Strukturell valutadevaluering, ikke kortsiktig inflasjon, er den dominerende kraften bak gullets langsiktige oksemarked, ifølge Dunkley. Han forklarer at politikkutformere i praksis har forlatt ideen om å tillate resesjoner eller lengre økonomiske nedturer, og stoler på negative realrenter for å håndtere økende statsgjeld .
Geopolitisk fragmentering er den andre strukturelle søylen. Utover pengepolitikken gir økende geopolitiske skiller vedvarende støtte til gull .
Waratah omsetter overbevisningen til kapital. I september 2025 strømmet firmaet aktivt inn i gullgruveaksjer, i forventning om at rallyet «bare så vidt hadde begynt» . Dunkley fremhevet spesielt Goliath Resources Ltd. som et navn som passer til bull-case-tesen . Firmaets flaggskipfond opplevde midlertidige tilbakeslag tidlig i 2025 – Waratah One-fondet falt 3,3 % i Q1 2025 og Waratah 1x falt 5 % – men porteføljeforvalter Jason Lindal understreket at disse kortsiktige tapene reflekterte typisk volatilitet snarere enn et strategisk skifte .
| Institusjon | Mål ved utgangen av 2026 / gjennomsnitt | Bemerkning |
|---|---|---|
| J.P. Morgan | ~6 000 dollar/unse (Q4-gjennomsnitt), 6 300 dollar mulig i 2027 | Kuttet årsgjennomsnittet til 5 243 dollar fra 5 708 dollar i juni, men ser fortsatt en oppgang mot 6 000 dollar ved årsslutt |
| Goldman Sachs | 4 900 dollar/unse (årsslutt) | Kuttet fra 5 400 dollar i juni, med henvisning til ingen rentekutt fra Fed i 2026 |
| Bank of America | 5 000 dollar/unse (2026-gjennomsnitt ~4 400 dollar) | Fortsatt optimistiske til tross for å erkjenne korreksjonsrisiko |
| Wells Fargo | 6 100–6 300 dollar/unse (årsslutt) | Blant de mest optimistiske |
| UBS | 5 500 dollar/unse | Midt på treet, optimistisk |
| TD Securities | Under 3 900 dollar på kort sikt, deretter rally til 5 300 dollar i 2027 | Ser et dypere kortsiktig fall før oppgang |
| Standard Chartered | 4 500 dollar/unse (12 måneder) | Kaller tilbakeslaget «sunt»; strukturelt positive til avdollarisering |
| World Gold Council | Sideveis, –5 % til +5 % i basisscenario | Advarsel om 5–20 % krasjrisiko i et bjørnescenario hvis ETF-posisjonering snur |
I slutten av juni 2026 kuttet flere banker sine kortsiktige prognoser ettersom høyere renter lenger fra Fed og en sterkere dollar tynget sentimentet. Business Insider rapporterte at «en gang så optimistiske 6000-dollar-spådommer blekner» og gull lå på omtrent 4 000 dollar, ned 30 % fra toppen . De fleste institusjoner opprettholder imidlertid høyere retningsmål for årsslutt, til tross for nedjusterte kortsiktige gjennomsnitt . J.P. Morgan kuttet sitt årsgjennomsnitt for 2026 til 5 243 dollar per unse fra 5 708 dollar, og beskrev kortsiktig investoretterspørsel som «tørket inn til en sildre», men beholdt målet for årsslutt på rundt 6 000 dollar per unse, i forventning om at etterspørselen vil ta seg opp igjen i andre halvdel av 2026 .
Korreksjonen på 29 % fra gullets all-time high i januar har testet investorenes overbevisning, men tyngden av institusjonell mening – fra Waratah Capitals kjøp i markedet til J.P. Morgans mål på 6 000 dollar ved årsslutt – tyder på at tilbakeslaget er en midtsyklisk rystelse snarere enn slutten på oksemarkedet. De viktigste risikofaktorene er velkjente: en vedvarende høyrentepolitikk fra Fed, en sterkere dollar og potensialet for ETF-likvidering. For langsiktige gullinvestorer er det sentrale spørsmålet om strukturelle krefter (avdollarisering, finansiell dominans, geopolitisk fragmentering) vil overvinne sykliske motvinder – og konsensussvaret er foreløpig ja.