Bank of America avslører: Derfor jakter Apple på kinesisk DRAM

Sentrale konklusjoner fra BofA om Apples posisjon

• Minnekostnader er den største kortsiktige inntjeningstrusselen. BofA påpekte først at økende minnekostnader utgjorde betydelig inntjeningsrisiko for PC-produsenter, men effekten på Apple ble sett på som "beskjeden" . I juni 2026 var kostnadspresset blitt så alvorlig at Apple måtte handle, og de lobbet for CXMT-tilgang og hevet prisene på iPads og MacBooks .
• Apple bruker prissettingsmakt til å kompensere for kostnadsøkninger. BofA ser Apples prisøkninger på iPads og MacBooks (kunngjort 25. juni 2026) som en gunstig demonstrasjon av prissettingsmakt. Mohan gjentok en kjøpsanbefaling og et kursmål på 380 dollar for Apple, og bemerket at prisøkninger kan "oppveie høyere minnekostnader" .
• Premium iPhones kan få prisøkninger på over 100 dollar. I et notat fra 18. juni advarte BofA om at dyrere iPhone-modeller kan få prisøkninger på over 100 dollar for å motvirke økende minnekostnader .
• Inntektsprognosen er oppjustert til tross for kostnadspress. BofA oppjusterte sin inntektsprognose for regnskapsåret 2026 for Apple til 469,8 milliarder dollar, med henvisning til motstandskraften i Apples tjenestesegment, som delvis oppveier motvind fra produkter .
• Minnekostnaden som andel av iPhones BOM (Bill of Materials) eksploderer. En JPMorgan-analyse sitert av Financial Times og bemerket av BofA, anslår at minne kan utgjøre hele 45 % av en iPhones komponentkostnader innen 2027, opp fra omtrent 10 % i dag . BofAs Mohan bemerket at beslutningen om å absorbere eller velte kostnadene over på forbrukerne vil være et sentralt strategisk valg for den nye administrerende direktøren John Ternus .

Forbehold: Det spesifikke spørsmålet om hvorfor Apple satser på CXMT er analysert i detalj av Ming-Chi Kuo (TF International Securities), som argumenterer for at motivet er forsyningssikkerhet, ikke kostnad — drevet av et økende globalt minnetilbudsunderskudd frem til 2027 . BofAs notater fokuserer mer på prisings- og inntjeningspåvirkningen enn på å tolke Apples motiv spesifikt.

Det bredere minnemarkedet: BofAs analyse av prising, tilbud og struktur

BofAs forskning går dypt inn i makrokreftene som omformer minneindustrien — og de er alvorlige.

Prisings trender i bransjen

• BofA spådde en 14 % økning i DRAM-prisene og en >140 % økning i NAND-prisene for 2026 .
• Banken identifiserte et strukturelt tilbudsunderskudd: restriksjoner på investeringer, flaskehalser i avansert emballasje og strømbegrensninger holder minneprisene høye ettersom AI-etterspørselen fortsetter å vokse gjennom 2026 .
• BofA spår vedvarende DRAM-mangel gjennom 2026, med kontraktspriser som allerede er opp omtrent 100 % hittil i år og potensial for ytterligere oppside — noen kontrakter kan stige ytterligere 50 % i løpet av seks måneder .
• Banken oppjusterte kursmålet for Micron fra 500 til 950 dollar, noe som gjenspeiler en "økende tro på den langsiktige etterspørselen etter høyytelses minnebrikker som brukes i AI-servere og datasentre" .
• BofA beskrev minneindustrien som å gjennomgå en "chip foundry-transformasjon" — redusert syklisitet, stabilisert prising og kontinuerlig forbedrede fortjenestemarginer . Banken definerer 2026 som en "supersyklus som ligner på boomen på 1990-tallet", og spår at den globale DRAM-inntekten vil øke med 51 % og NAND med 45 % år-over-år .

Leverandørkonsentrasjon og CXMTs begrensede rolle

• Det globale DRAM-markedet er dominert av tre leverandører: Samsung Electronics, SK hynix og Micron. CXMT har for tiden bare omtrent 8 % av den globale DRAM-markedsandelen .
• Kinesiske minneleverandører som CXMT kan underby de etablerte leverandørene med opptil 30 % avhengig av kontrakten . Mens dette prispresset teoretisk truer oligopolets marginer, er CXMTs produksjon rett og slett for liten til å dekke Apples behov eller påvirke markedet nevneverdig .
• BofA bemerket at SK hynixs dominans innen HBM4/4e og HBM3e gjør dem til den foretrukne leverandøren for NVIDIA, Google og OpenAI — noe som ytterligere avleder mainstream DRAM-tilførsel bort fra forbrukerelektronikk . SK hynix har anslagsvis 62 % av HBM-markedsandelen .
• BofA-analytikere anslår at HBM-markedet i 2026 vil nå 54,6 milliarder dollar, en økning på 58 % fra året før .

Rotårsaken: AI-infrastrukturinvesteringer

• BofA knytter eksplisitt AI-infrastrukturboomen til Apples problem: "Økningen i etterspørselen etter kunstig intelligens-infrastruktur driver opp kostnadene for minne- og lagringsbrikker, nøkkelkomponenter i telefoner, nettbrett og datamaskiner" .
• AI-servere bruker enorme mengder DRAM (spesielt HBM), og trekker tilførsel bort fra forbrukermarkedet og presser prisene opp i alle minnekategorier .
• Bankens oppjusterte kursmål for Micron signaliserer at minneleverandører — ikke kjøpere — har innflytelse i denne syklusen .
• NVIDIA fortrenger Apple som den dominerende DRAM-kjøperen i bransjen , og Apple er strukturelt ufordelaktig stilt fordi de bokfører minne som COGS (varekostnad), ikke capex (investeringer), i motsetning til skykolleger som AWS, Azure og GCP som avskriver minnekostnader over tid .

Oppsummering: BofAs sentrale posisjoner

Bunnlinjen

BofAs forskning tegner et tydelig bilde: Apples CXMT-lobbying er et symptom på en AI-drevet minnesuper-syklus som har flyttet maktbalansen fra kjøpere til leverandører. Med begrenset produksjon og geopolitisk risiko kan CXMT alene ikke løse Apples problem. I stedet ser BofA Apple bruke sin prissettingsmakt til å velte kostnader over på forbrukerne — og de opprettholder en bullish holdning til aksjen. For investorer og forbrukere er hovedpoenget at minnekostnader ikke er en forbigående blipp; de er et strukturelt skifte som vil definere Apples produktprising og marginer i minst de neste 18 månedene.

Ansvarsfraskrivelse: Denne artikkelen syntetiserer publisert forskning fra Bank of America Securities, analystnotater fra Wamsi Mohan og andre, og offentlig tilgjengelig markedsdata. Det er ikke investeringsrådgivning.