Goldman Sachs lanserer egen KI-portefølje for Kina

Goldman argumenterer for at selv en moderat normalisering av kapitalstrømmer mot kinesiske KI-aktiva vil føre til betydelig meravkastning . Ifølge en av Goldmans strateger handler det ikke om noe enkelt KI-gjennombrudd, men om en «omprisingsmulighet drevet av undervektede posisjoner, politisk investeringsvilje og maskinvarebehov» .

Tre sentrale drivkrefter

Rapporten peker på flere konkrete utviklingstrekk:

1. Eksportboomen for kinesiske brikker. Kinas eksport av integrerte kretser nådde 43,3 milliarder dollar i januar–februar 2026 alene – en økning på 72,6 % fra året før . Dette reflekterer både utvidet innenlandsk kapasitet og KI-drevet global etterspørsel. Hele 2025 endte med en rekord på 201,9 milliarder dollar i IC-eksport, opp 26,8 % .

2. Yangtze Memory Technologies’ (YMTC) inntektsfest. Den kinesiske NAND-flash-produsenten så inntektene i Q1 2026 stige med ~445 % år-over-år. Selskapet tok 13 % av det globale NAND-markedet (fjerdeplass globalt, opp fra 8 % året før) . AI-boomen, kombinert med sterk innenlandsk etterspørsel og tilbudsmangel, drev veksten . DRAM-produsenten CXMT hadde en omsetning på omtrent 8 milliarder dollar i 2025, en økning på 130 % .

3. Kinas datasenterplan på 2 000 milliarder yuan. I juni 2026 meldte Bloomberg at Kina forbereder en femårsplan på 2 000 milliarder yuan (~295 milliarder dollar), ledet av den nasjonale planleggingskommisjonen (NDRC). Planen går ut på å bygge et landsdekkende nettverk av datasentre som skal drives med minst 80 % innenlandske brikker . Dagen etter la Kinas industri- og informasjonsteknologidepartement (MIIT) frem retningslinjer for «KI + informasjons- og kommunikasjonsteknologi» (2026–2028), et klart politisk signal . Enkelte analytikere anslår at den totale investeringen kan nå 5 000 milliarder yuan (~735 milliarder dollar) når strømnettsoppgraderinger inkluderes .

Bredere Wall Street-kontekst

Lanseringen av GSXACART kommer midt i en større rotasjon. Goldman Sachs hadde hatt sørkoreanske aksjer i over ett år, men anbefaler nå klienter å flytte kapital fra sørkoreanske brikkeselskaper til den kinesiske KI-porteføljen . Dette følger en Goldman-rapport fra slutten av juni 2026 som pekte på en divergens i KI-verdikjeden: minneprodusenter (inkludert Samsung og SK Hynix) tjener penger på skygigantene, som selv opplever press på marginene på grunn av høye kapitalutgifter .

Goldmans Kina-strateger har også prosjektert en 15 % oppgang for MSCI China-indeksen i 2026, drevet av inntjeningsvekst støttet av KI, ekspansjon utenlands og «anti-involusjon»-politikk . Goldman har videre påpekt at amerikanske KI-restriksjoner – den såkalte «Anthropic-ordren» – har akselerert investorrotasjonen inn i kinesisk teknologi, ettersom kinesiske KI-selskaper handles til betydelige rabatter sammenlignet med amerikanske konkurrenter .

Risikoene

Goldman Sachs peker uttrykkelig på flere risikoer:

• Amerikansk KI-dominans og eksportrestriksjoner. Potensialet for fortsatt amerikansk teknologisk lederskap og flere brikkeforbud eller utvidede sanksjonslister som kan begrense Kinas KI-fremgang .
• Handels- og politisk usikkerhet. Økende spenninger mellom USA og Kina, uforutsigbare tollsatser eller teknologikontrolltiltak som kan forstyrre forsyningskjeder og inntjening .
• Bærekraften i brikkeeksportveksten. Risikoen for at Kinas eksplosive vekst i IC-eksport og markedsandeler innen minnebrikker møter motvind fra amerikanske mottiltak, overkapasitet eller en konjunkturnedgang i halvlederetterspørselen .

Kvalitetsmerknad

Kjernefaktaene – 16 %/1,2 %-gapet, lanseringen av GSXACART, 2 000 milliarder yuan-planen, YMTCs 445 % vekst og 73 % IC-eksportvekst – er konsekvent rapportert på tvers av flere finansielle nyhets- og meglerplattformer som siterer Goldman-rapporten og offisielle data . Tallet «111 % IC-eksportvekst» er ikke direkte sitert i de mest autoritative kildene; SCMP og CNBC viser en vekst på 73 % for tidlig 2026, og 111 %-tallet refererer trolig til en bredere periode eller en spesifikk Goldman-beregning . Målsettingen om 15 % oppgang for MSCI China og rotasjonskonteksten for sørkoreanske brikker kommer fra tidligere Goldman-strateginotater, ikke fra selve temarapporten av 9. juli .