AstraZeneca slo resultatforventningene – men Wainua-fiaskoen henger fortsatt over selskapet

Inntektene var omtrent på linje med, men litt under, forventningene. Resultatmessig var imidlertid overraskelsen positiv .

For årets første seks måneder samlet AstraZeneca inntekter på 30,7 milliarder dollar, opp 6 prosent målt til konstante valutakurser. Justert resultat per aksje steg 11 prosent til 5,21 dollar .

Produktsalget var på 28,9 milliarder dollar, mens inntekter fra samarbeidspartnere økte 29 prosent til 1,7 milliarder dollar. Veksten i sistnevnte kategori ble blant annet drevet av høyere andel av overskuddet fra partnerprodukter som Enhertu . Bruttomarginen var 83 prosent, og det midlertidige utbyttet ble økt med 3 cent til 1,06 dollar per aksje .

Kreft og sjeldne sykdommer trekker opp

Onkologi og sjeldne sykdommer var de sterkeste delene av virksomheten. De bidro til å veie opp for nedgangen innen biofarmasi, der AstraZeneca møter generisk konkurranse mot Farxiga og Brilinta .

Kreftmedisinene Imfinzi og Enhertu var blant de viktigste vekstmotorene . Selskapet fastholdt også prognosen for hele 2026: Inntektene ventes å øke med et middels til høyt ensifret prosenttall, mens justert resultat per aksje ventes å vokse med et lavt tosifret prosenttall ved konstante valutakurser .

Viktig gjennombrudd for selskapets egen ADC-plattform

Kvartalets mest oppsiktsvekkende pipeline-nyhet kom innen kreftbehandling. AstraZenecas første heleide ADC, sonesitatug vedotin – også omtalt som soniV – viste en overlevelsesgevinst i en studie av magekreft .

ADC-er, eller antistoff-legemiddel-konjugater, er medisiner som kombinerer et målrettet antistoff med et cellegiftlignende virkestoff. Målet er å levere behandlingen mer presist til kreftcellene.

AstraZeneca anslår at soniV kan få et årlig toppsalg på mellom 3 og 5 milliarder dollar . Resultatet er derfor viktig både som mulig kommersiell suksess og som en bekreftelse på selskapets egen kompetanse innen ADC-teknologi.

Selskapet fremhevet samtidig bredden i kreftporteføljen. Salget innen onkologi økte rundt 15–16 prosent ved konstante valutakurser, mens etablerte produkter som Imfinzi og Enhertu fortsatte å levere sterk etterspørsel . Ledelsen mener denne bredden gjør det mulig å håndtere tilbakeslag i andre deler av forskningsporteføljen .

Wainua-studien nådde ikke hovedmålet

Kontrasten til ADC-resultatet er den mislykkede Wainua-studien. 9. juli kunngjorde AstraZeneca og Ionis Pharmaceuticals at fase 3-studien CARDIO-TTRansform ikke nådde sitt primære effektmål .

Studien undersøkte Wainua, eller eplontersen, hos pasienter med transthyretin-assosiert amyloid kardiomyopati, en hjertesykdom knyttet til opphopning av feilfoldede proteiner. Hovedmålet var en samlet måling av hjerte- og karsykdomsdødsfall og tilbakevendende hjerte-kar-hendelser over opptil 140 uker sammenlignet med placebo .

Legemiddelet ble generelt godt tolerert, men det å legge Wainua til standardbehandlingen ga ingen statistisk signifikant forbedring . Nyheten sendte aksjen kraftig ned og flyttet investorenes oppmerksomhet mot hvor robust AstraZenecas pipeline er utenfor onkologi .

Den finansielle virkningen ventes likevel å bli begrenset. De fleste analytikere anslo at studiemissen reduserte verdivurderingene med rundt 2–4 prosent, blant annet fordi Wainua ikke var ventet å bli et av AstraZenecas største produkter .

Det betyr ikke at tilbakeslaget er uvesentlig. Studien var av mange investorer ansett som en relativt sannsynlig suksess, og resultatet øker presset på AstraZeneca for å dokumentere at den brede forskningsporteføljen faktisk kan levere nye storselgere.

Fastholder målet om 80 milliarder dollar i 2030

AstraZeneca satte i 2024 et mål om å nå 80 milliarder dollar i årlige inntekter innen 2030, opp fra 45,8 milliarder dollar i 2023 . Etter andre kvartal fastholdt selskapet ambisjonen.

Finansdirektør Aradhana Sarin sa til Bloomberg at AstraZeneca «i aller høyeste grad er på rett spor» mot målet . Konsernsjef Pascal Soriot brukte også de sterke kvartalstallene til å avvise at Wainua-nedturen har endret de langsiktige forutsetningene . JPMorgan-analytikere vurderte etter resultatfremleggelsen målet som fortsatt oppnåelig .

Veksten skal blant annet komme fra:

• videre ekspansjon innen kreftbehandling
• legemidler mot sjeldne sykdommer
• nye behandlinger, inkludert innen vektkontroll
• økt salg i USA og fremvoksende markeder

AstraZeneca beskriver 2026 som et overgangsår. Selskapet møter press fra at patentbeskyttelsen for eldre produkter som Farxiga og Brilinta utløper, i tillegg til usikkerhet rundt amerikanske prisreguleringer . Samtidig skal nye lanseringer og resultater fra forskningsporteføljen holde veksten oppe.

Hva betyr dette for AstraZeneca?

Andre kvartal ga AstraZeneca et viktig pusterom. Resultatet slo forventningene, kreftvirksomheten vokste kraftig, og soniV-resultatet viste at selskapet kan utvikle ADC-er på egen hånd. Det styrker fortellingen om en bred pipeline som kan absorbere enkelte kliniske skuffelser.

Men Wainua-fiaskoen minner også investorene om risikoen i legemiddelindustrien: Lovende behandlinger kan falle gjennom sent i utviklingsløpet, selv når forventningene er høye. AstraZenecas 80-milliardersmål står derfor fortsatt fast, men selskapet må levere flere vellykkede studieresultater og nye produktlanseringer for å gjøre ambisjonen troverdig frem mot 2030.