Bitcoin-opsjoner sender bullish signal – men kjeddata sier bjørnemarkedet er ikke over

Bitcoins opsjonsmarked har nettopp sendt et tydelig bullish signal – men bildet på kjeden forteller en langt mer forsiktig historie. Her er hva dataene viser og hvorfor analytikere behandler opsjonsskiftet som en forbedring av kortsiktig stemning, ikke en trendvending.

Hva opsjonsmarkedet signaliserer

Put/call-ratio faller til 0,59. Bitcoins put/call open interest-ratio på Deribit falt til 0,59 – det laveste nivået på seks måneder – noe som betyr at kjøpsopsjoner (calls) nå dominerer kraftig over salgsopsjoner (puts) . En ratio under 1,0 indikerer at calls (bullish posisjonering) dominerer; 0,59 er svært call-tung. Glassnode beskrev dette som at tradere har «kraftig redusert sikring mot nedside gjennom puts» .

DVOL implisitt volatilitetsindeks faller til 40. Deribit Bitcoin Volatility Index (DVOL) falt fra 48 til 40 i takt med at prisen tok seg opp fra junis salgspress . DVOL representerer den 30-dagers framoverskuende årlige forventningen om volatilitet innbakt i opsjoner. En DVOL på 40 innebærer en forventet daglig bevegelse på omtrent 2 % (DVOL ÷ 20)  og ligger på grensen der markedet går fra «sovende» (under 40) til svakt forhøyet (40–70) .

Hva det betyr for stemningen. Glassnode beskriver denne kombinasjonen – en fallende put/call-ratio sammen med komprimerende implisitt volatilitet – som et positivt stemningsskifte i opsjonsmarkedet . Fryktpremien som bygde seg opp under junis kraftige salg, har lettet, og tradere posisjonerer seg for oppside i stedet for å sikre seg mot nedside . Glassnode påpeker imidlertid at volatilitet på 40 fortsatt er over bunnivåene fra mai, så noe forsiktighet gjenstår .

Utløpet 17. juli på 1,2 milliarder dollar: en ikke-hendelse

Grunnleggende fakta. 17. juli utløp omtrent 19 000 Bitcoin-opsjonskontrakter med en nominell verdi på rundt 1,2 milliarder dollar på Deribit klokken 08:00 UTC, med et max pain-nivå på $63 000 og en put/call-ratio på 0,93 . Sammen med Ethereum utløp totalt omtrent 1,43 milliarder dollar i krypto-opsjoner den dagen .

Hvordan det forløp. Utløpet «veltet ikke markedene» – Bitcoin forble i et stramt intervall, og handlet rundt $63 000–$64 000 nær max pain-nivået . Spotprisen var nær nok $63 000 til at de fleste out-of-the-money-opsjoner utløp verdiløse, noe som maksimerte tap for kjøperne og minimerte utbetalinger for selgerne (den vanlige max pain-dynamikken) . Utløpet forsterket eksisterende intervaller i stedet for å utløse et brudd oppover eller nedover .

Forsiktige signaler fra kjeddata ved siden av det bullish opsjonssignalet

Selv om opsjonsmarkedet har blitt call-tungt, flagrer kjeddata fra Glassnode og andre analytikere flere strukturelle advarsler:

Bitcoin handles godt under True Market Mean (~$76 600). Bitcoin har handlet under Realized/True Market Mean på omtrent $76 600 siden begynnelsen av februar 2026 – omtrent fem sammenhengende måneder . Dette plasserer Bitcoin godt innenfor «dypt verdiområde», som historisk har vært forbundet med sluttfasen av bjørnemarkeder . Glassnode definerer dypt verdiområde som en sone der markedsprisen ligger betydelig under den samlede kostnadsbasisen for alle mynter – en tilstand som historisk har gått forut for lengre akkumuleringsperioder .

Under Short-Term Holder-kostprisen (~$72 200). Den gjennomsnittlige anskaffelsesprisen for kortsiktige holdere (mynter flyttet i løpet av de siste ~155 dagene) ligger på omtrent $72 200 . Bitcoin ligger fortsatt godt under dette nivået, noe som betyr at den gjennomsnittlige nylige kjøperen er i tap. Historisk sett har Bitcoins bull-markeder sett prisen trende over STH realisert pris, mens bjørnemarkeder har sett prisen trende under . Et vedvarende gjenerobring av dette nivået ville være nødvendig for å signalisere et trendskifte . Noen kilder oppgir et noe lavere tall på $70 700 avhengig av metodikk .

Tykk likviditet driver oppgangen. Oppgangen fra ~$58 300 mot $64 000 har skjedd på relativt lav likviditet, noe som gjør bevegelsen mer skjør . Oppgang på lavt volum kan snu kraftig hvis en katalysator endrer stemningen .

$69 000 er neste store motstand. Nivået på $69 000 er flagget som neste viktige motstandssone, sammenfallende med spekulanters kostpris og 2021s all-time high – et nivå der tilbud fra eiere som sitter med gevinst og salgspress kan intensiveres .

Bunnlinjen. Opsjonsmarkedet viser en bullish vipping – call-dominans og fallende implisitt volatilitet tyder på at tradere priser inn mindre frykt og mer oppside-overbevisning . Men bildet på kjeden er langt mer dempet: Bitcoin forblir i et flermåneders «dypt verdiområde» under både STH-kostprisen og True Market Mean, med en skjør, lavlikviditets oppgang som nærmer seg tung motstand nær $69 000–$72 000 . Analytikerne behandler opsjonsskiftet som et positivt kortsiktig stemningssignal, ennå ikke som en bekreftelse på en bredere trendvending .