Bitcoins Sharpe-ratio når -20: Derfor kan bunnlokaliseringen ta måneder, ikke dager

Kjed data: Akkumulering pågår, men ingen bunn bekreftet

Flere kjed metrikker tegner et sammenhengende bilde av et marked som nærmer seg strukturell bunn – men som ennå ikke har nådd den.

Tilbud i overskudd på rekordlave nivåer. Mengden Bitcoin som holdes med overskudd, har falt til 10,2 millioner BTC, noe som bryter trendlinjen fra tidligere sykluser – et tegn på ekstrem bearish stemning som historisk følger med sluttfasen av utvaskingen .

Langtidsholder-tilbud stabiliserer seg. Etter det «katastrofale salget» i november 2025, sluttet langtidsholder (LTH) tilbudet å falle og stabiliserte seg rundt desember 2025, noe som tyder på at det harde salget fra erfarne investorer stort sett er over .

Salg fra veteraninvestorer har kollapset. 90-dagersgjennomsnittet av brukte transaksjonsutganger fra erfarne investorer falt til bare 962 BTC, noe som indikerer at de gjenværende langtidsholderne nekter å selge til dagens priser .

Tvangslikvideringer i derivatmarkedet. Derivatmarkedet har sett betydelige tvungne likvideringshendelser, et mønster som typisk skyller ut gearede spekulanter og rydder vei for en strukturell bunn .

Pristrender: Nedadgående trend intakt, ingen utbrudd ennå

Bitcoin er fortsatt i en nedadgående trend fra toppen i oktober 2025 på omtrent 126 000 dollar . I midten av mai 2026 stabiliserte det seg i området 76 000–78 000 dollar, noe som viser motstandskraft sammenlignet med tidligere sykluser, men ingen bullish reversering .

Galaxy Researchs analyse fra juni 2026 antar at bunnen ennå ikke er nådd, og projiserer en base case-bunn mellom 40 000 og 46 000 dollar basert på historiske drawdown-analoger fra denne syklusens roligere topp .

4-års halveringssyklusmønsteret antyder at bjørnemarkedet kan strekke seg gjennom tredje kvartal 2026 før en varig bunn dannes, og kjed analytiker Ali Martinez peker på en mulig bunn rundt oktober 2026 .

Makroforholdene legger press på markedet

Makromotvind. Høye renter forblir en strukturell brems. Bitcoins annualiserte avkastning i 2025 var -3,47 % mot 44,1 % volatilitet, mens toppen i statsobligasjonsrenter på 4,15 % i 2025 speilet forholdene i 2018 og 2022 som gikk forut for langvarige krypto-bjørnemarkeder .

ETF- og institusjonelle strømmer har gitt en delvis buffer, men ikke nok til å reversere den nedadgående trenden. Innstrømning i spot-ETFer har bidratt til å stabilisere prisene i midten av 70 000-dollarområdet, men har ikke utløst en ny oppadgående trend .

«Tidssmerte»-kompresjon. Analytikere beskriver den nåværende fasen som en langsommere, psykologisk krevende periode med kompresjon – den skarpe utvaskingsfasen er stort sett over, erstattet av en gnagende konsolidering som kjed-veteraner kjenner igjen som et marked som nærmer seg strukturell bunn .

Bunnlinjen: Tålmodighet kreves

Den dypt negative Sharpe-ratioen, rekordlave tilbudet i overskudd, kollapsende salgsvolum fra veteraner og en klar nedadgående trend fra oktober 2025 samsvarer alle med et bjørnemarked i sen fase. Men historiske bevis – fra tidligere Sharpe-ratio-bunner, halveringssyklus-timing og Galaxys kvantitative modellering – peker mot en langvarig bunnfelling som vil vare i måneder, ikke en rask oppgang. De mest troverdige bunnestimatene plasserer en varig bunn et sted mellom 40 000 og 78 000 dollar, med tredje og fjerde kvartal 2026 som det mest sannsynlige vinduet for fullføring .