Bitcoin i bjørnemarkedet: Tegn til kapitulasjon, men ingen bekreftet bunn

Flere indikatorer peker samme vei

Det negative bildet går igjen på tvers av de viktigste måleparametrene:

• Bitcoin handles under sentrale kostnadsnivåer. Glassnode-relaterte analyser viser at Bitcoin ligger under True Market Mean på rundt 77 200 dollar og under gjennomsnittlig kostnadsgrunnlag for kortsiktige eiere på rundt 72 600 dollar. Det betyr at mange kortsiktige eiere fortsatt sitter med urealisert tap, noe som gjør videre oppgang mer usikker ^CT.

• Markedet er fortsatt i en bearish regimefase. True Market Mean er en on-chain-modell som anslår kostnadsgrunnlaget for mynter som nylig har vært i aktiv sirkulasjon. Så lenge Bitcoin handles med tydelig rabatt til dette nivået, beskrives markedsstrukturen fortsatt som bearish ^T.

• Langsiktige eiere tar større tap. Investorer som har holdt Bitcoin i mer enn 155 dager, står nå for 43 prosent av alle realiserte tap på nettverket, opp fra 15 prosent tidlig i februar. De daglige realiserte tapene fra denne gruppen nådde nylig nesten 280 millioner dollar – det høyeste nivået siden desember 2022 ^KH. Dette ligner en kapitulasjonsfase, men er ikke i seg selv et bevis på at markedet har snudd ^KH.

• ETF-strømmene er kraftig negative. Amerikanske spotbaserte Bitcoin-ETF-er hadde netto uttak på omtrent 4,06 milliarder dollar i juni 2026, ifølge SoSoValue-data gjengitt av InvestmentNews ^I. Bloomberg rapporterte samtidig at mer enn 4,1 milliarder dollar ble trukket ut av de amerikansk-noterte fondene – den svakeste måneden siden produktene ble lansert i januar 2024 ^B. Fondene hadde dessuten fem sammenhengende uker med netto uttak innen midten av juni ^G.

• Kurs- og eierpresset er fortsatt synlig. Salgspresset har sendt Bitcoin ned mot rundt 61 000 dollar i de siterte strømdataene, samtidig som kortsiktige eiere fortsatt ligger under sitt gjennomsnittlige kostnadsgrunnlag ^BC.

Hva sier dette om en mulig bunn?

Bjørnemarkedet består – men kapitulasjonen kan nærme seg en sen fase

Samlet sett peker dataene mot at Bitcoin fortsatt befinner seg i et strukturelt bjørnemarked, ikke i en bekreftet gjeninnhentingsfase ^CT. Rekordstore ETF-uttak, vedvarende handel under viktige kostnadsgrunnlag og høye realiserte tap blant langsiktige eiere viser at markedet fortsatt er under press ^BICTKH.

Det er likevel to viktige nyanser:

1. Kapitulasjonen kan være i ferd med å modnes. Når langsiktige eiere realiserer tap på nær 280 millioner dollar per dag, og gruppens andel av alle realiserte tap har steget til 43 prosent, er det forenlig med vurderingen om at markedet nærmer seg de senere stadiene av en bunningsprosess ^KH.

2. Verdsettelsespresset er allerede betydelig. At Bitcoin ligger under både True Market Mean og kostnadsgrunnlaget for kortsiktige eiere, viser at mange markedsdeltakere er under press. Slike forhold kan opptre sent i et bjørnemarked, men de bekrefter ikke alene at en varig bunn er etablert ^CTH.

Nivået markedet følger med på

Det viktigste nivået å overvåke er True Market Mean på rundt 77 200 dollar. Så lenge Bitcoin holder seg under dette nivået, er bjørnemarkedet fortsatt hovedscenariet ^CT. En varig gjenerobring av True Market Mean vil være et viktigere tegn på regimeskifte enn en kortvarig lettelsesrally.

Konklusjonen er derfor todelt: Dataene viser betydelig stress og flere kapitulasjonstegn, men de gir ennå ikke grunnlag for å erklære en bekreftet bunn. Investorer må fortsatt regne med betydelig nedsiderisiko dersom Bitcoin ikke klarer å etablere seg over de sentrale on-chain-nivåene ^CT.