Men nesten all denne veksten kommer fra olje og gass, og er ikke et tegn på organisk styrke i den europeiske økonomien. Fjerner man energisektoren, faller veksten til omtrent 5–6 % . Forskjellen til USA er markant: Europeiske selskaper utenom energi viser bare omtrent 6 % vekst, sammenlignet med omtrent 19,6 % for amerikanske konkurrenter . For hele 2026 ventes S&P 500 å levere omtrent 24,5 % resultatvekst mot STOXX 600s 14,3 % .

Irans-konflikten er en ekstern gavepakke for oljegigantene

Hovedårsaken til forvrengningen er den pågående konflikten med Iran. Siden krigen forstyrret oljeforsyninger og sendte råoljeprisene i været, har resultatestimatene for europeisk energisektor blitt oppjustert med omtrent 28 % siden starten av Q2 . LSEG-data viser at resultatveksten i energisektoren er langt høyere enn i alle andre sektorer . Energiselskaper i STOXX 600 ventes å mer enn doble resultatene, med noen estimater som viser opptil 109,3 % årlig vekst . Til sammenligning viser teknologisektoren en vekst på omtrent 14 % .

Dette mønsteret er ikke nytt. I Q1 2026 oppnådde europeiske energiselskaper allerede en resultatvekst på 33,7 % . Konflikten har forsterket en eksisterende trend: før krigen var det ventet at energiselskapenes overskudd ville falle .

KI-gapet: Europas strukturelle utfordring

Utover energiforvrengningen er den mer vedvarende bekymringen for investorer det økende KI-drevne resultatgapet mellom USA og Europa. Reuters melder at «KI-drevne amerikanske selskaper fortsetter å øke vekstgapet til Europa», og investorer er bekymret for at regionen mangler nok KI-drevne vekstmotorer til å holde følge .

En studie fra Brookings Institution fra slutten av 2025 fant at 43 % av amerikanske arbeidere bruker generativ KI i jobben sin, sammenlignet med 26–36 % i Europa. Hele 5 % av amerikanske arbeidstimer involverer KI, mot 1,5–2,8 % i Europa . Et IMF-arbeidsnotat anslår KI-produktivitetsgevinster for Europa til omtrent 1 % kumulativt over fem år – beskjedent, men sammenlignbart med estimater for USA . For inneværende rapporteringssesong er gapet likevel stort.

Mange analytiker er ikke overbevist om at lavere råoljepriser etter våpenhvilen med Iran vil føre til en dreining bort fra USAs KI-drevne resultatvekst . Som én analytiker uttrykte det: «De aller fleste regioner og sektorer opplever fortsatt flere nedjusteringer enn oppjusteringer» .

Bredden av oppjusteringer: omtrent 80 % av sektorene

Tross energiskjevheten er oppjusteringene ikke begrenset til oljeselskapene. Ifølge LSEG-data har omtrent 80 % av STOXX 600-sektorene fått positive resultatrevisjoner, med bidrag fra banker, basismaterialer og enkelte teknologi- og KI-relaterte navn . Bloomberg bemerker at oppgangen er «løftet av brakresultater fra oljegiganter, banker og kunstig intelligens-selskaper» . Utenom råvarer har imidlertid samlede resultat- og marginforventninger holdt seg stort sett stabile snarere enn å akselerere .

Viktige resultatrapporter å følge med på

Etter hvert som Q2 2026-rapporteringssesongen begynner, vil flere selskaper fungere som retningsgivere for de bredere temaene:

• ASML: Europas største teknologiselskap målt i markedsverdi. Det er en nøkkelindikator for KI-drevet etterspørsel etter halvlederutstyr.
• SAP: Europas mest verdifulle programvareselskap. Deres sky- og KI-satsing er den klareste testen på om europeisk bedriftsteknologi kan fange KI-inntekter.
• Novartis: En stor driver i legemiddelsektoren, som har vist noe av den sunneste veksten utenfor energi.
• UniCredit: Blant europeiske banker som har levert sterke resultater, dratt nytte av høyere renter og solid låneportefølje .
• Volkswagen: En test for hvordan europeiske industribedrifter og bilprodusenter navigerer forsyningskjeder, svakere global etterspørsel og tollusikkerhet.

Oppsummering

Resultatbildet i Europa for Q2 2026 er en historie om to fortellinger. Overskriften med omtrent 15,3 % vekst er den sterkeste på over tre år, men den skjuler en svært mye svakere kjerne på omtrent 5–6 % når energigevinsten fjernes. Irans-konflikten er en ytre velsignelse for oljegigantene, mens det strukturelle KI-gapet til USA fortsatt er den dominerende investorbekymringen. Resultatoppjusteringer er brede (omtrent 80 % av sektorer), men mangelen på en tydelig KI-katalysator i Europa gjør at regionen fortsetter å handles med en verdsettingsrabatt til Wall Street. Kommende rapporter fra ASML, SAP og bankene vil bli avgjørende tester på om Europa kan vise noen reell teknologidrevet resultatmomentum.

