Standard Chartereds Geoff Kendrick: Bitcoin-bunnen er «nesten nådd» – her er argumentet

I starten av juni ble Bitcoin handlet rundt $63 000, ned omtrent 48% fra all-time high på $126 000 og fortsatt langt unna årssluttmålet på $100 000 . Til tross for dette signaliserer Kendricks siste notat at bunnen kan være i ferd med å dannes.

Hva utløste nedsalget?

Flere krefter samvirket for å presse Bitcoin til bunnivåer vi ikke har sett på måneder:

• Vedvarende ETF-utstrømninger: Amerikanske spot Bitcoin ETF-er opplevde utstrømninger på $2,43 milliarder bare i mai, noe som reflekterer vedvarende institusjonelt salg .
• Strategys Bitcoin-salg: Selskapet tidligere kjent som MicroStrategy solgte 32 BTC – sin første avhendelse siden 2022 – og knuste markedets oppfatning av dem som en permanent, kursuavhengig kjøper .
• Makroøkonomisk motvind: Svekkelsen i amerikansk økonomi og fallende forventninger om snarlige rentekutt fra den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) har dempet risikoappetitten for digitale aktiva .
• Ekstrem frykt: Crypto Fear & Greed-indeksen falt til 8 av 100 i februar, nær historiske lavmål .

Tre pilarer for tesen om at «bunnen er nesten nådd»

I sitt notat fra juni 2026 la Kendrick frem tre grunner til at han mener markedet nærmer seg et gulv :

1. Strategys forventede tilbakekjøp: Forrige gang Strategy solgte Bitcoin i desember 2022, kjøpte de tilbake mer enn de solgte bare to dager senere. Kendrick venter det samme mønsteret nå, potensielt med et tilbakekjøp på opptil 100 ganger de 32 BTC-ene de solgte. Et bekreftet kjøp kan fungere som et foreløpig signal om at bunnen er inne .

2. Strukturelt robuste ETF-beholdninger: Til tross for de store utstrømningene, har de amerikanske spot Bitcoin ETF-beholdningene holdt seg relativt flate siden februar, uten noen konsentrert bølge av innløsninger. Kendrick tolker dette som et tegn på «strukturell stabilitet» i institusjonell kapital – dette er langsiktige, stødige eiere som neppe vil panikkselge .

3. Fullførte likvidasjoner: Med omtrent $1,5 milliarder i Bitcoin-futures likvidert, er gruppen av overbelånte spekulanter i stor grad ryddet av veien, noe som fjerner en viktig kilde til tvungent nedadgående press .

Underprestasjonssignalet som faktisk er positivt

Kendrick har pekt på Bitcoins vedvarende underprestasjon i forhold til Nasdaq som et konstruktivt signal. Når spekulativ detaljhandelsgalskap driver et marked, er korrelasjonen med risikoaktiva høy og fallene bratte. Når den galskapen er borte, har de gjenværende eierne en tendens til å være mer disiplinerte. «Denne underprestasjonen har vridd ut spekulativt overskudd, og etterlatt en mye renere markedsstruktur,» lyder argumentasjonen .

Det lange perspektivet: $500 000 er fortsatt målet, men veien har endret seg

Bankens ultrabullish langsiktige mål på $500 000 består, men er skjøvet fra 2028 til 2030. Det sentrale strukturelle skiftet er at Kendrick nå tror fremtidige Bitcoin-kursgevinster vil bli drevet utelukkende av ETF-innganger. Han har erklært epoken der selskapers kjøp til statskassen var en søyle for etterspørselen som «over», og viser til kurskollapsen i digitale aktiva-selskaper som ikke lenger kan finansiere store Bitcoin-kjøp .

Kendrick har beskrevet den nåværende nedturen ikke som en kryptovinter, men som «en forbigående kald bris», og rådet i et tidligere notat kundene til at når de ser tilbake på slutten av 2026 med Bitcoin til $100 000, «vil vi si at dette var kjøpssonen vi alle ønsket oss» .

Hva du bør se etter nå

Tesen er betinget. Kendricks vurdering avhenger sterkt av at Strategy følger opp med et tilbakekjøp og at ETF-utstrømningene stabiliserer seg. Hvis de makroøkonomiske forholdene forverres ytterligere – eller hvis Strategy ikke kjøper tilbake – er scenarioet med et fall til $50 000 fortsatt på bordet . Men foreløpig er Standard Chartereds budskap til kundene klart: det verste av dette nedsalget kan ligge bak oss, og forholdet mellom risiko og belønning heller mot akkumulering.