Stengningen av Hormuzstredet: Sjokkbølgene som endret verdensøkonomien i 2026

Global raffinering: Et kollaps i flere lag

Stengningen utløste et alvorlig og flerlagdelt kollaps i global raffineringskapasitet. Store raffinerier i Saudi-Arabia, Bahrain, Kuwait og De forente arabiske emirater var delvis eller helt ute av drift på grunn av konflikten, noe som samlet fjernet omtrent 5 millioner b/d av global raffineringsproduksjon i andre kvartal . Innen april 2026 hadde Midtøsten og asiatiske raffinerier med råstoffmangel kuttet produksjonen med omtrent 6 millioner b/d, noe som brakte globale råoljegjennomstrømninger til 77,2 millioner b/d, ifølge IEA . På det verste var mer enn 11 millioner b/d av produksjonen av råolje og kondensat fra Gulfen kuttet, noe som eliminerte råstoffet som raffinerier verden over er avhengige av . IEAs oljemarkedsrapport bemerket at globale råoljegjennomstrømninger fortsatte å slite med forstyrrelser i råstofftilførsel og infrastrukturskader, noe som strammet inn de globale produktmarkedene .

Raffinerienes fortjenestemarginer: En kortvarig vinnergruve

Krisen skapte en midlertidig og stort sett uventet vinnergruve for noen raffinerier, etterfulgt av intenst marginpress. Den amerikanske 3-2-1 crack-spreaden – nøkkelmålet for raffinerilønnsomhet – steg til over 60 dollar per fat, det høyeste nivået noensinne, drevet av stramt produkttilbud i forhold til råoljetilgjengelighet . Goldman Sachs spådde at strammere tilbud av petroleumsprodukter ville holde raffineringsmarginene betydelig høyere gjennom hele 2026, med dieselmarginer spesielt forhøyede, mellom 19 og 26 dollar per fat høyere enn de ellers ville vært .

Men da Hormuzstredet begynte å åpne seg delvis igjen i slutten av juni og juli 2026, viste vinnergruven seg å være kortvarig. Den amerikanske 3-2-1 crack-spreaden begynte å falle etter hvert som råoljestrømmene kom tilbake raskere enn produktmarkedsomstillingen . En medvirkende faktor holdt presset oppe: Russlands forbud mot dieseleksport på grunn av ukrainske droneangrep på russiske raffineri holdt det globale produkttilbudet stramt, noe som støttet bensin-, diesel- og jetdrivstoffpriser selv når råoljeprisene roet seg .

Amerikanske bensinpriser: 3,70 dollar per gallon og stigende

EIA utsiktsrapport for energi på kort sikt fra august 2026 anslår at Brent-råolje i gjennomsnitt vil ligge på 96 dollar per fat for hele 2026, med amerikansk bensin i gjennomsnitt på 3,70 dollar per gallon – en økning på nesten 20 % fra 3,10 dollar i 2025 . Brent-råolje hadde en topp på gjennomsnittlig 103 dollar per fat i mars 2026, noe som drev bensinprisene høyere gjennom andre kvartal . EIA bemerket at usikkerheten rundt gjenåpningen av stredet holdt råoljeprisene volatile og høye gjennom mesteparten av 2. kvartal 2026, med et gjennomsnittlig daglig prissving på 4 dollar for Brent, sammenlignet med 1 dollar i samme måneder i 2025 . EIA spådde at Brent ville falle under 90 dollar per fat i 4. kvartal 2026, men skaden på forbrukernes lommebøker var allerede skjedd.

Flyselskapenes drivstoffkostnader og driftsforstyrrelser: Den hardest rammede bransjen

Flyindustrien ble uforholdsmessig hardt rammet fordi jetdrivstofftilførselen var dobbelt begrenset: råoljeråstoff var knapt, og midtøstenske raffinerier som produserer jetdrivstoff var direkte skadet. Amerikanske flyselskapers drivstoffkostnader økte med 78 % i april 2026 alene (til nesten 6,5 milliarder dollar), etter et hopp på 26 % i mars, ifølge data fra det amerikanske transportdepartementet. Kostnaden per gallon steg med 1,81 dollar år-over-år til 4,11 dollar per gallon . Crack-spreader for jetdrivstoff oversteg 100 dollar per fat – et enestående nivå – ettersom regionale raffineridrift ble forstyrret . Drivstoff utgjør typisk 30–35 % av flyselskapenes driftskostnader, noe som betyr at prissjokket nesten umiddelbart ble oversatt til høyere billettpriser, kapasitetskutt eller marginforringelse .

