Har Bitcoin funnet en varig bunn ved $64 000? Bull vs. Bear – analysert

Rekordhøy stablecoin-tilførsel som «tørrkrutt». Hougan peker også på rekordhøy stablecoin-tilførsel som kan strømme inn i Bitcoin når tilliten kommer tilbake .

Skeptisk-case: En futures-drevet rally uten spot-støtte

Ki Young Ju, konsernsjef i kjedeanalysefirmaet CryptoQuant, advarer om at rallyens styrke er bedragersk. Argumentet hans er forankret i divergensen mellom derivat- og spotmarkeder.

Future-drevet, ikke spot-drevet. Ju skrev på X: «Bitcoin er futures-drevet akkurat nå. Open interest stiger, mens on-chain spot-etterspørsel forblir netto negativ. En bærekraftig rally trenger både spot- og futures-etterspørsel. Som april viste, har futures-ledede rallyer en tendens til å falme uten spot-støtte» .

April-presedensen. Ju bemerker at selv under april-oppgangen var spot-etterspørselen i netto nedgang til tross for betydelige ETF-innstrømmer og store kjøp fra Strategy (tidligere MicroStrategy) . Historisk sett oppstår ekte bjørnemarkedsbunner bare når spot- og futures-etterspørselen kommer seg sammen .

Et paradoksalt CME-skifte. Interessant nok rapporterte Ju selv at hedgefond på Chicago Mercantile Exchange har gått netto long for første gang i et sjelden posisjoneringsskifte . Men han rammer dette inn som konsistent med futures-drevet natur – profesjonelle tradere hopper på derivater, ikke spot.

Tekniske hindringer: Glidende gjennomsnittsveggen

Begge sider er enige om de tekniske hindringene. Den mest betydningsfulle er 200-dagers glidende gjennomsnitt.

• 200-dagers EMA ligger på omtrent $72 018 og 200-dagers SMA på omtrent $69 750 . Så lenge prisen forblir under dette nivået, anses den bredere trenden som bearish .
• $66 000–$67 000 motstandsklyngen er den umiddelbare testen. Flere glidende gjennomsnitt stabler seg her – 100-dagers MA er nær $67 604 . Hver rally siden junibunnen har stoppet innenfor denne klyngen .
• Bitcoin truet også med å stenge under sitt 200-ukers glidende gjennomsnitt (~$62 446) for første gang siden oktober 2023 – et viktig langsiktig støttenivå .

Kjedesignaler: Glassnodes blandede bilde

Blokkjedeanalysefirmaet Glassnode gir den mest nyanserte avlesningen: selgerutmattelse utvikler seg, men bekrefter ennå ikke en historisk bunn.

Selgerutmattelseskonstanten (Seller Exhaustion Constant) faller, men ikke i bunnterritorium. Glassnodes Seller Exhaustion Constant har falt under 0,02, noe som indikerer at salgspresset svekkes . Imidlertid bemerker analytiker Antifragile at tidligere bjørnemarkeder presset denne indikatoren under 0,01 før de etablerte store bunner . Glassnode stoppet selv kort av å kalle en historisk bunn .

Langsiktige investorer distribuerer tungt. Tilførselen fra langsiktige investorer (LTH) falt med omtrent 210 000 BTC i løpet av én uke frem til begynnelsen av august – den kraftigste nedgangen siden slutten av 2024 . Dette er et bearish signal: historisk sett faller varige bunner sammen med LTH-akkumulering, ikke distribusjon.

Tilførsel i tap på rekordhøye nivåer. I slutten av juni ble 10,83 millioner BTC (~54% av sirkulerende tilførsel) holdt med tap, noe som overgikk til og med toppen fra bjørnemarkedet i 2022 . Selv om dette er smertefullt, har det historisk sett gått foran bunner – men tidspunktet er usikkert.

Prisen fast i et «komprimert» område. Glassnode bemerker at Bitcoin er fanget mellom den median realiserte prisen ($63 000) og kostnadsgrunnlaget for kortsiktige investorer ($68 700), en sone som vanligvis løses med et skarpt drag i en eller annen retning .

Sammendrag av debatten

Den mest ærlige avlesningen er at Bitcoin viser tentative bunnsignaler – selgerutmattelse, stabiliserende ETF-strømmer og en holdt junibunn – men ingen av de sentrale kjede- eller tekniske bekreftelsene (fornyet spot-etterspørsel, gjenerobring av glidende gjennomsnitt, akkumulering av langsiktige investorer) har materialisert seg ennå. Markedet forblir i det Glassnode kaller en «komprimert» tilstand, der et avgjørende brudd over $67 000 eller under $57 700 sannsynligvis vil avgjøre retningen.