Slik fungerte avtalen: Pengene gikk til Liangs kommandittselskap, ikke til DeepSeek

Det sentrale grepet i emisjonen var rutesystemet. De fleste investorene måtte kanalisere kapitalen sin inn i et kommandittselskap (KS) forvaltet av Liang Wenfeng i stedet for å kjøpe egenkapital direkte i DeepSeek . Denne konstruksjonen betyr at ingen ekstern investor har direkte aksjer eller stemmerett i selskapet. Kjeden ser slik ut: investorenes penger går inn i KS-et, KS-et eier andelen i DeepSeek, og Liang – som komplementar – kontrollerer KS-et fullt ut .

Viktige betingelser pålagt investorene

• Fem års bindingstid uten stemmerett. Alle eksterne investorer er låst i fem år og får ingen stemmerett over KS-ets eierandel i DeepSeek . Det eneste rapporterte unntaket er Kinas nasjonale AI-industrifond, som kan ha fått egne vilkår med direkte egenkapital og stemmerett .
• «Ikke-rekrutteringsklausul». I en fire timer lang investorpresentasjon i mai 2026 gjorde Liang det klart at enhver finansiell forpliktelse innebar et formelt løfte om ikke å rekruttere DeepSeek-ansatte . Denne bestemmelsen beskytter direkte DeepSeeks ingeniørteam, som Liang anser som selskapets viktigste konkurransefortrinn .
• Liang selv var den største investoren. Han bidro med omtrent 3 milliarder dollar (cirka 20 milliarder yuan) av egne penger inn i samme KS-struktur, noe som gjorde ham til den desidert største deltakeren og forsterket hans sammenfallende interesser .
• Prioritet på AGI-forskning fremfor kommersialisering. Liang fortalte investorene at selskapet ville prioritere banebrytende KI-forskning og utgivelser av åpne vektmodeller fremfor kortsiktige inntekter eller overskudd . Budskapet var utvetydig: dette er ikke et konvensjonelt venture-støttet veddemål på kommersialisering.

Hvorfor Liang Wenfeng innførte disse tiltakene

Beholde gründerkontroll. KS-strukturen sikrer at hver dollar med ekstern kapital går gjennom en enhet Liang kontrollerer, noe som hindrer enhver enkelt investor i å opparbeide seg innflytelse eller styremakt . Dette speiler strukturer brukt av gründere i ByteDance og Shein, som ønsket å hente inn store summer uten å gi fra seg myndighet .

Beskytt DeepSeeks forskningskultur. Liang har konsekvent uttalt at DeepSeek eksisterer for å forfølge kunstig generell intelligens (AGI), ikke for å maksimere kortsiktig kommersiell avkastning . De strenge betingelsene filtrerer for tålmodige, misjonsorienterte investorer og blokkerer aksjonærpress for å dreie mot kommersialisering.

Forhindre talentflukt. DeepSeeks ingeniørteam er den mest verdifulle eiendelen. Ikke-rekrutteringsklausulen beskytter direkte mot den vanlige risikoen at investorforetak med dype lommer – som Tencent eller Alibaba – ansetter nøkkelpersonell etter å ha fått tilgang gjennom investeringen sin .

Unngå selskapsstyringsdilutering. Ved å nekte investorene stemmerett og direkte egenkapital beholder Liang full strategisk kontroll over selskapsbeslutninger, modellutgivelsesstrategier og langsiktig planlegging . I praksis ga han fra seg nesten ingen styringsmakt i bytte mot 7,4 milliarder dollar.

En emisjon som trosset konvensjonene

Deltakerne i emisjonen omfattet noen av Kinas største selskaper: Tencent (investerte omtrent 10 milliarder yuan), batteriprodusenten CATL (5 milliarder yuan), NetEase (3 milliarder yuan) og JD.com . Det nasjonale AI-industrifondet deltok også med 1 milliard yuan og fikk den eneste rapporterte direkte egenkapitalandelen . Den raske verdivurderingsøkningen – fra omtrent 10 milliarder dollar tidlig i 2025 til 52–59 milliarder dollar i juni 2026 – signaliserer at kinesiske finansmarkeder satset kraftig på DeepSeek som en nasjonal KI-mester .

For et KI-laboratorium som hadde operert helt uten ekstern risikokapital siden oppstarten, representerer emisjonen et bevisst valg: hent inn nok kapital til å konkurrere på høyeste nivå innen KI-forskning, men på betingelser som lar gründerens visjon forbli uberørt.