Men nesten all denne veksten kommer fra olje og gass, og er ikke et tegn på organisk styrke i den europeiske økonomien. Fjerner man energisektoren, faller veksten til omtrent 5–6 % . Forskjellen til USA er markant: Europeiske selskaper utenom energi viser bare omtrent 6 % vekst, sammenlignet med omtrent 19,6 % for amerikanske konkurrenter . For hele 2026 ventes S&P 500 å levere omtrent 24,5 % resultatvekst mot STOXX 600s 14,3 % .

Irans-konflikten er en ekstern gavepakke for oljegigantene

Hovedårsaken til forvrengningen er den pågående konflikten med Iran. Siden krigen forstyrret oljeforsyninger og sendte råoljeprisene i været, har resultatestimatene for europeisk energisektor blitt oppjustert med omtrent 28 % siden starten av Q2 . LSEG-data viser at resultatveksten i energisektoren er langt høyere enn i alle andre sektorer . Energiselskaper i STOXX 600 ventes å mer enn doble resultatene, med noen estimater som viser opptil 109,3 % årlig vekst . Til sammenligning viser teknologisektoren en vekst på omtrent 14 % .

Dette mønsteret er ikke nytt. I Q1 2026 oppnådde europeiske energiselskaper allerede en resultatvekst på 33,7 % . Konflikten har forsterket en eksisterende trend: før krigen var det ventet at energiselskapenes overskudd ville falle .

KI-gapet: Europas strukturelle utfordring

Utover energiforvrengningen er den mer vedvarende bekymringen for investorer det økende KI-drevne resultatgapet mellom USA og Europa. Reuters melder at «KI-drevne amerikanske selskaper fortsetter å øke vekstgapet til Europa», og investorer er bekymret for at regionen mangler nok KI-drevne vekstmotorer til å holde følge .

En studie fra Brookings Institution fra slutten av 2025 fant at 43 % av amerikanske arbeidere bruker generativ KI i jobben sin, sammenlignet med 26–36 % i Europa. Hele 5 % av amerikanske arbeidstimer involverer KI, mot 1,5–2,8 % i Europa . Et IMF-arbeidsnotat anslår KI-produktivitetsgevinster for Europa til omtrent 1 % kumulativt over fem år – beskjedent, men sammenlignbart med estimater for USA . For inneværende rapporteringssesong er gapet likevel stort.

Mange analytiker er ikke overbevist om at lavere råoljepriser etter våpenhvilen med Iran vil føre til en dreining bort fra USAs KI-drevne resultatvekst . Som én analytiker uttrykte det: «De aller fleste regioner og sektorer opplever fortsatt flere nedjusteringer enn oppjusteringer» .

Bredden av oppjusteringer: omtrent 80 % av sektorene

Tross energiskjevheten er oppjusteringene ikke begrenset til oljeselskapene. Ifølge LSEG-data har omtrent 80 % av STOXX 600-sektorene fått positive resultatrevisjoner, med bidrag fra banker, basismaterialer og enkelte teknologi- og KI-relaterte navn . Bloomberg bemerker at oppgangen er «løftet av brakresultater fra oljegiganter, banker og kunstig intelligens-selskaper» . Utenom råvarer har imidlertid samlede resultat- og marginforventninger holdt seg stort sett stabile snarere enn å akselerere .

Viktige resultatrapporter å følge med på

Etter hvert som Q2 2026-rapporteringssesongen begynner, vil flere selskaper fungere som retningsgivere for de bredere temaene:

• ASML: Europas største teknologiselskap målt i markedsverdi. Det er en nøkkelindikator for KI-drevet etterspørsel etter halvlederutstyr.
• SAP: Europas mest verdifulle programvareselskap. Deres sky- og KI-satsing er den klareste testen på om europeisk bedriftsteknologi kan fange KI-inntekter.
• Novartis: En stor driver i legemiddelsektoren, som har vist noe av den sunneste veksten utenfor energi.
• UniCredit: Blant europeiske banker som har levert sterke resultater, dratt nytte av høyere renter og solid låneportefølje .
• Volkswagen: En test for hvordan europeiske industribedrifter og bilprodusenter navigerer forsyningskjeder, svakere global etterspørsel og tollusikkerhet.

Oppsummering

Resultatbildet i Europa for Q2 2026 er en historie om to fortellinger. Overskriften med omtrent 15,3 % vekst er den sterkeste på over tre år, men den skjuler en svært mye svakere kjerne på omtrent 5–6 % når energigevinsten fjernes. Irans-konflikten er en ytre velsignelse for oljegigantene, mens det strukturelle KI-gapet til USA fortsatt er den dominerende investorbekymringen. Resultatoppjusteringer er brede (omtrent 80 % av sektorer), men mangelen på en tydelig KI-katalysator i Europa gjør at regionen fortsetter å handles med en verdsettingsrabatt til Wall Street. Kommende rapporter fra ASML, SAP og bankene vil bli avgjørende tester på om Europa kan vise noen reell teknologidrevet resultatmomentum.