IATA advarte om at det ville ta måneder før jetdrivstofftilførselen kom seg, selv etter at stredet ble gjenåpnet, fordi raffineriene i Midtøsten hadde direkte skader, ikke bare tap av råstoff. IATAs rapport fra juni 2026 påpekte at stengningen hadde «knust» den globale flyindustrien . En Bloomberg-analyse av jetdrivstoffkrisen fant at flere store luftfartsmarkeder – hvis import av jetdrivstoff oversteg 40 % av etterspørselen – sto i en akutt sårbar situasjon, der noen markeder risikerte å gå tom for jetdrivstoff innen åtte uker . IATAs halvårsrapport kuttet sitt resultatanslag for 2026 for sektoren til 23 milliarder dollar samlet, godt under en tidligere prognose på omtrent 41 milliarder dollar og ned fra 45 milliarder dollar i 2025 .

Jetdrivstoffmangel: Et strukturelt gap forverret av raffineriskader

IATAs analyse identifiserte et strukturelt globalt jetdrivstoffunderskudd, forverret av at fire EU-raffinerier allerede var stengt i 2025 (som fjernet omtrent 400 000 b/d kapasitet) før Hormuz-krisen begynte . Eksporten av raffinerte produkter fra Midtøsten ble forventet å ta ytterligere tre til fire måneder å komme seg etter hvert som raffineriene kom tilbake i drift, noe som betydde at jetdrivstoffmangelen vedvarte godt inn i 3. kvartal 2026 . Allianz Research bemerket at jetdrivstoffprisene hadde doblet seg siden starten av konflikten, og selv med en våpenhvile ville den regionale raffinerikapasitetsskaden bety et langvarig stramt tilbud . American Action Forum rapporterte at spotprisene på jetdrivstoff ved den amerikanske gulfkysten økte med 110 % år-over-år innen midten av mai 2026, og at amerikanske raffinerier hadde justert prosessene sine for å maksimere jetdrivstoffproduksjon på bekostning av bensin .

Amerikansk råoljeimport fra Saudi-Arabia: Kvalt fra begge sider

Stengningen av Hormuzstredet kuttet hovedruten for saudisk råoljeeksport til USA og Asia. Saudi-Arabia forsøkte å omdirigere eksporten via sine Rødehavsterminaler på vestkysten, men Jemens Iran-støttede Houthi-milits erklærte en embargo på saudisk eksport og angrep tankskip som brukte denne alternative ruten . Innen slutten av juli 2026 hadde angrep på tankskip og energiinfrastruktur alvorlig komplisert forsendelser fra Saudi-Arabias vestkyst, noe som betydde at saudisk råoljeeksport – inkludert den som var bestemt for USA – i praksis var kvalt fra begge sider . Baker Institute anslår at under normale forhold passerer omtrent 15 millioner b/d råolje og 5 millioner b/d raffinerte produkter gjennom stredet, noe som utgjør omtrent 20 % av global oljeeksport. Tapet av denne strømmen førte til en enestående eksportkrise for Saudi-Arabia .

IMFs vurdering: Global vekst kraftig redusert

IMF har fulgt denne krisen gjennom tre påfølgende vurderinger. I april 2026 kuttet de sin «referanseprognose» for global BNP-vekst til 3,1 % (fra 3,3 % i januar), under forutsetning av en kortvarig konflikt og en moderat 19 % økning i energipriser . Under et «ugunstig scenario» med langvarig forstyrrelse ville global vekst falle til 2,5 %, noe som ville presse verdensøkonomien mot resesjon . IMF advarte om at de globale økonomiske utsiktene hadde «brått mørknet», og at stengningen av Hormuzstredet økte risikoen for en «energikrise i enestående skala» . Kjerneinflasjonen ble spådd å stige til 4,4 % i 2026, et skarpt brudd med desinflasjonstrenden .

Innen juli 2026 kuttet IMF den globale veksten ytterligere til 3,0 % for 2026, og beskrev en «V-formet gjeninnhenting» – en svak 2026 etterfulgt av en oppgang til 3,4 % i 2027 . Vekstprognosen for Midtøsten ble kuttet til 0,7 % for 2026, en nedjustering på 1,2 prosentpoeng fra april, utelukkende drevet av konsekvensene av Hormuz-stengningen på regional energieksport . IMF bemerket at verdensøkonomien «så langt hadde motstått sjokket», men advarte om at vedvarende forstyrrelser ville holde inflasjonen høy og veksten svak .

Det større bildet

Stengningen av Hormuzstredet har vist seg å være det største energiforsyningssjokket i historien – ikke bare en gjentagelse av oljeembargoen i 1973, men en mer kompleks krise der raffineringsflaskehalsen ble like kritisk som tapet av råolje. Det sentrale begrensningspunktet endret seg fra «kan vi få tak i råoljen?» til «kan vi prosessere det vi har til drivstoffet verden trenger?» IEA beskrev kumulative forsynings tap som overstiger 1 milliard fat innen midten av 2026 , og selv med en delvis gjenåpning i slutten av juni, betydde skadene på raffineringsinfrastrukturen at produktmarkedene – spesielt for jetdrivstoff og diesel – forble i underskudd gjennom andre halvdel av året. For forbrukere, bedrifter og hele økonomier har den månedslange stengningen av dette smale vannet mellom Iran og Oman vært intet mindre enn transformativ.