Mizuho: TSMCs CoWoS-kapasitet kan nå 200 000 wafere per måned innen 2027 – AI-boomen driver etterspørselen

Avansert chip-pakking har blitt den avgjørende flaskehalsen i AI-forsyningskjeden, og TSMCs CoWoS-teknologi (Chip-on-Wafer-on-Substrate) står i sentrum. Mizuho Securities Asia har nylig kommet med en av de mest optimistiske prognosene på markedet: De anslår at TSMCs CoWoS-kapasitet vil nå 140 000 wafere per måned (wpm) innen 2026 og 190 000–200 000 wpm innen 2027 . Denne artikkelen gir en faktasjekket, kildebasert gjennomgang av Mizuhos tall, sammenligner dem med andre analytikere, identifiserer kundene som driver etterspørselen, vurderer dagens tilbuds- og etterspørselsgap og leveringstider, og forklarer statusen for TSMCs neste generasjons CoPoS-panelpakking.

Mizuhos siste CoWoS-kapasitetsprognoser frem til 2027

I en rapport fra 30. juni 2026 økte Mizuho prognosen sin kraftig. De forventer nå at TSMCs månedlige CoWoS-kapasitet vil nå 140 000 wpm innen utgangen av 2026 og 190 000–200 000 wpm innen 2027, opp fra tidligere estimater på henholdsvis 120 000 og 170 000–180 000 . Oppjusteringen skyldes en "kraftig oppjustert utsikt for AI-drevet etterspørsel etter server-CPUer", ifølge Mizuho .

Hvordan andre analytikere sammenlignes

Mizuhos prognose for 2027 ligger over konsensusestimatet på omtrent 170 000–180 000 wpm. Slik er fordelingen sammenlignet med andre institusjonelle prognoser:

• KGI estimerer en årlig CoWoS-kapasitet som vokser fra ~670 000 wafere i 2025 til ~1,0 million wafere i 2026 (omtrent 83 000–110 000 wpm avhengig av utnyttelse) .
• Fubon anslår ~140 000 wpm innen utgangen av 2027 .
• Silicon Analysts følger TSMCs mål på 120 000–130 000 wpm ved utgangen av 2026, opp fra ~72 500 wpm ved utgangen av 2025 .

Mizuhos anslag på 190 000–200 000 wpm for 2027 gjør det til en av de mest bullish prognosene på gata for den perioden.

Hvilke kunder driver etterspørselen etter CoWoS?

Etterspørselen er svært konsentrert blant noen få dominerende aktører.

• NVIDIA er den dominerende kunden og står for omtrent 65 % av TSMCs CoWoS-kapasitetsallokering. KGI anslår at NVIDIA vil forbruke omtrent 65 % av TSMCs CoWoS-kapasitet, etterfulgt av Broadcom og AMD . Mizuho anslår at NVIDIAs CoWoS-enheter hos TSMC vil nå 630 000 i 2026 og 1 005 000 i 2027, drevet av etterspørselen etter NVIDIAs Vera-CPU og sterkere produksjon av andre AI-akseleratorer .
• Broadcom og AMD er de nest største kundene .
• Hyperscalere (Amazon AWS, Google, Meta, Microsoft) er også betydelige forbrukere via egne ASIC-er, og alle møter allokeringsbegrensninger .
• MediaTek og Alchip er nye navn å følge i TSMCs kundemiks for 2026–2027 .

Anslagsvis 85 %+ av TSMCs CoWoS-kapasitet for 2026–2027 er allerede forhåndsallokert til bare fire store aktører: NVIDIA, Broadcom, AMD og hyperscalerne . Silicon Analysts rapporterer at NVIDIA alene anslås å ha omtrent 60 % av CoWoS-kapasiteten, rundt 595 000 wafere . Dette har skapt en situasjon der mindre AI-chip-selskaper i praksis er blokkert fra å få tilgang til kapasitet før senere .

Dagens tilbuds- og etterspørselsgap og leveringstider

Gapet smalner, men er fortsatt betydelig

Tilbuds- og etterspørselsgapet for CoWoS-kapasitet er for tiden rundt ~20 % (etterspørsel overstiger tilbud) og forventes å smalne til ~10 % innen utgangen av 2026 etter hvert som ny kapasitet kommer online . Tidligere estimater fra midten av 2025 satte underskuddet til 30 %+, med kapasitet på ~115K wpm mot etterspørsel som oversteg 180K wpm .

TSMCs administrerende direktør C.C. Wei har uttalt at CoWoS er "utsolgt gjennom 2025 og inn i 2026" . Gapet forventes å bedre seg ytterligere inn i 2027 etter hvert som fabrikker som AP7 i Chiayi, Taiwan, begynner produksjonen. Byggingen av fase 1 forventes fullført i 2026, med produksjonsstart i slutten av 2027 og 2028 .

Leveringstidene er fortsatt lange

CoWoS-S og CoWoS-L er fortsatt fullbooket med leveringstider på omtrent 52–78 uker (omtrent 12–18 måneder) . Den strukturelle flaskehalsen vedvarer fordi ny kapasitet tar 12–18 måneder å bygge ut . Som en analyse påpeker: "Leveringstid som stiger eller er flat mens kapasiteten vokser = etterspørselen løper fortsatt fra tilbudet; mangelen vedvarer uavhengig av utvidelsesoverskrifter" .

Status for TSMCs neste generasjons CoPoS-panelpakking

CoPoS (Chip-on-Panel-on-Substrate) er TSMCs neste generasjons 2,5D avanserte pakkeplattform som går fra runde 300 mm wafere til rektangulære 310 mm × 310 mm paneler (skalerbart til 515 mm × 510 mm eller større), noe som lover lavere kostnader og bedre utnyttelse av underlagsarealet .

Status for pilotlinje

En CoPoS-pilotlinje er allerede på plass fra midten av 2026. Leveranser av utstyr til FoU-team begynte i februar 2026, og full pilotlinje ble fullført i juni 2026 . TSMCs styreleder C.C. Wei bekreftet på aksjonærmøtet i begynnelsen av juni 2026 at pilotlinjen er operativ . Pilotlinjen ved VisEras Longtan-anlegg kjører en dobbeltsporet evaluering, der én linje ledes av store globale utstyrsleverandører og den andre tar i bruk løsninger fra taiwanske utstyrsprodusenter .

Tidslinje for masseproduksjon

Masseproduksjon forventes om 2–3 år, ifølge styreleder Wei . Flere kilder peker på 2029 som mål for volumbasert produksjon . TrendForce rapporterer at pilotproduksjon er målsatt til 2027, med masseproduksjon planlagt til andre halvdel av 2028 . DigiTimes rapporterer også at masseproduksjon ikke forventes før 2029 .

Viktig forbehold

CoPoS er fortsatt i en tidlig pilotfase og vil ikke bidra nevneverdig til TSMCs CoWoS-ekvivalente kapasitet før tidligst 2028–2029. På kort sikt (2026–2027) er all vekst i avansert pakking avhengig av tradisjonelle CoWoS-linjeutvidelser.