Bitcoin-lønnsomheten stiger til 57,5 % – men on-chain-analytikere advarer: Bjørnemarkedet er ikke over

Målingen har nå passert 50 %-grensen, noe som betyr at mer enn halvparten av alle mynter igjen har urealisert gevinst. Men historien viser at et reelt regimeskifte krever mer enn et enkelt flertall .

Hvorfor 57,5 % ikke er nok: Terskelen for dobbel bekreftelse

CryptoQuant-bidragsyter TheKrissOnChain og andre on-chain-analytikere støtter seg på et rammeverk med to betingelser som har markert slutten på ethvert Bitcoin-bjørnemarked siden 2012 . Ingen av betingelsene er oppfylt i dag.

Betingelse 1 – Supply in profit over 64 %

Historiske bunnpunkter har inntruffet ved følgende nivåer for supply in profit:

• April 2012: 69 %
• Januar 2015: 66 %
• April 2019: 68 %
• Januar 2023: 64 %

Med 57,5 % ligger dagens måling 6–7 prosentpoeng under selv den laveste historiske terskelen .

Betingelse 2 – 30-dagers LTH-SOPR-gjennomsnitt over 1,0

30-dagers glidende gjennomsnitt av Long-Term Holder Spent Output Profit Ratio (LTH-SOPR) måler om langsiktige holdere (mynter som ikke har flyttet seg på over 155 dager) selger med gevinst eller tap. En måling over 1,0 betyr at de realiserer gevinst; under 1,0 betyr at de selger med tap .

I slutten av juni 2026 lå 30-dagers LTH-SOPR-gjennomsnittet på 0,88, godt under 1,0-streken . Det har vært under 1,0 på 87 av årets 176 første dager, i to perioder: 24. februar til 27. april, og sammenhengende siden 2. juni .

Fordi ingen av betingelsene er oppfylt, klassifiserer on-chain-analytikere den nåværende oppgangen som en bjørnemarkedsrally snarere enn et bullish regimeskifte .

Den mislykkede oppgangen som skremmende eksempel

Dette er ikke første gang i 2026 at Bitcoins supply in profit har nærmet seg farlige nivåer. Tidligere i år, fra slutten av april til 1. juni, nådde supply in profit kortvarig anslagsvis 67 % – over 64 %-terskelen – mens 30-dagers LTH-SOPR-gjennomsnittet lå over 1,0 i 35 sammenhengende dager . Likevel mislyktes oppgangen dramatisk, og målingen kollapset deretter til årets bunn på 46,2 % .

Analytikere advarer nå om at dagens 57,5 %-måling risikerer å bli en andre falsk utbrytning, særlig ettersom LTH-SOPR denne gangen forblir dypt negativ, i motsetning til under oppgangen i april–juni .

Blandede signaler: Pris, modeller og tidshorisont

Utover supply-in-profit-målingen i seg selv sender det bredere on-chain-bildet blandede signaler.

• Prisutvikling: Bitcoin handles nær 65 859 USD etter å ha hentet seg inn fra et dykk under 58 000 USD og en syklusbunn nær 57 000 USD . Den har gjenvunnet sitt 200-ukers glidende gjennomsnitt, men analytiker Benjamin Cowen mener bunnen er "måneder, ikke uker" unna .
• CryptoQuants 365-dagers PnL-indeks: Denne målingen antyder at syklustoppen fortsatt kan ligge foran oss snarere enn å ha passert, noe som er konsistent med midtsyklus-bjørnefaser snarere enn endelig kapitulasjon .
• Flere on-chain-modeller er fortsatt i bjørneterritorium: Ali Martinez' tre-indikatormodell (aSOPR, Puell Multiple og Reserve Risk) forblir under nøytral . Også LTH Realized Supply-raten gir bjørnesignaler .
• Tidlige kontraindikatorer: Checkonchains Mean Reversion Index blinket et Q10-bunnsignal ved de laveste nivåene (historisk 90 % sannsynlighet for bunn) . Advanced Net UTXO Supply Ratio utløste sitt første "kjøp"-signal siden slutten av 2022 . Disse er verdt å følge, men utgjør ingen bekreftelse .

Analytikernes utsikter: Andre halvår 2026 som vendepunkt

Flere fremtredende analytikere anslår at bjørnemarkedet vil avsluttes i andre halvår 2026, en tidslinje som i grove trekk samsvarer med on-chain-dataene .

• Anthony Pompliano har anslått at bjørnemarkedet vil avsluttes i andre halvår 2026, med henvisning til historiske halveringssyklusmønstre og tidspunktet for tidligere syklusbunner .
• Investing.coms H2 2026-utsikt antyder tilsvarende at bjørnemarkedet kan strekke seg gjennom tredje kvartal før en varig bunn dannes .
• Benjamin Cowen argumenterte i sitt Bitcoin Cycle Memo fra juli 2026 for at dagens oppsett favoriserer en bunn i fjerde kvartal, basert på historiske syklusmønstre, on-chain-data og makroøkonomiske forhold .

Det strukturelle oppsettet – hvalakkumulering , kapitulasjonssignaler og PnL-kompresjon – er typisk for et bjørnemarked i sen fase, men de to bekreftelsestersklene er fortsatt ikke oppfylt .

Hovedkonklusjonen

Bitcoins supply-in-profit-oppgang til 57,5 % er en betydelig bedring fra bunnen på 46,2 % i slutten av juni, men on-chain-analytikere er enstemmige om at dette ikke bekrefter slutten på bjørnemarkedet. To spesifikke porter må åpnes: vedvarende supply in profit over 64 % og 30-dagers LTH-SOPR-gjennomsnittet varig over 1,0. Inntil begge er oppfylt – og den mislykkede 67 %-oppgangen tidligere i år står som en advarsel – er rådende syn blant toppanalytikere at den varige bunnen dannes i tredje til fjerde kvartal 2026, ikke før.