Hvorfor EUR/USD falt til juli-bunn til tross for ECB-signaler og sterke PMI-tall

Eurosonens PMI-overraskelse var kortvarig. S&P Globals Flash Eurozone Composite PMI kom inn på 51,9 i juli, godt over konsensusestimatet på 50,9 og opp fra 50,0 i juni – den første ekspansjonen på fire måneder . Euroen steg først omtrent 0,12 prosent til rundt 1,1386 , men oppgangen ble raskt reversert. Undersøkelsen selv pekte på "høy inflasjon og fornyet konflikt i Midtøsten som skygger for utsiktene", noe som dempet entusiasmen .

Dollarens trygge-havn-appell overskygget alt. Ved slutten av uken hadde EUR/USD falt under 1,1380, nivået ING dager tidligere hadde identifisert som kortsiktig mål . Paret lukket nær 1,1377 den 24. juli .

Motkreftene som overkjørte euroen

Midtøsten-konflikten utløste etterspørsel etter trygge havner. USA innledet en ny runde med angrep mot Iran og Jemens Houthi-bevegelse, som igjen angrep oljetankere i Rødehavet . Dollaren styrket seg da investorer søkte likviditet og trygge havner, og fullførte sin beste uke på en måned . Analytikere advarte om at "selv en strammere ECB-holdning kan slite med å få til en varig eurooppgang" i dette bakteppet .

Oljen steg over 100 dollar fatet. Brent-råolje klatret over 100 dollar for første gang siden mai, og berørte kort 100,14 dollar før den stabiliserte seg . Goldman Sachs flagget risikoen for at Brent kan overstige 120 dollar i fjerde kvartal dersom forstyrrelsene i Hormuzstredet fortsetter . Høyere oljepriser gir næring til inflasjonsfrykt, løfter amerikanske statsrenter og øker forventningene om Fed-rentehevinger – alt sammen dollarstøttende .

US Services PMI hoppet til 53,6. Det amerikanske tjeneste-PMI-et kom inn på 53,6, godt inn i ekspansjonsterritorium, og utvidet USAs vekstfordel over eurosonen . Selv om industri-PMI-et falt litt til 53,8, holdt samlet PMI seg solid i ekspansjon, noe som støttet dollaren .

INGs prognoser og det tekniske bildet

Kortsiktig: ING siktet mot 1,1380 – og paret traff det. Den 20. juli skrev INGs Chris Turner at med Brent over 90 dollar ville EUR/USD normalt handles under 1,14, men en tettere enn vanlig korrelasjon mellom energipriser og korte euroswaprenter ga litt støtte. Han foretrakk likevel et fall under 1,14, med 1,1380 som mål . Dette nivået ble brutt sent i uken, noe som bekreftet et dobbeltoppmønster med halslinjen på 1,1380 og åpnet for målmessige bevegelser nær 1,1210 .

Årsslutt: ING ser fortsatt 1,17–1,18. INGs FX-team, ledet av Francesco Pesole, anslår EUR/USD ved årsslutt 2026 nær 1,18, drevet av forventede Fed-rentekutt og en svakere amerikansk dollar i andre halvår . Mediantallet på årsmål blant 29 institusjonelle desk er 1,17 . ING har imidlertid innrømmet at anslaget avhenger av nedtrapping i Midtøsten, lavere oljepriser og en mykere Fed – ingenting av dette er sikkert .

Utsikter før Fed-møtet 28.–29. juli

Neste store katalysator for paret er Federal Reserves rentemøte 28.–29. juli. Markedet venter at Fed holder renten uendret, men fokuset blir på rentebanen og fremtidsutsiktene . Stigende oljepriser har økt risikoen for en strammere holdning – det vil si at Fed holder døren åpen for ytterligere rentehevinger, noe som vil styrke dollaren ytterligere .

Usikkerhet før møtet holder EUR/USD i et begrenset intervall. Bjørner sikter mot 1,1300 ved et brudd under 1,1400, med neste støtte på 2026-bunnen 1,1325 . Oppsiden har fast motstand på 1,1480; inntil kjøpere gjenerobrer dette nivået, peker den minste motstands vei sørover .

Bunnlinjen: EUR/USD er klemt mellom europositive data og kraftige dollarstøttende krefter – Midtøsten-konflikt, olje over 100 dollar, et sterkt amerikansk tjeneste-PMI og strammere Fed-forventninger. INGs kortsiktige retrettspådom har materialisert seg, men deres mellomlangsiktige europositive syn (1,17–1,18 ved årsslutt) avhenger av nedtrapping i Midtøsten, lavere oljepriser og en mykere Fed senere i andre halvår. Inntil da forblir paret sårbart for ytterligere fall.