CryptoQuant-sjef Ki Young Ju: Bitcoin-bjørnemarkedet kan vare til tidlig 2027

CryptoQuant-sjef Ki Young Ju har vært en av de mest datadrevne stemmene under Bitcoins langvarige nedtur, og tilbyr en klar on-chain-begrunnelse for hvorfor bjørnemarkedet kan vare til tidlig 2027. Analysen hans, basert på CryptoQuants egne indikatorer og historiske syklusmønstre, gir investorer et rammeverk for å forstå hvordan en reell snuoperasjon faktisk vil se ut – og hvorfor vi ikke er der ennå.

Kjerneoppgaven: En 18-måneders PnL-nedgang etter profitttaking

Jus sentrale argument er enkelt og datadrevet. «Når profitttaking først setter i gang en kaskade, faller Bitcoin-investorenes PnL typisk i omtrent 18 måneder,» skrev han på X . Hans modell identifiserer oktober 2025 som måneden da denne profittakingskaskaden begynte, noe som plasserer en potensiell bunn i tidlig 2027 hvis mønsteret holder .

Dette er ikke et spekulativt prismål, men en sykluslengdeprognose basert på historiske forbilder. Flere kilder bekrefter Jus konsekvente budskap over flere måneder, fra hans første advarsel i mars 2025 om at «oksesyklusen er over» til hans oppdateringer midt i 2026 der han oppfordrer holdere til å «stå løpet ut» .

Sentrale on-chain-indikatorer Ju følger

Ju har pekt på flere spesifikke CryptoQuant-metrikker som ligger til grunn for hans bearish-utsikt:

• PnL Index Signal: CryptoQuants sammensatte metrikk, som inkluderer MVRV Ratio, Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) og short-to-long-term holder SOPR, har vært avtagende siden midten av 2025 . Ju bemerker at PnL Index Signal med et 365-dagers glidende gjennomsnitt er blitt bearish, og at Bitcoins realiserte kapitalisering har flatet ut etter 2,5 års vekst .

• Bull-Bear Cycle Indicator: Denne CryptoQuant-indikatoren ble bullish (grønn) i mai 2023, noe som skaper et blandet bilde, ifølge Ju selv . De motstridende signalene understreker at ingen enkeltindikator forteller hele historien.

• Realisert pris: Ju har advart om at Bitcoin ennå ikke er nær en ekte syklusbunn, og påpeker at hver store syklus i historien har sett BTC-prisen berøre den realiserte prisen før bunnen – et nivå Bitcoin ennå ikke har nådd per midten av 2026 . Den realiserte prisen representerer den gjennomsnittlige kostnadsbasisen for alle mynter, og Ju ser en test av dette nivået som en nødvendig betingelse for en ekte syklusbunn.

Den midlertidige naturen til enhver kortsiktig lettelse

Til tross for sitt bearish-langsiktige syn, har Ju erkjent at kortsiktige lettelsesrally er mulige – men han har vært tydelig på at de ikke må forveksles med trendvendinger. I et innlegg fra juli 2026 fortalte han holderne at «noe bullish Bitcoin-opium kommer i løpet av de neste månedene for å lindre smerten i bjørnemarkedet. Bare ikke ennå. Stå løpet ut» .

Denne karakteriseringen av kortsiktige oppganger som «opium» – midlertidig lindring snarere enn ekte bedring – har vært et gjennomgående tema. Han bemerket at en oppgang over 70 000 dollar kunne støtte et midlertidig lettelsesrally, men at den bredere nedtrenden ville forbli intakt . Ekstern analyse fra CryptoQuants egen Bull Score Index støtter dette synet ytterligere, med indeksen på bare 10 av 100 i mars 2026, noe som tyder på at nylige rally var lettelseshopp snarere enn ekte vendinger .

Ju har også pekt på strukturelle markedssvakheter som gjør en vedvarende bedring usannsynlig i dagens miljø:

• Den tradisjonelle rotasjonen fra Bitcoin til altcoins har i stor grad forsvunnet, med BTC-pair altcoin-volum som har falt til 2021-nivåer .
• Salg av altcoins er på et femårshøydepunkt, noe som tyder på bredt basert salgspress .
• Den totale markedslikviditeten forblir svak, med makroøkonomiske motvinder inkludert vedvarende inflasjon, økende renter og regulatorisk usikkerhet som begrenser kapitalstrømmene .

De spesifikke betingelsene som kreves for en reell snuoperasjon

Ju har vært eksplisitt og konsekvent om hva som må skje on-chain før han vil bli bullish:

1. Økende urealiserte gevinster: Investorer må gjenoppbygge papirgevinster, noe som betyr at markedsverdien av Bitcoin-beholdninger må overstige kostnadsbasisen betydelig. Dette vil vise at ny kjøpsetterspørsel absorberer tilbud til høyere priser .

2. Fallende realiserte gevinster: Samtidig må takten i faktisk profitttaking avta. Dette vil indikere at holdere er trygge nok til å sitte på gevinstene sine i stedet for å haste med å realisere dem .

Kort sagt: Ju ser etter et regime der holdere akkumulerer økende papirgevinster, men velger å ikke selge – det motsatte av den nåværende profittakingskaskaden der hvert oppgangsmøte blir møtt med salg .

Som han sa det enkelt: «Vi er ikke der ennå» .

Bredere markedskontekst: Ekstrem frykt og fallende priser

Da Ju delte sin analyse midt i 2026, ble Bitcoin handlet i intervallet 58 000–64 000 dollar . Crypto Fear & Greed Index var i «ekstrem frykt»-territorium, med avlesninger så lave som 11–24 i løpet av juni og tidlig juli 2026, etter å ha styrtet fra 60–70-båndet (grådighet) det holdt i begynnelsen av juni .

Innen 10. juli 2026 hadde indeksen kommet seg litt til lavt 20-tall og ble fortsatt klassifisert som «ekstrem frykt» eller «frykt» . Bitcoin hadde falt omtrent 53 % fra all-time high på omtrent 126 000 dollar i oktober 2025 , etter påfølgende kvartalsvise tap.

Denne konteksten er viktig: Jus tese ble ikke presentert under en rutinemessig tilbaketrekning, men under et av de mest alvorlige sentimentsammenbruddene i kryptohistorien, med markedsfryktnivåer som tidligere bare var sett under bjørnemarkedet i 2022 og COVID-krakket i 2020 .