Bank of America: Derfor er halvledersalget en kjøpsmulighet

Bakgrunnen for bevegelsen er en periode med voldsom volatilitet. SOX steg omtrent 100 % i første halvdel av 2026, inkludert det sterkeste enkeltkvartalet noensinne med en oppgang på 88 % i Q2 . Et fall på 11 % i Q3 og et ukesfall på 8 % i slutten av juni utløste deretter salget . BofA argumenterer for at dette mønsteret – en massiv AI-drevet oppgang etterfulgt av et skarpt tilbakeslag – samsvarer med historiske sesongtrender der chipaksjer «faller tilbake om sommeren og henter seg inn om høsten» . Banken bemerker at sektoren handles til en «c3x rabatt i forhold til gjennomsnittlig '28 CSS-multippel» og at halvlederkapitalutstyr spesifikt har en rabatt på 6-7x .

WFE-prognosen på 250 milliarder dollar

Ryggraden i BofAs bull-case er en prognose om at globale investeringer i wafer fab equipment (WFE) vil nå minst 250 milliarder dollar i 2028, noe som innebærer to påfølgende år med omtrent 30 % årlig vekst . BofA estimerte tidligere 203 milliarder dollar for 2028 og har siden oppjustert prognosen, med et scenario på 292 milliarder dollar mulig innen 2030 .

Tallet på 250 milliarder dollar tilhører ikke BofA alene. Flere andre store finanshus har tilpasset seg eller overgått det:

• UBS og Susquehanna anslår også 250 milliarder dollar i WFE innen 2028, og Susquehanna har hevet sitt anslag til 300 milliarder dollar .
• Citis bull-case faser WFE på omtrent 145 milliarder dollar i 2026, 200 milliarder dollar i 2027 og 250 milliarder dollar i 2028 .
• Morgan Stanley oppjusterte sine WFE-prognoser for 2027-2028, men uttalte at de «ikke enda baker et 250 milliarder dollar-scenario inn i modellene sine», noe som tyder på at tallet er i øvre sjikt av konsensus .
• Bransjeorganisasjonen SEMI har en mer konservativ prognose på 229,5 milliarder dollar for totalt halvlederutstyr (ikke bare WFE) i 2028 .

Kjøpsanbefalte aksjer

BofAs rapport navnga fire primære kjøpsanbefalte aksjer som spenner over utstyr, produksjon og nettverk :

1. ASML Holding (ASML) – BofAs foretrukne europeiske storkapitalisering for AI-investeringstemaet. Banken viser til høyere gjennomsnittlige salgspriser og økende bruttomarginer som strukturell støtte . ASML har lenge vært et toppvalg for banken og ble også plassert på listen «Europa 1» .
2. ASM International (ASMI) – Oppført sammen med ASML som en kjøpsanbefaling for eksponering mot europeisk halvlederutstyr .
3. STMicroelectronics (STM) – Inkludert som et kjøpsanbefalt halvledernavn. BofA erkjente markedets frustrasjon over STMs gradvise marginforbedring, men anslår inntjeningsevne over 4,50 dollar per aksje i CY28 .
4. Nokia (NOK) – Kjøpsanbefalt, noe som gjenspeiler bankens syn om at AI-infrastrukturetterspørsel strekker seg utover rene chip-produsenter til nettverks- og telekommunikasjonsutstyr .

Rapporten fremhevet også separat at aksjer med lavere beta som Nvidia, Texas Instruments, Analog Devices, Cadence og Synopsys forventes å lede an på kort sikt .

Avtalen som forankrer prognosen: Samsung og Broadcom

For å forankre WFE-prognosen på 250 milliarder dollar i virkelige bevis, viser BofA til Samsung-Broadcom-partnerskapet kunngjort 25. juli 2026. Samsung signerte en femårig intensjonsavtale (MOU) med Broadcom verdsatt til over 200 milliarder dollar gjennom 2030, som dekker minnebrikker, kontraktsproduksjon og avansert pakking .

Viktige detaljer:

• Broadcoms neste generasjons kommunikasjons- og AI-brikker vil bli produsert på Samsungs 2-nanometer og under prosess-teknologier .
• Avtalen inkluderer levering av HBM4 og neste generasjons HBM4E-minne for Broadcoms AI-akseleratorer .
• Den løper til 2030 og er en av de største enkeltstående langsiktige forsyningsavtalene i halvlederindustrien, og representerer en direkte utfordring til TSMCs dominans innen produksjon .

BofA viser til denne avtalen – sammen med høyere kapitalutgiftsannonseringer fra TSMC og Intel – som bevis på at WFE-prognosen på 250 milliarder dollar er forankret i reelle kontraktsforpliktelser, ikke spekulasjon . Den 25. juli 2026, samme dag som Samsung-Broadcom-avtalen ble annonsert, publiserte BofA sin rapport som kalte salget en forsterket kjøpsmulighet.

Bunnlinjen

Bank of Americas tese hviler på tre sammenhengende påstander: at SOX’ underprestasjon på 18 % mot S&P 500 har skapt en verdijustering; at WFE-målet på 250 milliarder dollar støttes av store kundeforpliktelser som Samsung-Broadcom-avtalen; og at de anbefalte aksjene dekker hele kapitalkjeden. Banken ser salget som en midlertidig korreksjon i en flerårig AI-infrastruktur-super-syklus, ikke en syklisk nedtur. Investorer som vurderer tesen, bør veie potensialet for oppside mot at noen Wall Street-firmaer (Morgan Stanley) og bransjeorganisasjonen (SEMI) ennå ikke har godkjent de høyeste WFE-estimatene.