BofA-undersøkelse juli 2026: Investorene er mest bullish på fem måneder – AI-boble blir den nye topprisikoen

Bank of Americas globale fondsforvalterundersøkelse (Global Fund Manager Survey) for juli 2026, publisert 14. juli, viser et markant stemningsskifte blant profesjonelle investorer. Tilliten steg til sitt høyeste nivå siden februar, drevet av optimisme rundt en makroøkonomisk «boom», investeringer i kunstig intelligens (AI) og forventninger om en mer imøtekommende (dovish) Federal Reserve. Men de samme kreftene som driver oppgangen, har også skapt en ny bekymring: For første gang identifiserer forvalterne en «AI-boble» som den største markedsrisikoen .

Undersøkelsen omfatter svar fra 211 fondsforvaltere som til sammen forvalter 504 milliarder dollar i aktiva .

Markant økt optimisme

Global investortillit steg kraftig i juli. Fondsforvalterne ble mer optimistiske til den økonomiske utsikten, AI-relaterte investeringer og utsiktene til rentekutt fra Fed . Undersøkelsen registrerte den største økningen i resultatoptimisme siden juli 2020, og en rekordstor økning i risikovilje de siste tre månedene .

Kontantbeholdning på «uvanlig lavt» nivå

Gjennomsnittlig kontantandel falt fra 4,1 % i juni til 3,6 % i juli – et nivå BofA beskriver som «uvanlig lavt» . Dette utløste bankens proprietære Bull & Bear-indikator, som nådde en ekstrem bullish-avlesning på 9,4. BofAs strateger tolker dette som et kontrært salgssignal, noe som tyder på at investorer bør redusere aksje- og høybeta-eksponering .

Tre drivere bak den økte optimismen

Stemningsskiftet tilskrives tre hovedårsaker :

1. Makroøkonomisk «boom»-optimisme – Flere forvaltere forventer en myk landing eller en ny akselerasjon i den globale veksten. Rekordhøye 54 % av respondentene så for seg et «no landing»-scenario, der økonomien fortsetter å vokse over trend .
2. AI-investeringsentusiasme – AI-relaterte investeringer er fortsatt en sentral bullish-fortelling. I den forrige undersøkelsen (juni) mente fortsatt 56 % av forvalterne at AI er i en «boom-fase» .
3. Forventning om imøtekommende Fed – Forvalterne forventer at Federal Reserve vil kutte renten, et trekk som vanligvis støtter risikofylte aktiva og aksjeverdsettelser . Inflasjonsforventningene falt til sitt laveste nivå siden januar 2025, delvis som følge av et kraftig fall i oljeprisprognosene .

Overfylte handler: Halvledere på rekordnivå

«Lange posisjoner i globale halvledere» ble identifisert som den mest overfylte handelen i markedet, nevnt av rekordhøye 82 % av respondentene . Dette er en økning fra 80 % i juni-undersøkelsen, da det allerede ble beskrevet som den mest overfylte handelen i historien .

Topp tail-risikoer: AI-boble forbigår inflasjon

For første gang siden undersøkelsen begynte å følge dette nøye, rykket «AI-boble» opp til å bli den største tail-risikoen, nevnt av 45 % av respondentene – en kraftig økning fra 28 % i juni . Den forbigikk dermed «andre bølge inflasjon», som hadde vært den største risikoen i flere måneder og falt til anslagsvis 20 % .

Rangeringen av tail-risikoer i juli var :

Rangering	Tail-risiko	Andel (juli)	Endring fra juni
1	AI-boble	45 %	+17 pp
2	Andre bølge inflasjon	~20 % (est.)	-14 pp
3	Uordentlig økning i obligasjonsrenter	—	—

Hovedbudskap: Den samme faktoren som driver den positive saken – AI-entusiasme – er nå også markedets største oppfattede risiko. Dette gjenspeiler den ekstremt konsentrerte naturen til oppgangen i halvleder- og AI-relaterte aksjer . Kombinert med den lave kontantbeholdningen og den ekstreme Bull & Bear-avlesningen, signaliserer undersøkelsen risikoen for en kontrær tilbakegang .