bakspeilet – den kan ligge på støttenivåer så lave som $48.000 eller til og med $40.000, fortsatt flere måneder frem i tid.