Slik fungerte avtalen: Pengene gikk til Liangs kommandittselskap, ikke til DeepSeek

Det sentrale grepet i emisjonen var rutesystemet. De fleste investorene måtte kanalisere kapitalen sin inn i et kommandittselskap (KS) forvaltet av Liang Wenfeng i stedet for å kjøpe egenkapital direkte i DeepSeek . Denne konstruksjonen betyr at ingen ekstern investor har direkte aksjer eller stemmerett i selskapet. Kjeden ser slik ut: investorenes penger går inn i KS-et, KS-et eier andelen i DeepSeek, og Liang – som komplementar – kontrollerer KS-et fullt ut .

Viktige betingelser pålagt investorene

• Fem års bindingstid uten stemmerett. Alle eksterne investorer er låst i fem år og får ingen stemmerett over KS-ets eierandel i DeepSeek . Det eneste rapporterte unntaket er Kinas nasjonale AI-industrifond, som kan ha fått egne vilkår med direkte egenkapital og stemmerett .
• «Ikke-rekrutteringsklausul». I en fire timer lang investorpresentasjon i mai 2026 gjorde Liang det klart at enhver finansiell forpliktelse innebar et formelt løfte om ikke å rekruttere DeepSeek-ansatte . Denne bestemmelsen beskytter direkte DeepSeeks ingeniørteam, som Liang anser som selskapets viktigste konkurransefortrinn .
• Liang selv var den største investoren. Han bidro med omtrent 3 milliarder dollar (cirka 20 milliarder yuan) av egne penger inn i samme KS-struktur, noe som gjorde ham til den desidert største deltakeren og forsterket hans sammenfallende interesser .
• Prioritet på AGI-forskning fremfor kommersialisering. Liang fortalte investorene at selskapet ville prioritere banebrytende KI-forskning og utgivelser av åpne vektmodeller fremfor kortsiktige inntekter eller overskudd . Budskapet var utvetydig: dette er ikke et konvensjonelt venture-støttet veddemål på kommersialisering.

Hvorfor Liang Wenfeng innførte disse tiltakene

Beholde gründerkontroll. KS-strukturen sikrer at hver dollar med ekstern kapital går gjennom en enhet Liang kontrollerer, noe som hindrer enhver enkelt investor i å opparbeide seg innflytelse eller styremakt . Dette speiler strukturer brukt av gründere i ByteDance og Shein, som ønsket å hente inn store summer uten å gi fra seg myndighet .

Beskytt DeepSeeks forskningskultur. Liang har konsekvent uttalt at DeepSeek eksisterer for å forfølge kunstig generell intelligens (AGI), ikke for å maksimere kortsiktig kommersiell avkastning . De strenge betingelsene filtrerer for tålmodige, misjonsorienterte investorer og blokkerer aksjonærpress for å dreie mot kommersialisering.

Forhindre talentflukt. DeepSeeks ingeniørteam er den mest verdifulle eiendelen. Ikke-rekrutteringsklausulen beskytter direkte mot den vanlige risikoen at investorforetak med dype lommer – som Tencent eller Alibaba – ansetter nøkkelpersonell etter å ha fått tilgang gjennom investeringen sin .

Unngå selskapsstyringsdilutering. Ved å nekte investorene stemmerett og direkte egenkapital beholder Liang full strategisk kontroll over selskapsbeslutninger, modellutgivelsesstrategier og langsiktig planlegging . I praksis ga han fra seg nesten ingen styringsmakt i bytte mot 7,4 milliarder dollar.

En emisjon som trosset konvensjonene

Deltakerne i emisjonen omfattet noen av Kinas største selskaper: Tencent (investerte omtrent 10 milliarder yuan), batteriprodusenten CATL (5 milliarder yuan), NetEase (3 milliarder yuan) og JD.com . Det nasjonale AI-industrifondet deltok også med 1 milliard yuan og fikk den eneste rapporterte direkte egenkapitalandelen . Den raske verdivurderingsøkningen – fra omtrent 10 milliarder dollar tidlig i 2025 til 52–59 milliarder dollar i juni 2026 – signaliserer at kinesiske finansmarkeder satset kraftig på DeepSeek som en nasjonal KI-mester .

For et KI-laboratorium som hadde operert helt uten ekstern risikokapital siden oppstarten, representerer emisjonen et bevisst valg: hent inn nok kapital til å konkurrere på høyeste nivå innen KI-forskning, men på betingelser som lar gründerens visjon forbli uberørt.