Unitree går på børs med en prislapp på 9 milliarder dollar

Børsintroduksjonen skal hente inn rundt 6,1 milliarder yuan, tilsvarende cirka 904 millioner dollar. Det er betydelig mer enn de opprinnelige planene om rundt 4,2 milliarder yuan, etter sterk etterspørsel .

Nøkkeldetaljene er:

• Ticker: 688836.SS på Shanghais STAR Market
• Nye aksjer: 40,45 millioner, tilsvarende 10 prosent av den utvidede aksjekapitalen
• Hovedtilrettelegger: CITIC Securities, sammen med andre banker

Verdsettelsen ligger over tidligere forventninger. Reuters hadde tidligere omtalt en mulig verdsettelse på opptil 50 milliarder yuan, mens investeringsbanker hadde anslått et intervall på 40–50 milliarder yuan .

Fra robot­hunder til humanoide roboter

Unitrees vekst har skutt fart etter at selskapet gikk fra å være mest kjent for firbeinte roboter – ofte omtalt som robot­hunder – til å satse tungt på humanoide modeller.

*Kildene oppgir ulike tall for 2025-resultatet. Caixin oppgir rundt 280 millioner yuan, mens andre omtaler et resultat på over 600 millioner yuan .

Omsetningen økte med rundt 335 prosent i 2025 . Selskapet leverte samtidig mer enn 5 500 humanoide roboter, noe som ifølge tredjepartsdata ga Unitree den høyeste leveransen globalt det året .

Bruttomarginen steg fra rundt 40 prosent i 2024 til nær 60 prosent i 2025. For humanoide roboter var marginen enda høyere, på rundt 62,9 prosent . Humanoide modeller sto for 868 millioner yuan i inntekter og utgjorde 51,78 prosent av hovedvirksomheten .

Men den siste utviklingen gir investorer grunn til å følge med. I første kvartal 2026 økte omsetningen med 68,49 prosent fra året før. Det er fortsatt sterk vekst, men langt lavere enn økningen på 332,64 prosent i samme kvartal året før . Justert nettoresultat falt 52,55 prosent til omtrent 40 millioner yuan, blant annet mens selskapet økte investeringene i forskning, utvikling og produksjonskapasitet .

DeepSeek inn på eiersiden

Som en del av børsintroduksjonen tok AI-selskapet DeepSeek en eierandel i Unitree verdt 20,8 millioner dollar . Begge selskapene har hovedkontor i Hangzhou, og investeringen knytter sammen Unitrees robotmaskinvare med DeepSeeks modeller for kunstig intelligens.

Ambisjonen er å gi robotene bedre evne til resonnering, naturlig språk og forståelse av situasjonen de befinner seg i. I praksis handler det om å få roboter til å tolke en beskjed, forstå omgivelsene og utføre oppgaver mer fleksibelt – i stedet for å følge et begrenset sett med forhåndsprogrammerte instrukser.

Samarbeidet plasserer Unitree midt i kappløpet om «embodied AI», der selskaper forsøker å kombinere avanserte AI-modeller med maskiner som kan bevege seg og handle i den fysiske verden. Det kan sammenlignes med koblingen mellom ledende AI-laboratorier og robotprodusenter i USA, selv om teknologien og forretningsmodellene fortsatt er under utvikling .

USA-eksponering gir geopolitisk risiko

Børsprospektet viser også at Unitree ikke er skjermet fra den teknologiske dragkampen mellom USA og Kina.

• USA sto for 13,3 prosent av selskapets omsetning i 2025, noe som gjør Unitree sårbar for nye eksportrestriksjoner, tolltiltak eller sanksjoner .
• Selskapet har allerede vært gjenstand for amerikansk kontroll. Den firbeinte H1-roboten ble en periode omfattet av importbegrensninger knyttet til nasjonal sikkerhet, før reglene senere ble presisert for forbrukermodeller .
• Mulig teknologisk frakobling mellom USA og Kina, svartelisting og forstyrrelser i leverandørkjeden er sentrale risikofaktorer for selskaper i denne sektoren.
• Unitree kan også bli påvirket dersom tilgangen til utenlandske sensorer, halvledere eller andre komponenter begrenses.

Risikoen er derfor større enn bare faren for lavere salg i USA. Dersom robotikk i økende grad behandles som en strategisk eller delvis militær teknologi, kan både markedsadgang og tilgang på komponenter bli vanskeligere.

Hvordan står Unitree mot andre selskaper?

Sammenligningen med flere høyprofilerte selskaper må gjøres med varsomhet. De opererer i ulike bransjer, og tallene er derfor ikke direkte sammenlignbare.

Shein: stor kinesisk netthandelsaktør

Shein er et langt større privat selskap innen netthandel og hurtigmote. Omsetningen er anslått til over 30 milliarder dollar, mens en mulig børsverdsettelse i Storbritannia eller Hongkong har vært omtalt til 50–90 milliarder dollar.

Likheten med Unitree er først og fremst at begge er kinesiske selskaper med internasjonal virksomhet som møter politisk og regulatorisk motvind i USA. Inntektsmodellene, markedene og kapitalbehovene er ellers svært forskjellige.

EngineAI: mulig fremtidig robotkonkurrent

EngineAI er en langt mindre, privateid utvikler av humanoide roboter fra Shenzhen. Selskapet har ikke levert inn søknad om notering på STAR Market. Unitree er foreløpig klart større målt i omsetning, leveranser og markedsverdi: rundt 1,7 milliarder yuan i omsetning og over 5 500 humanoide roboter i 2025, mot anslag på under 100 millioner yuan i omsetning og noen hundre roboter for EngineAI.

EngineAI kan bli en konkurrent på sikt, men er ikke en direkte finansiell sammenligningsgruppe i dag.

Zhongji Innolight: AI-infrastruktur, ikke roboter

Zhongji Innolight er notert på Shenzhen-børsens ChiNext-marked og produserer høyhastighets optiske moduler til datasentre for kunstig intelligens. Selskapet har en anslått markedsverdi på rundt 10–15 milliarder dollar og bruttomarginer på omtrent 65–70 prosent.

Unitrees verdsettelse på rundt 9 milliarder dollar er dermed i samme størrelsesorden. Men Zhongji Innolight selger komponenter direkte inn i utbyggingen av AI-datasentre, mens Unitree må bevise at markedet for humanoide roboter kan vokse til et stabilt og lønnsomt massemarked.

Hva bør investorer følge med på?

Unitrees børsnotering er en milepæl for kinesisk robotikk. Selskapet kombinerer en verdsettelse på rundt 9 milliarder dollar med eksplosiv vekst, økende salg av humanoide roboter og en strategisk kobling til DeepSeek.

Men prislappen bygger også på forventninger om at markedet for humanoide roboter skal bli langt større. Den tydelige oppbremsingen i første kvartal 2026, fallet i justert resultat og behovet for tunge investeringer i forskning og fabrikker viser at veien videre ikke er risikofri.

For investorer blir de viktigste spørsmålene derfor om Unitree kan:

1. opprettholde høy vekst når sammenligningsgrunnlaget blir større,
2. gjøre dagens robotleveranser om til et varig og lønnsomt marked,
3. håndtere kostnadene ved videre utvikling og produksjonsutvidelse, og
4. beskytte salget og leverandørkjeden mot en hardere teknologisk konflikt mellom USA og Kina.

Unitree har allerede vist at selskapet kan vokse raskt. Etter børsnoteringen må det vise at veksten også kan forsvares.